12月19日：视点（中信建投证券赣州营业部）

继续高位大幅震荡

    • 市场结论：美元在关键支撑位置下跌，贵金属大跌，农产品、基本金属涨跌不一，原油略升，外围影响偏多。A股将继续在高位的大震荡，逢高宜控制仓位并等待回补机会。

    • 技术测市：两市成交额略有萎缩，股指缩量震荡，沪市成交额萎缩至900亿元量级，成交量大幅高于5日、10日均量，股指在重要压力区震荡时量能有所不济，将开始高位大幅震荡。大形态方面，始自6124的下跌未有终结信号，股指长期内依然是震荡探底态势，月线级别的最大机会仍是来自正在进行的对月线布林中轨的回抽。周线突破布林中轨后，其形态具有重要的中长期意义：突破中轨后的再回落，必将引发布林张口收缩，而围绕周线布林中轨的震荡将有效缓解周线指标的背离状态，周线级别未来仍有一次类似年初反弹以后、在今年5-6月份的中长期方向选择；上档34、55周均线将给股指带来短期压力。中期走势结构方面，半小时级别的回抽性反弹在超小级别反复延伸，其后的走势，2138具有重要意义；结构上，中期走势的演变仍是两种可能性：1、最弱在2000-2100区域进行较长时间的大幅震荡将走势级别扩张；2、延伸出半小时级别的上涨走势。第一种走势对应股指突破2138失败后再度回落和震荡，后一种走势意味着股指有效突破2138并形成半小时级别的趋势性上涨。中短期走势的关键是，在完成这个底部回抽性的半小时反弹段后，回落时能否站稳2138以确认突破的有效性；由于来年在新股发行和限售股减持方面将有新的冲击，这是检验市场真实信心的最好工具。短期走势方面，股指在回踩半小时布林中轨后冲高回落，一般来说，这种走势会有一个测试布林下轨的过程，唯一不能确认的，是是否再来一次小冲高；昨日的震荡已形成5分钟箱体，未来围绕这个箱体的震荡幅度将加大，可控制仓位多波段。股指在高位的震荡幅度将加大，切记控制仓位等待回补时机。关注震荡时的成交量变化。指标方面，日线MACD红柱延长，黄白线继续回抽零轴。日线RSI略升至68.7，进入股指极度超买区。逆向思考方面，欧债风险已控制，但全球经济结构调整压力和复苏复杂性将远超市场想象；基金反向意义重大，股指连续反弹后其低仓位持续降低让中期走势充满想象，这是市场走势最重要的技术基础。市场结构及扩张性方面，A股估值结构重构远未终结，中小市值个股的估值压力和市场的业绩下降压力仍未释放完毕，个股风险远大于系统风险；主要行业方面，银行股调整压力加大；券商股、保险股等有震荡性调整；地产股回落后有小回升；石油股调整压力加大；煤炭股、有色股有调整；商业股、电子信息股有调整；医药股警惕跌破关键支撑；钢铁股调整压力加大。美元指数在重要支撑位置未能止跌；基本金属、农产品涨跌不一，贵金属大跌，原油略涨。美元在关键支撑位置附近的走势仍宜密切关注。

    • 基本面分析：在中央经济工作会议和明年两会期间大的政策将处于静默期，国家发展和改革委员会在18日召开的全国发展和改革工作会议上提出，明年将着力深化改革开放，为刺激消费将深化收入分配制度改革，中央投资主要投向城镇基础设施等领域，加快推进战略性新兴产业重大工程等。商务部新闻发言人沈丹阳18日在例行新闻发布会上表示，今年全年我国消费呈现“V”形走势，预计全年消费增速约为14.3%。促消费新政策将会陆续出台，一系列政策措施将为扩大消费提供发展空间，但明年扩大消费仍面临不小的制约和压力。调整收入分配结构以大力刺激内需，这是未来国内结构性调整的基础和核心，这在一体两翼的分析中已鲜明提出，收入分配改革，才是改革的重点和难点。外围方面，美国12月NAHB住房业指数份升到了47这一六年半来新高，住房市场的加速回暖对美国经济在未来的复苏将是一大有力帮助。虽然民主党与共和党双方目前仍未达成有效的协议，但共和党籍众院议长伯纳在当天递交的一份“备选方案”中，已经明确表示愿意接受给年收入超过100万美元者增税。而美国总统奥巴马则在己方的提议中将增税适用的年收入下限提高到了40万美元。双方之间仍有一定的差距，但是双方各有让步，达成协议仍然有望。另外，众院议长伯纳同时指出，最早在本周晚些时后，就在国会众院发起一次投票，以阻止一旦财政谈判不成功后可能在明年初启动的自动增税措施生效。这一表态大大缓和了市场对于明年初就可能到来的“财政悬崖”的恐惧。

    中信建投证券赣州营业部

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