12月11日：视点（中信建投证券赣州营业部）

两个会议与财政悬崖

• 市场结论：美元高开后回落，贵金属小幅上涨，农产品大多回落，基本金属大涨，原油续跌，外围影响中性略多。A股关注中期强压力区前的震荡态势，可继续逢冲高进行减仓或波段卖出。

• 技术测市：两市成交额基本持平，股指放量反弹，沪市成交额维持在800亿元量级，成交量大幅高于5日、10日均量，低位反弹后成交量只是尚可，仍需经股指回落后检验。大形态方面，始自6124的下跌未有终结信号，股指长期内依然是震荡探底态势，月线级别本身并未释放出任何交易信号，最大机会仍是来自对月线布林中轨的回抽。周线回抽周线布林中轨面临重压，本周21周均线下滑至2089附近，结合89日线和2100附近缺口形态，股指在封闭缺口后突破2138颈线位的可能极小；但周线如能突破布林中轨，不论高度如何，都将引发周线布林通道张口的收缩，股指在来年初将面临类似今年5-6月份的中长期方向选择，这是周线本身形态和中期走势结构的双重结果。中期走势结构方面，半小时级别的回抽性反弹已完成理论所保证的最低涨幅：回抽沪指2000，后市2080附近（均线压力）、2100附近（最后一个半小时下跌箱体的下沿和缺口）以及2138（中期底部的颈线）等三个位置具有重要技术意义；在空头陷阱之前我们已指出，下跌完成后的中期走势有两种演变：1、最弱在2000-2100附近进行较长时间的大幅震荡将走势级别扩张；2、延伸出半小时级别的上涨走势。第一种走势对应股指在2100区域的压力下再度回落，后一种走势意味着股指震荡后有效突破2138并形成趋势性上涨，在当前经济政策选择和发行压力如何化解皆不明朗时，后一种选择的可能较小；而前一种走势既是上述大幅震荡后的周线方向选择。短期走势在反向大佬基金的影响下迅速由连续超卖进入连续超买，但肯定是一个5分钟走势类型，在形成新的5分钟箱体前可谨慎持股，关注股指回落后的再冲高力度，若力度不济则将进入高位震荡期，波段机会较多。股指在强压力区容易发生震荡，可逢高波段后等待低吸。指标方面，日线MACD红柱伸长，黄白线再度回抽。日线RSI回升至60.5，进入超买区。逆向思考方面，欧债下行风险已控制，但全球经济结构调整和经济复苏压力将远超市场想象；基金反向意义重大，其低仓位是反弹的坚实技术基础。市场结构及扩张性方面，A股估值结构重构远未终结，中小市值个股的估值压力和市场的业绩下降压力仍未释放完毕，个股风险远大于系统风险；主要行业方面，银行股高位将有震荡，回抽日线低位小平台将成为关键；券商股将回试中期支撑；保险股调整压力大；地产股警惕调整；石油股有调整压力；煤炭股、有色股超跌修复后有震荡；商业股、电子信息股、医药股仍有强势震荡；钢铁股有震荡。美元指数回落；基本金属大涨，农产品大多下跌，贵金属小幅回升，原油5连阴。美元临近重要压力位置。

• 基本面分析：海关总署昨日公布了今年1-11月外贸进出口情况。据海关统计，11月份，我国进出口总值为3391.3亿美元，增长1.5%。其中，出口1793.8亿美元，增长2.9%；进口1597.5亿美元，与去年同期持平；贸易顺差196.3亿美元。出口的复苏远不及预期，净出口仍将成为国内经济增长的负向因素。由于本周末有可能召开中央经济工作会议，在政治局会议对来年经济定调后，中央经济工作会议不会有太多新的看点，市场将遍寻蛛丝马迹，以求高层对明年经济增速的定调。但实际上，这是一种典型的散户心态：选择性寻找支撑自己操作的拐杖。在反复提及经济增长质量和推进经济结构调整后，经济增速定调7.5或以上的可能基本为零，7-7.2的可能极大。习近平总书记9日在广州主持召开经济工作座谈会时强调，加快推进经济结构战略性调整是大势所趋，刻不容缓。最高层对增长质量和结构调整反复强调的题外之意，已清晰反映给市场。另外，市场回暖后IPO方面将有所变化，发行制度若不能有方向性的大调整，国内A股市场还是老路。外围方面，美国总统奥巴马与国会众议院议长约翰-博纳(John Boehner)在周日举行三个多星期以来的首次会晤，讨论财政悬崖问题。双方发言人都表示交流线路仍然开放。与此同时，有报道称一些共和党高层仍然呼吁向奥巴马的提高富人税要求做出让步。财政悬崖仍是全球关注的重点。从今天开始，美国联邦公开市场委员会将举行为期两天的议息会议，由于美联储之前出台的每月规模450亿美元的“扭转操作”将于今年年底到期，因此市场预期美联储将推出新一轮资产收购计划（QE4）以取代扭转操作。该计划的推出几无悬念，可关注操作规模。

    中信建投证券赣州营业部

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