保荐代表：一个褪色的金领 一个逝去的辉煌

    他们是众人眼中的金领，风光无限；他们中的一些人被视为高薪低能力，饱受诟病；他们正处于中国证券业改革创新的大潮中，面临洗牌。

    2012年，处于投行金字塔尖的保代精英们已感到阵阵寒意。

    尴尬的保代人

    目前排队候审的拟上市公司将近800家。依照目前的IPO速度，三年内无法匹配2241名在册保代这一庞大规模

    国庆节前的最后一个工作日夜晚，老保代A君仍然埋在电脑前整理资料，虽然订好了第二日飞往九寨沟的机票，但是怎么也打不起精神。他手头正有一个项目处于在审状态。“2月份材料就已经上报，至今还在反馈意见阶段。说不着急是假。”

    与此同时，去年刚刚注册的新晋保代B君最近也很是烦恼。虽然有些心理准备，拿到工资条的那刻还是非常沮丧，市场上飘了几个月的降薪传闻终成现实。他有一套位于上海外环的新房刚交付使用，突如其来的降薪砸得他措手不及。“每个月房贷将近1万，保代津贴取消了，一下子觉得房贷压力很大。”

    而报考今年12月保代考试的C君，则开始有点意兴阑珊。当初奔着保代这一金领光环，C君放弃了在某知名会计所处于上升期的职业前景。这是他第三次参加保代考试。已经成为高级业务经理的他奔波于几个项目。“我这周平均每天睡5个小时。保代不值钱了，都没有动力再考”。

    一叶知秋，保代这一群体正在经历微妙洗牌。3月16日，保代签字权放宽，“单板单签”变为“双板双签”。7月以来，IPO审核速度放缓，整个11月仅浙江世宝一家企业IPO上市。8月以来，保荐代表人考试明年开始一年四考的传闻开始流传。10月10日，国务院公布最新一批取消和调整的324项行政审批项目，保代注册行政审批将取消，彻底改为注册制。

    与此同时，目前排队候审的拟上市公司已将近800家。依照目前的IPO速度，三年内都难以消化，完全无法匹配2241名在册保代这一庞大规模。“保代的制度红利已经接近尾声。”上海一位首批注册的资深保代D君如此判断。

    2012年，对投行保代人来说，注定不同寻常。行业格局正在裂变。

    过去黄金三年

    2009年，IPO上市企业数量猛升。3年来逾800家企业登陆A股市场，保代人一下子供不应求，平均年薪在200万到300万

    “投行真正的行情也就五年，我们只是搭上了时代顺风车的幸运儿。”在资深保代A君眼里，自己不过是众多受惠制度红利的渺小一员。

    保荐代表人，投行IPO上市保荐制度下的产物，主要负责证券发行、承销项目的开发及执行，负责与项目相关机构的主管部门进行沟通，保证项目的顺利进行。

    说起行情好的那几年，A君仍然一阵激动：“那时候还真是金领中的金领，名片上印着保代，出去谈项目企业都给几分薄面。那时候，是项目来找你。”6年前，出生于南方某小城市的A君从沪上某名校毕业入行，当年即顺利通过保代考试，两年后成功注册。至今，A君已经签字保荐了3家企业IPO上市。“有一年年底奖金拿过近800万。当时确实兴奋得心乱跳，从来就没拿过那么多钱，觉得自己还挺牛的。”

    2009年，IPO上市企业数量猛升。3年来逾800家企业登陆A股市场，保代人一下子供不应求。这3年，也正是保代人的“黄金三年”。

    “以前没有人肯来投行，都争抢着去银行。保代人收入是被各券商挖角行为哄抬起来的。”D君直言。D君上世纪90年代进入投行，从一名小项目成员做起，现在已是某中型投行执行总经理。作为2004年首批注册的保代，他见证了整个行业的发展。

    据他回忆，2008年以前保代和非保代的收入差距也不过20至40万元，主要在签字费一块。后来签字费和固定工资水涨船高，签字费由原来的20万至30万升至100万，保代和非保代一年收入差距就拉大到了10倍。

    记者了解到，保荐代表人的薪水主要由三块组成：固定工资+每月津贴+项目签字费和提成。年基本工资平均为100万，IPO项目过会签字费100万，再融资项目过会签字费50万元，参与项目承做根据工作量拿提成。项目提成的分配大致分为承揽和承做两块：承揽项目的一般先拿去近一半，剩下的由3到5人的承做团队分，其中项目负责人大概占到1/3。不同的项目也根据负责部分的难易程度决定。

    “以前100万年薪就觉得很厉害了，后来我们有同事年终奖拿过税后1000万。那个项目他不仅承揽而且承做，企业发行时还超募了一倍多。”说到此，D君还是忍不住笑了起来，“这确实是一段疯狂的岁月。”

    但D君坚持，这仅仅是个案。“保代人的平均年薪在200万到300万之间。项目提成和保代身份并无必然关联，主要还是由项目中所担当的角色来分配提成，干得多,活儿重要就拿得多。只不过后来保代人多了起来，项目中的业务骨干也都基本注册保代了。”

    如此高薪，自然为市场所诟病。多位受访保代人也承认，薪酬确实普遍高了。“中国投行16年，大概唯一能与国外投行接轨的就是保代人的薪酬。”沪上某大型投行高管戏言。在投行内部，领导收入不如兵的情况比比皆是。

    上海某大型券商的投行老总直言不讳地称，保荐代表人身价的飙升并不是因为其所担负的责任，而是由想发展投行业务想取得投行牌照的券商间互相挖人哄抬上去的。“如果是因为其身上所肩负重大的责任而身价走高，那是正常的市场行为，但是也涨不到现在这样的高身价。之所以会有这样一波高薪的行情，是制度带来的，既然规定投行牌照必须至少具备4名保代人，那么自己没有就只能互相挖人了。”