12月24日：每日投资策略（海通证券赣州营业部）

    市场回顾与后市研判

    沪深股市上周基本维持高位整理，周五略有回落，沪深综指连续三周收阳，市场交投继续放大。行业热点分化进一步加剧，稀土、有色、汽车等板块领涨，前期表现活跃的金融、地产、水泥等板块冲高后调整蓄势。

    市场短期转入震荡，一方面是快速上涨后短线获利盘较为丰厚，需要震荡洗筹，年线区域也存在大量的解套筹码；另一方面导致前期反弹的政策利好预期已经明朗，市场消化较为充分。从技术上看，短期持续反弹后指数面临年线压力，加之传统的年末结账因素，市场在近期出现一定反复也属正常。

    不过近期随着财政刺激加大及新城镇化预期提升，社会用电量、固定资产投资、消费品零售总额等数据显示经济正在逐步回暖，近几个月的PMI也一直站在“荣枯线”上方，企业去库存接近尾声，财务状况趋向好转，估值水平也有望提高。QFII等各路资金也在持续入市，新的热点不断形成，中线看指数仍有望再上台阶。

    资金面上，上周央行逆回购操作规模达到1680亿元，扣除到期的逆回购和央票数据，净投放流动性仍达920亿元，但SHIBOR和回购利率依然有所上行，显示年末资金供求特征。不过从筹码供求情况看，虽然12月解禁市值环比增加较多，但在市场强势反弹情况下股东的套现愿意反而有所下降，而产业资本近两个月来也处于净增持状态。在实业投资回报率下降和A股估值偏低的情况下，部分产业资本选择通过资本市场增持和扩张，这有利于稳定市场走势。

    上周监管机构发布境外上市新规，取消了此前企业境外上市需“净资本不少于4亿元、上年税后利润不少于6000万元人民币、筹资额不少于5000万美元”等硬门槛，并简化审核程序。境外上市门槛降低或会促使部分正在A股排队等候上市的企业转向海外，缓解IPO排队压力和扩容预期。

    临近年底，距离美国财政悬崖的时限越来越近，相关减支方案在众议院通过后，增税部分表决被推迟，导致未来谈判出现不确定性。不过标普对希腊主权评级由垃圾级大幅上调，且未来展望为“稳定”，这一举措提振了欧元区持续低迷的市场信心。

    外围股市在年内最后一个交易周或有动荡，但对于A股而言，12月以来“技术超跌+政策利好预期+IPO实质暂停+上市公司业绩空窗期”成为阶段性反弹的大背景，目前支持市场反弹的因素没有重大变化。虽然普涨阶段基本告一段落，但市场的关注点也会转向行情的持续性。各项配套政策措施落地、年内资金面与往年相比略为宽松等因素将是推动行情延伸的主要动力。

    还有6个交易日2012年即将划上句号，年线是否出现三连阴，抑或最后几日行情延续12月上旬以来的“逆袭”很快就将见分晓。操作上仍以逢低适当参与热点板块为主，随着年报预增预盈时间的临近，高成长、高送转也会逐步受到资金关注，上周后段部分前期超跌的创业板、中小板股票已经有所回升。此外，投资者在小心避开业绩地雷的前提下可继续参与符合新城镇化建设和新兴产业共性的公司。

    重要新闻

   【中央一号文件十年聚焦三农突破点：创新农业经营体制】

    中央一号文件连续第十年聚焦“三农”，在中央经济工作会议之后，2013年中央一号文件的核心内容已基本确定，“创新农业经营体制”将是下一步解决“三农”问题的突破点。

    据国务院发展研究中心的专家介绍，所谓“创新农业经营体制”，在中央一号文件中较为具体的阐述是，在坚持和完善农村基本经营制度基础上，发展多种形式规模经营，构建集约化、专业化、组织化、社会化相结合的新型农业经营体系，充分保护和调动农民生产经营积极性，确保国家粮食安全和重要农产品的有效供给。

