12月06日：视点（中信建投证券赣州营业部）

再冲高时波段

    • 市场结论：美元回升，贵金属略跌，农产品、基本金属反弹，原油震荡略跌，外围影响中性略偏多。A股短期量能突兀性放大，关注量能的持续性，可在震荡冲高时以部分仓位进行波段卖出，等待回踩时回补。

    • 技术测市：两市成交额大幅放大，股指放量反弹，沪市成交额放大至800亿元量级，成交量大幅高于5日、10日均量，关注今日震荡时的成交量能否持续放大，这将成为影响后期反弹空间的最主要技术因素。大形态方面，始自6124的下跌未有终结信号，股指长期内依然是震荡探底，月线级别本身并未释放出任何交易信号。周线继续围绕2319-2132连线争夺，其形态和结构皆出现弱回抽信号，后期股指的最大压力来自周线布林中轨和5月下跌以来从未攻克的89日线，但随着20周均线和上述趋势线间空间越来越狭窄，股指的中期方向选择将在年底前后做出；当前在小级别快速下跌和中期下跌完成后出现的针对2000-2100区域的回抽性震荡，在突破2138之前都未有效脱离底部，否则后期股指将陷入较大幅度和较长时期的震荡。中期走势结构方面，半小时级别始自2478的下跌已形成双箱体结构，最后的半小时下跌段有望结束；若股指确认完成中期下跌结构，其后走势有两种演变：1、最弱在2000-2100附近进行较长时间的大幅震荡将走势级别扩张；2、延伸出半小时级别的上涨走势。这两种不同走势结构所对应的高点位置大概分别在2100和2400区域，经济政策选择和发行压力化解会在很大程度上决定走势结构的选择。短期走势小级别的下跌在形成第三个下跌箱体后结束，短期超跌和半小时布林张口收缩导致了方向选择，短期震荡的关键点位是1988，不能被跌破，否则股指将重陷低位震荡；对突发性的放量应予警惕，今日关注成交量能否持续放大。股指在1960附近形成小级别箱体后借短期超跌完成小级别下跌结构，未来在2000点区域将有较大震荡，可冲高进行波段。指标方面，日线MACD绿柱缩短，黄白线有勾头。日线RSI大幅回升至51，临近超买区压力。逆向思考方面，欧债下行风险已控制，但全球经济结构调整带来的经济增速波动将远超市场想象；基金仓位逼近极致低位后，中期反弹或震荡的曙光显现。市场结构及扩张性方面，A股估值结构重构远未终结，中小市值个股的估值压力和整个市场的业绩下降压力远未释放完毕，个股风险仍远大于系统风险；主要行业方面，银行股短期方向选择向上，能否形成日线级别趋势是股指走势的关键；券商股超跌后的回抽面临重要压力；保险股将有回踩；地产股回探下档支撑；石油股回试重要支撑；煤炭股、有色股短期极限超跌后继续回抽；商业股、电子信息股、医药股短期极限超跌的回抽力度恐有限；钢铁股短期超跌已化解。美元指数在管家位置止跌回升；基本金属、农产品反弹，贵金属震荡后略跌，原油略跌。美元和商品走势近期将有方向突破，需密切关注。

    • 基本面分析：中共中央政治局会议对明年经济工作的定调，也是即将召开的2012年中央经济工作会议的基调。本次政治局会议对经济的定调有两个突出之处：一是“提高经济增长质量和效益为中心”这一新提法刻意淡化了GDP指标，在国内大多数机构预判来年GDP增速高达8-8.2时，笔者认为决策层对明年GDP增速的容忍度将提升，7-7.5之间的目标增速皆可接受；二是“加快培育一批拉动力强的消费新增长点，促进投资稳定增长和结构优化”以及重点提及的城镇化等，意味着我们一直以来对经济结构调整的判断正确，即是以适度的投资力度稳定增长，在这个前提下进行经济结构调整，稳增长的投资和内需着力点将主要集中在新型城镇化和农业现代化上，培育和提高国民消费能力将是一件长期和艰巨的任务，是经济结构调整的目标。综合来看，政治局会议的经济基调并未达到市场普遍的乐观预期，但新型城镇化会为市场注入新的热度，结合即将临近的一号文件极可能再度落在农业现代化上，关注市场对此能否进行深度挖掘。市场制度方面，由于新股发行制度毫无疑问是股票市场取向的基础，由于当前的市场甚至都不是以融资为主，而是出现以超高价兑现财富的掠夺性集中财富的取向，因此新股发行制度的再度改革是如箭在弦，可关注这方面的进展。外围方面，周三有数十名共和党人签署了联名信，宣布支持提高对最富有美国人的税率，希望打破目前关于财政悬崖谈判的僵局。美国总统奥巴马周三表示，只要共和党方面愿意在增税问题上做出让步，有关财政悬崖的协议很有可能在一周之内达成。随着截止时间的临近，财政悬崖谈判对市场的影响将加剧。欧盟27国财长未能就建立欧洲银行业的单一监管机制达成一致，各国财长将于本月12日召开特别会议做进一步讨论。欧盟未来的财政和金融业机制改革将是扩日持久的谈判，但对市场冲击已经有限。

    中信建投证券赣州营业部

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