BDI重上4000点 航运股交易性机会显现

　　近期BDI指数持续反弹，并于上周五突破4000点。与5月份的上涨不同，本轮BDI反弹由铁矿石、煤和粮食三大货品同时推动，多驱动力有望令BDI继续冲高，从而为中国远洋等干散货航运股带来交易性机会。另外，未来油运子行业的增长也较为确定，因而长航油运和中海发展股份等个股值得关注。

 　　BDI重上4000点

 　　BDI指数近一个月以来持续走高，延续了9月底以来的反弹行情。上周五BDI成功突破4000点关口，报收4111点，周涨幅达到21.16%。BPI（巴拿马型船运价指数）、BCI（好望角型船运价指数）和BHMI（灵便型运价指数）的周涨幅分别为11.87%、28.66%和13.72％，支撑了BDI的稳步反弹。

 　　本轮BDI反弹始于9月24日的2163点，目前的累计涨幅达到90%，已经连续12日上涨，并且接近前期高点4291点。统计期内申万航运指数上涨21.79%，跑赢上证综指15.21%的涨幅。中海发展、中远航运、中海海盛和中国远洋分别上涨28.02%、27.82%、25.09%和24.17%。

 　　未来BDI反弹能否继续并突破前期高点，成为影响航运板块特别是干散货航运股的关键因素。对此，分析人士认为，本轮BDI的反弹性质与5月份不尽相同，短期内很可能继续冲高。

 　　反弹相似 动力不同

 　　今年5月份BDI曾有过一波迅猛的反弹，从4月29日的1772点大幅涨至6月3日的4291点，涨幅高达142.16%。统计期内以运输铁矿石为主的好望角船型运价指数BCI表现突出，而BPI和BHMI指数表现平淡，反映出当时BDI的快速反弹主要源自贸易商投机铁矿石的推动。在这种情况下，由于后来铁矿石现货价格逐渐提高、国内钢材价回落以及钢铁行业产能过剩，BDI持续回落至8月25日的2388点。

 　　与5月份不同的是，本次BDI反弹的推动力并不仅有铁矿石较强的进口需求。山西证券认为，中国钢铁需求看好带动铁矿石进口增加、冬季煤运需求及美洲粮运需求增加共同导致干散货运输需求短期内急剧放大，刺激干散货运价指数大幅反弹。

 　　具体来看，随着钢铁下游行业持续回暖，国内钢铁价格指数连续三周上涨，社会库存连续四周下降，港口铁矿石库存也持续回落，加上市场对2010年铁矿石涨价的预期较强，短期国内铁矿石需求依然强劲。其次，美国10月份大豆出口环比激增3倍，历史数据显示11月份粮食货量很可能继续上升，并且冬季煤炭运输需求增加，这都提振了巴拿马型船的运输需求。

 　　在铁矿石、煤和粮食三大货品的共同推动下，5月份表现平淡的BPI在近期显著回升，与BCI共同构成BDI反弹的推动力。推动力的增加，意味着短期BDI的反弹能够得以持续。个股方面，华创证券建议投资者短期重点关注干散货业务与BDI高度关联的中国远洋。

 　　油运增长确定

 　　上周波罗的海原油运价指数（BDTI）和成品油运价指数（BCTI）分别报收655点和457点，周涨幅分别为12.16%和4.58%，显示随着油运旺季的到来，运费开始出现上涨。

 　　中信证券分析师指出，随着需求恢复的累积效应体现，运费尽管依然在盈亏平衡点之下，但已经呈现逐步改善的趋势。如果该趋势持续，一旦进入11月份后的取暖油旺季，运费将出现有力度的反弹。同时，2010年marpool公约规定的单壳轮淘汰大限使得届时油轮市场的复苏预期较为明确；如果全部淘汰，将大幅降低2010年和2011年的运力增长幅度，并对运价形成有力支撑。中金公司也认为，油轮业在未来一年运价增长最为确定，个股方面推荐长航油运和中海发展。

 　　此外，我国出口集装箱运价指数继续回暖，上周五收报980.11点，较前一周小幅反弹1.04%。分析人士指出，尽管海外地产行业和汽车行业逐步回暖令集装箱吞吐量呈现逐月回暖的趋势，但是集运市场运力与运量的供求矛盾远远大于其它航运子行业，因此预计未来一段时间集装箱运费总体将维持稳定。