宏皓:把握经济结构调整带来的新机遇

    中共中央军委主席习近平12月9日在广州主持召开经济工作座谈会时强调，加快推进经济结构战略性调整是大势所趋，刻不容缓。国际竞争历来就是时间和速度的竞争，谁动作快，谁就能抢占先机，掌控制高点和主动权；谁动作慢，谁就会丢失机会，被别人甩在后边。

    一、我国处于大有作为的重要战略机遇期

    今年以来，面对世界经济复苏明显放缓和国内经济下行压力加大的严峻形势，在党中央、国务院正确领导下，各地区各部门坚持以加快转变经济发展方式为主线，根据经济形势发展变化，加强和改善宏观调控，我国经济趋于稳定，积极因素进一步增多。我国仍处于可以大有作为的重要战略机遇期，明年经济社会发展具备很多有利条件和积极因素。

    二、新“四化”带来重大产业投资机遇

    当前中国经济处于经过大调整时期。以新型城镇化为依托的新“四化”建设将带来一系列产业发展机遇，开启经济新周期，助力中国经济走出需求收缩型衰退。以新型城镇化为依托的新“四化”将带来重大产业投资机遇，将带动交通、水利、电力、油气、通信等公用事业的发展以及城市公共服务产业的发展。

    1、综合交通网络建设相关行业

    实现城镇化的重中之重是构建以区域中心城市为枢纽、沿线主要城市为重要节点、辐射广大区域的国家综合运输大通道，加快建设城市群间、省会城市间的立体快速客运网络和经济发达及人口稠密地区城际客运系统。2011-2020年是城市轨道建设的黄金发展期，实际投资规模将不低于现有规划水平。今年下半年以及未来几年国家在城市轨道交通和铁路建设领域的建设进程将加快。综合交通网络建设相关行业主要涉及行业是公路、铁路、机场等基础设施及相关的建筑建材产业，城市轨道交通和信号设备等相关的交通运输设备等行业。

    2、信息化相关行业

    信息化与工业化的深度融合增加了供给，信息化与城镇化深度融合也会创造供给。“智慧城市”是信息化与城镇化结合的最佳模式。截止目前，我国提出智慧城市建设的城市总数达到了154个，投资规模预计超过1.1万亿元。智慧城市将会应用到“医食住行”及城市管理的各个方面。医疗信息化、食品安全信息化、智能建筑和智能交通等产业将快速发展。今年上半年智能交通市场总投资增速有所下滑，但仍然接近20%的增长。

    3、城市地下设施建设相关行业

    在推动城镇化的过程中，针对原有管线老化严重、雨水积涝普遍、污水系统不完善、管线施工事故频发等问题，新建或更换地下的给排水、燃气热力管网、电力、网络线路、垃圾污水处理系统等公用事业。

    4、公共服务产业将有大发展

    人口城镇化将带来城镇公共服务产业的大的发展。文教卫生、商贸流通、旅游休闲、娱乐健身、餐饮住宿、交通运输、市政服务等生活性服务业业，物流业、金融服务业、信息服务业等生产性服务业将较快发展。

    三、2013年三大投资主线和六大主题投资

    以下三大投资主线值得关注：首先，对于明年政府投资方向，国务院副总理李克强今年以来的多次发言均把城镇化作为强调对象。其次，政府要转变经济增长方式就必须提高消费在经济中的占比，此外，还需大力培育战略性新兴产业，来支撑经济结构调整背景下的GDP平稳增长，从这个意义上说，新兴产业和消费、新型城镇化建设将成为2013年的三大投资主线，也将贯穿于今后一个较长的周期内。

    在经济结构调整过程当中有一些股票会受益，有一些则会受到抑制，需要投资者用心来把握和甄别。可关注以下几大投资主题：

    首先，十八大提出的“美丽中国”要求，无疑将成为中国经济转型的一个标志、一个重要转折点。那么，明年的经济工作，一定会围绕“美丽中国”的概念，提出许多新的设想和目标，如节能降耗的要求会更高、资源保护和利用的条件将更高、绿色增长的标准将更高等。“美丽中国”概念股范围广泛，包括植树造林、生态修复、旅游建设、水利水电、环境保护、美丽园林、清洁能源等板块。

    其次，可以预期的是，新型城镇化将成为相当长一段时间的经济增长源泉，后市建材水泥、建工机械、房地产、中小城镇商业股、汽车等新型城镇化主题将成为年末A股一道靓丽风景。

    再者，中共中央政治局会议提出，要毫不放松抓好农业生产，落实和完善扶持政策，加大农业科技投入，鼓励发展新型农业生产经营模式，加强农田水利和防灾减灾能力建设。这位农林牧渔板块打了强心针。

    第四，海洋经济，现代海洋经济包括为开发海洋资源和依赖海洋空间而进行的生产活动，以及直接或间接为开发海洋资源及空间的相关服务性产业活动，这样一些产业活动而形成的经济集合均被视为现代海洋经济范畴。主要包括海洋渔业、海洋交通运输业、海洋船舶工业、海盐业、海洋油气业、滨海旅游业。

    当然，医药和传媒亦是值得重点关注的投资主题。

    四、结构调整需要资本市场发展

    当前中国正处于经济结构调整阶段，过去以新增贷款来刺激经济增长的模式恐怕难以持续。由于信贷额度扩大受限及大中型银行经营模式的局限性，中小企业很难从正规的银行渠道获得资金，因此，建立较为广泛的符合中小企业融资需求的多层次资本市场和扩大民间金融机构的参与力度(包括温州金融试点)就显得迫在眉睫，而场外市场、高收益债券的启动正好符合当下形势的要求。同时，多层次的资本市场的健全完备与投资标的物的丰富与繁荣，更有利于满足当前国内各类资本亢奋的投资需求，有利于保持资产价格与日常消费品价格的稳定，从而系统性解决投资冲动与中小企业融资难题。场外市场建设将充分启动资源配置的效果，无疑是中国金融体制改革的战略性举措。

    五、多层次资本市场建设将使券商更为受益

    随着全国性场外市场、私募债券市场的发展加快，预计未来直接融资总量的规模仍将大幅上升，而以银行为主导的间接融资规模由于占比较大，预计会缓慢下降。当然，多层次资本市场的建设也将使券商更为受益，相关资源配置将更为偏向于大中型券商，无论是佣金收入的增加，还是承销业务的扩大，都将对相关券商的盈利增长提供有利支持。与此同时，民间资本与居民储蓄的规模已经逐步壮大，民间投资与理财需求日益旺盛。对券商而言，要满足各类投资者日益增强的理财需求，要壮大市场份额和业务规模，就必须尽快改革过去简单的粗放型业务发展模式，毋庸置疑，未来几年券商的服务模式和盈利模式都将有翻天覆地的改变。正如郭树清主席所言，“资本市场发展迎来了一个最好的历史时期。”证券业应把握这一历史机遇，加紧业务创新，培养核心竞争力，建立差异化竞争优势，伴随中国经济的成功转型，焕发蓬勃生机。

    专家简介：

    宏皓：原名章强。著名金融学家﹑融资专家，北京交通大学客座教授、中央财经大学证券期货研究所研究员﹑中国金融智库首席金融学家、政府、上市公司融资顾问，中经产业基金理事会秘书长。