余丰慧：为何九成股民都不玩了

    据中登公司最新披露的周报显示，A股交易账户占比自2008年有统计以来首次降至4%以下。不仅如此，当前A股无论是交易账户还是持仓账户占比，均已创出2008年初以来的低点(11月24日人民网)。

    11月12日-17日这个周两市参与交易的A股账户数仅为646.68万户，占到A股账户总数的3.86%。两项数据均为2008年有统计以来的新低。11月17日持仓A股账户数降至5578.44万户，对应的持仓账户比例为33.29%。与交易账户数据类似，A股持仓账户数也延续了探底走势。这凸显市场达到了空前低迷状况，折射A股市场人气散尽、信心全无，投资者离场走人，不在股市玩了。无论什么市场，只要市场主体信心丧失殆尽，对市场失望甚至绝望之极，将是这个市场的最大危机。

    中国A股市场“沦落”到当前地步，原因较为复杂。从根本上说，还是宏观经济走势决定的。我国经济已经连续7个季度下滑，在这个大背景下想让A股走出背离经济基本面的向上独立行情是不现实的。作为市场主体和投资对象的上市公司包括国有上市公司经营在持续下滑，利润增速在下降，效益大滑坡，在这种预期下其股票怎能受青睐?既是市场化程度不完善的股市，总体走势也不会脱离经济基本面。

    当然，A股市场还受到其他一些因素的影响。在市场如此低迷状况下，IPO坚持不停止，加重了投资者对股市圈钱市的心理。在A股交易低迷，买方情绪低落，动力严重不足，需求严重下降情况下，行政手段把控的IPO供给不停止，使得供需严重失衡，股市不可能维持上涨走势。同时，市场里黑幕重重、没有透明、缺乏阳光，普通投资者屡屡成为被宰割的羊羔。在这种情况下，投资者如何才能树立起信心呢？用民间一句俗话：“惹不起你，还躲不起吗？”无奈只有走人离场。

    中国A股投资者结构性畸形导致一般投资者只有不玩了，那么，股市将大大受伤，市场将彻底低迷不振，甚至无法玩下去了。这样一组数据就足以看出问题之严重：截止2012年10月，A股账户中1万以下占38.86%，10万以下的占86.43%，也就是说中小个人投资者占市场接近九成。这九成投资者都不玩了，A股境况就可想而知了，到今天这个地步也就不足为奇了。

    然而，A股交易账户、持仓账户比例和参与交易的绝对账户数三者创新低，也从另一个方面反映出A股市场底部已经显露，A股到了跌无可跌，投资者离场不买也不卖，市场处于筑底状态。虽不知道筑底时间有多长，但继续下跌的“动力”明显不足了。在这种情况下，只要宏观经济面出现明显好转，经济回暖态势明确确立，那么，A股触底反弹向上只是时间问题。

    从当前我国宏观经济状况分析，在9月、10月两个月出现企稳回升迹象后，汇丰中国刚刚公布的11月份PMI初值数据攀升至荣枯线上方，中国制造业PMI初值为50.4(10月为49.5)，创下了13个月以来最高值。说明企业特别是中小企业经营状况正在改善。从各方面预测和先期数据显示，11月份经济数据较为乐观。只要11月份经济数据能够“顶住”，12月份就不用担心。从国内看，12月份时至年终历来是花钱消费旺季；从国外看，12月份恰逢圣诞节，是对中国圣诞礼物产品的需求旺季，对出口拉动力较大。国内外需求旺盛决定了12月份经济数据的向好趋势。

    总之，虽然A股交易账户、持仓账户和参与交易的绝对账户数三者创出新低，但是，随着宏观经济面的逐步好转，对中国A股不必太过悲观，触底反弹向上指日可待。

    作者简介：余丰慧，男，著名财经金融评论家，知名网评人，著名专栏作家，新华社新华每日电讯、中央电视台新闻一加一、央广财经、央视网等网站特约评论员，中国产业经济调研中心特邀研究员，中国经济新闻联播网顾问，中国金融智库特邀研究院，每经智库专家，BWCHINESE中文网专栏作家。连续多年荣获中国《十大网评人》荣誉称号。在中国财经评论界享有盛誉，在中国网络媒体具有极高知名度、号召力和影响力。