12月17日：视点（中信建投证券赣州营业部）

震荡时量能是关键

    • 市场结论：美元大跌至关键位置，贵金属下跌，农产品、基本金属反弹，原油回升，外围影响中性偏空。A股在单日大阳后关注高位震荡时成家量能否持续放大，可继续高抛控制仓位并等待回补机会。

    • 技术测市：两市成交额大幅放大，股指放量大涨，沪市成交额放大至1100亿元量级，成交量大幅高于5日、10日均量，股指以放量方式深入重要压力区上沿，随后震荡时量能不能快速萎缩，否则反弹第一阶段已近尾声。大形态方面，始自6124的下跌未有终结信号，股指长期内依然是震荡探底态势，月线级别的最大机会仍是来自正在进行的对月线布林中轨的回抽。周线突破布林中轨后，其形态已具有重要的中长期意义：突破中轨后的再回落，必将引发布林张口收缩，现在进行的反弹，从周线形态上将与年初的反弹类似，股指在来年一季度将面临类似今年5-6月份的中长期方向选择（这是周线本身形态和中期半小时走势结构双重决定的）。中期走势结构方面，半小时级别的回抽性反弹在超小级别反复延伸，一举突破我们此前所强调的三个重要压力位置，其后的走势，2138具有重要意义；结构上，中期走势的演变仍是两种可能性：1、最弱在2000-2100附近进行较长时间的大幅震荡将走势级别扩张；2、延伸出半小时级别的上涨走势。第一种走势对应股指突破2138失败后再度回落，后一种走势意味着股指有效突破2138并形成趋势性上涨。从走势结构分析，单日巨阳与结构的选择无关，最重要的是能否有效突破2138，在当前经济政策选择和发行压力如何化解皆不明朗时，后一种选择的可能性存在但较小。短期走势方面，半小时布林张口收缩后的方向选择向上，其力度远远大于一般的张口方向选择，由于反弹以来仍未形成5分钟箱体，可继续等待形成箱体后，关注再冲高力度。股指在高位的震荡将构建反弹以来的第一个短期箱体，此后围绕箱体的震荡幅度将加大。单日大阳线后可关注震荡时成交量能否延续、热点能否形成持续的主线。指标方面，日线MACD红柱延长，黄白线继续回抽零轴。日线RSI大幅回升至67.4，临近股指极度超买区。逆向思考方面，欧债风险已控制，但全球经济结构调整压力和复苏复杂性将远超市场想象；基金反向意义重大，大阳后其低仓位持续降低让我们对市场的中期走势继续向偏乐观转变，这是最重要的技术基础。市场结构及扩张性方面，A股估值结构重构远未终结，中小市值个股的估值压力和市场的业绩下降压力仍未释放完毕，个股风险远大于系统风险；主要行业方面，银行股临近历史成交密集区，关注其震荡态势；券商股回试中期支撑后大涨，有震荡；保险股有震荡；地产股有回落；石油股有调整压力；煤炭股、有色股有强势震荡；商业股、电子信息股、医药股弱势震荡；钢铁股调整压力加大。美元指数再度临近重要支撑位置；基本金属反弹，农产品上涨，贵金属下跌，原油反弹。美元在关键支撑位置宜密切关注。

    • 基本面分析：中央经济工作会议在京闭幕，会议提出，做好明年经济工作要以提高经济增长质量和效益为中心，稳中求进，开拓创新，扎实开局，进一步深化改革开放，进一步强化驱动创新。会议同时部署了明年经济工作的六项主要任务，明确提出扩大内需是战略基点，培育一批拉动力强的消费增长点，增强消费对经济增长的基础作用，发挥好投资对经济增长的关键作用。要增加并引导好民间投资，同时在打基础、利长远、惠民生、又不会造成重复建设的基础设施领域加大公共投资力度。城镇化是我国现代化建设的历史任务，也是扩大内需的最大潜力所在。会议再次强调了要继续坚持房地产市场调控政策不动摇。会议并未提供能大幅超出市场预期的所谓利好效应，但显见城镇化在未来稳增长中的关键作用，对此的深度挖掘值得关注。外围方面，美国劳工部公布的最新数据显示，11月份消费者价格出现了近六个月以来的首次下滑，下降了0.3%；2012年11月美国工业产出环比增长1.1%，远好于市场调查显示的工业产出环比增长0.3%的经济学家平均预期。美国经济复苏形势仍然尚可。欧元区12月综合采购经理人综合产出指数初值上升至47.3，创下了9个月高点，这表明欧元区经济下滑之势在12月有所减缓。众院民主党领导人霍耶称财政悬崖协议表决或延至明年，美国财政悬崖谈判仍无进展引发市场忧虑。