12月12日：视点（中信建投证券赣州营业部）

高位震荡控制仓位为主

    • 市场结论：美元继续回落，贵金属小幅下跌，农产品上涨，基本金属略回落，原油回升，外围影响略多。A股关注中期强压力区前的震荡态势，可逢冲高进行减仓或波段卖出，但不用杀跌。未来反弹多是指数行为，操作难度加大。

    • 技术测市：两市成交额大幅萎缩，股指缩量震荡，沪市成交额萎缩至600亿元量级，成交量大幅高于5日、10日均量，低位反弹至重要压力区后成交量迟迟不能有效放大，将严重制约反弹空间。大形态方面，始自6124的下跌未有终结信号，股指长期内依然是震荡探底态势，月线级别本身并未释放出任何交易信号，最大机会仍是来自对月线布林中轨的回抽。周线回抽其布林中轨在21周均线精确遇阻，在此处将有震荡，在前两日给出的三个中短期阻力区域中，2100附近极可能成为反弹高点，股指在封闭缺口后突破2138颈线位的可能极小；由于周线突破其布林中轨可能很大，突破中轨后的回落将引发周线布林通道张口的收缩，致股指在来年一季度面临类似今年5-6月份的中长期方向选择，这是周线本身形态和中期走势结构双重决定的。中期走势结构方面，半小时级别的回抽性反弹已完成理论所保证的最低涨幅：回抽沪指2000，后市2080附近（均线压力）、2100附近（最后一个半小时下跌箱体的下沿和缺口）以及2138（中期底部的颈线）等三个位置具有重要技术意义；我们此前一直在强调，下跌完成后的中期走势有两种演变：1、最弱在2000-2100附近进行较长时间的大幅震荡将走势级别扩张；2、延伸出半小时级别的上涨走势。第一种走势对应股指突破2138失败后再度回落，后一种走势意味着股指有效突破2138并形成趋势性上涨，在当前经济政策选择和发行压力如何化解皆不明朗时，后一种选择的可能较小。当前反弹最大的技术性动力来自市场异象基金的低仓位和同质化行为，短期由此迅速由连续超卖进入连续超买，但由于可以肯定反弹至少是一个5分钟走势类型，所谓的快速调整主要来自超短期的超买压力，关注股指回落后的再冲高力度，在此处容易震荡以构建箱体。股指在强压力区容易发生震荡，可波段后等待低吸机会，短期仍有震荡，不会一泻千里。指标方面，日线MACD红柱伸长，黄白线再度回抽。日线RSI略落至58.3，在超买区遇阻。逆向思考方面，欧债下行风险已控制，但全球经济结构调整和复苏的压力将远超市场想象；基金反向意义重大，其低仓位是反弹的坚实技术基础。市场结构及扩张性方面，A股估值结构重构远未终结，中小市值个股的估值压力和市场的业绩下降压力仍未释放完毕，个股风险远大于系统风险；主要行业方面，银行股高位将有震荡，回抽日线低位小平台将成为关键；券商股将回试中期支撑；保险股调整压力大；地产股警惕调整；石油股有调整压力；煤炭股、有色股超跌修复后有震荡；商业股、电子信息股仍有调整压力；医药股警惕再跳水；钢铁股有调整。美元指数续跌；基本金属下跌，农产品上涨，贵金属小幅回落，原油5连阴后略涨。美元正在经历重要方向选择。

    • 基本面分析：习近平总书记在广东考察时指出：改革已经进入攻坚期和深水区，我们必须以更大的政治勇气和智慧，不失时机深化重要领域改革。深化改革开放，要坚定信心、凝聚共识、统筹谋划、协同推进。改革开放是决定当代中国命运的关键一招，也是决定实现“两个100年”奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的关键一招。实践发展永无止境，解放思想永无止境，改革开放也永无止境，停顿和倒退没有出路。我们要坚持改革开放正确方向，敢于啃硬骨头，敢于涉险滩，既勇于冲破思想观念的障碍，又勇于突破利益固化的藩篱。在此前我们指出未来国内经济结构调整的一体两翼：以收入分配改革为核心，以新型城镇化和农业现代化为支撑；毋容置疑，收入分配调整将遇到巨大阻力，正需要高层拿出冲破利益固化藩篱的决心，如此，实乃国家民族之大幸。外围方面，德国12月ZEW经济预期指数升至至6.9，远超-11.3点的市场预期，显示德国投资者信心持续改善，当前状况指数亦从11月的5.4升至5.7。希腊政府周二宣布，截止申报期结束，其国债回购项目已经获得318亿欧元参与，已无阻碍。由于美国财政悬崖谈判却仍无任何显著进展，投资者普遍预计美联储将会在议息会议后把当前每月收购400亿抵押贷款担保债款的量化宽松措施(QE3)延续到明年的同时，还会决定自明年起净收购一定数额的国债，从而扩大QE的规模，向市场释放更多流动性以提振经济。今晚联储决议达到投资者预期的可能性不大，不建议参与商品或外汇的赌博。

    中信建投证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）