11月27日：视点（中信建投证券赣州营业部）

堰塞湖治理需要进展

    • 市场结论：美元跌近下档关键支撑位，贵金属小幅震荡，农产品、基本金属涨跌不一，原油回落，外围影响偏空。A股仍是关注短期的小方向选择，可等待小空头陷阱出现，新低后可低吸但不必追高。

    • 技术测市：两市成交额再度萎缩，股指缩量震荡回落，沪市成交额维持在300亿元量级，成交量低于5日、10日均量，由于成交量极致萎缩的状况并未改善，要警惕出现成交不断萎缩的不利局面。大形态方面，始自6124的下跌仍未终结，股指长期内依然是震荡探底；但沪指自11年5月跌破月线布林中轨后未出现对中轨的回抽，月线的最大机会仍是这种月线回升或横盘震荡。周线技术上的超跌仅好于08年，当前最大可能是在2319-2132连线支撑下在2000区域附近完成当前的小级别陷阱，其后再度形成对周线布林中轨的回抽；由于这个回抽极有可能对应中期下跌结构的完成，即使难以延伸出周线级别的上涨段，最差情况下，仍会有围绕2100区域的震荡，将在后期带来大幅震荡行情。中期走势结构方面，半小时级别始自2478的下跌已形成了双箱体结构，最后的半小时下跌段仍在进行，在这个小下跌段运行结束后，股指有望在1950-2000点区域完成中、短期下跌并形成中期底部；其后走势有两种演变：1、在2100附近进行较长时间的大幅震荡将走势级别扩张；2、在短期下探结束后延伸出半小时级别的上涨走势（此种情形与从2478至今的下跌级别相同但走势相反），而能否延伸出半小时上升趋势的关键在于能否有效突破2138。短期走势方面，沪指仍在运行半小时下跌段，半小时超跌指标修复且布林张口收缩，小时线超跌略有好转，要警惕即将到来的超小级别方向选择，关注2000点附近的支撑力度；由于5分钟走势已出现双箱体下跌结构，可关注这个最小级别的空头陷阱之后股指超跌反弹。股指在2000点附近的小回抽面临成交量和上档压力双重制约，近日的小方向选择向下可能较大，可继续等待超跌后的低吸机会。指标方面，日线MACD绿柱基本持平，黄白线继续探低。日线RSI略落至39，处中值区。逆向思考方面，欧债下行风险已基本控制，但全球减支导致的经济波动将远超出市场预期；基金仓位未降到极致低水平，持续的减仓行为短期施压大盘但中期有利反弹的酝酿。市场结构及扩张性方面，A股估值结构重构远未终结，中小市值个股的估值压力和整个市场的业绩下降压力远未释放完毕，个股风险仍远大于系统风险；主要行业方面，银行股下档支撑是关键；券商股小方向选择恐再度回落；保险股再度回落；地产股小方向选择宜警惕；石油股偏弱型震荡；煤炭股、有色股震荡后有方向选择；商业股、电子信息股震荡等待小方向选择，宜警惕；医药股再下跌将近极度超跌；钢铁股警惕方向选择。美元指数跌近下档关键支撑；基本金属、农产品涨跌不一，贵金属略跌，原油回落。商品走势近期将有方向选择，宜关注。

    • 基本面分析：国家发改委昨日发布公告称，近期批准了福州轨交2号线及福平铁路项目的可行性研究报告，并批复了乌鲁木齐市城轨交通近期建设规划(2012-2019年)，上述项目及规划投资总额逾750亿元。管理层寄望适量且源源不断释放的地方城轨建设成为稳增长的重要力量之一，这种稳定投资力度背景下进行的经济结构调整，理论上能避免经济出现过大的起落，但在4万亿之后，地方政府财力支撑是个新的问题，尤其像乌市这种边远省城，地铁、城轨并举，成本回收和后期维护会成为大问题。对经济结构调整下国内经济增速中枢的大幅度下滑，笔者已反复论及，由此带来的估值中枢下滑和企业盈利下滑亦将在长期内制约市场走势。但短期内，经济增速回落暂有缓解，对短期市场走势冲击力度最大的乃是仍在不断增加的扩容队伍，如何解决这个发行堰塞湖或给出解决的时间表，会在很大程度上影响市场中短期走势。另外，新股上市后动辄高达50%以上幅度的破发但新股定价仍能高企，意味着新股发行利益小链条仍能顽强生存，放开发行，对现有二级市场投资者是巨大的打击，但未免不是解决发行问题的办法。对如何排解发行堰塞湖近期应有说法，可密切关注。外围方面，据美国媒体报道，美国国会多位资深议员对政府采取措施避免经济跌入“财政悬崖”存有信心，他们认为谈判有可能达成削减赤字的蓝图。美财政悬崖谈判需有进展以刺激市场信心。欧元区财政部长会议与国际货币基金组织继续就是否以及何时发放对希腊的新一期援助贷款展开本月以来的第三轮协商会议，虽未达成一致协议，但由于德国已接受了希腊债务的新一轮减记，在近期拨付300亿欧元救命款的可能性大增。

    中信建投证券赣州营业部

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