    2013年中央一号文件还重点强调，坚持把国家基础设施建设的发展重点放在农村、农业；加大改革征地制度的力度，提高农民在土地增值收益中的分配比例；中央鼓励城市工商资本下乡，开展农产品加工、营销，开发农村集体组织和农民没有能力开发的闲置资源。

   【中央农村工作会议：力争使农民收入增长超过城镇居民】

    12月22日，为期两天的中央农村工作会议在京闭幕。会议讨论了《中共中央、国务院关于加快发展现代农业进一步增强农村发展活力的若干意见（讨论稿）》。

    会议强调，要确保国家粮食安全和重要农产品有效供给，要积极创新农业生产经营体制机制，要加大统筹城乡发展力度，要在“收入倍增”中着力促进农民增收。会议指出，明年是全面贯彻落实党的十八大精神的开局之年，继续做好“三农”工作具有特殊重要意义。明年农业农村工作的目标任务是：“保供增收惠民生、改革创新添活力”，就是要确保粮食等重要农产品再获丰收，确保农民收入增长势头不减弱，继续改善农民生产生活条件，进一步消除制约农业发展的体制障碍，激发农村发展活力。

   【多方信息显示养老金出现入市迹象】

    漫长等待中，终于迎来养老金入市迹象。近日多方信息显示，全国社保基金已经基本完成了针对社保管理人的投资方案招标，并拨付资金进入新设立的投资组合。与此同时，广东省社保基金管理局局长林白桦公开表示，广东1000亿元养老金3个月前已全部到位，并委托社保基金进行投资。

    继广东3月率先试点之后，江苏、浙江、山东和四川可能成为2013年养老金入市试点省份。此前，养老金只能用于购买国债或存银行。

   【IPO排队企业核查工作已启动问题严重者将被淘汰】

    IPO排队企业有望“缩水”。12月23日多家券商及拟上市企业传出信息显示，监管层已经启动IPO排队企业核查工作。目前，监管层要求各投行检查拟上市公司的现场问核底稿，明年一季度监管层将组织所有在审企业进行财务真实性核查，检查中问题严重者将被淘汰。

    IPO现场问核底稿中包括了工商、税务、环保、地方政府及主管单位等相关部门开具的证明，及公司主要供应商和客户的访谈问核。按照规定，对于这些内容保代均需要逐个核实其准确性。

    12月16日，证监会副主席姚刚表示，证监会近期将组织力量，对申请上市企业的财务报告开展专项检查，对业绩造假、隐瞒重大信息的企业和未勤勉尽责的中介机构加大打击力度，对上市后不久业绩即出现大幅下滑，且未进行风险提示的上市公司和中介机构依法进行查处。

   【发改委：明年起电煤由供需双方自主定价】

    发改委近日发布《关于解除发电用煤临时价格干预措施的通知》提出，根据当前发电用煤供需形势和价格变化情况，发改委决定解除自2012年1月1日起实施的电煤临时价格干预措施。从2013年1月1日起，取消对合同电煤价格涨幅和市场交易电煤最高限价的有关规定，电煤由供需双方自主协商定价。

    通知称，解除对电煤临时价格干预措施后，各省级价格主管部门要进一步加强煤炭价格监测工作，特别是电煤价格监测，进一步完善电煤生产经营情况监测制度，建立电煤价格监测、预警制度。山西、内蒙古、陕西等主要产煤省(区)价格主管部门要按月监测主要煤炭生产企业的电煤结算价格、产量、热值、成本等情况。

    此外，各省级价格主管部门要继续加强对电煤市场的监管，切实做好对煤炭生产、销售过程中各类违规设立的涉煤基金和收费项目的清理整顿工作，并开展监督检查。地方各级政府不得采取行政手段不正当干预企业煤炭供销等经营活动。严禁企业之间达成价格垄断协议控制煤价；不得采取降低热值、降低煤质、以次充好等手段变相涨价；不得哄抬煤炭价格。对煤炭经营中的价格违法行为，各级价格主管部门将依法予以严肃查处。

    海通证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）