11月22日：视点（中信建投证券赣州营业部）

成交与2053

    • 市场结论：美元冲高回落，贵金属略震荡，农产品略涨，基本金属下跌，原油略回升，外围影响偏多。A股关注修复性小回抽能否放量，2030上压力较强，警惕小回抽之后的下跌，可继续等待低吸机会。

    • 技术测市：两市成交额略有放大，股指缩量反弹，沪市成交额维持在300亿元量级，成交量高于5日、10日均量，但成交量极致萎缩的状况并未改善，短期回抽高度有限。大形态方面，始自6124的下跌仍未终结，股指长期内依然是震荡探底；但沪指自11年5月跌破月线布林中轨后始终未出现对中轨的回抽，在当前的小级别陷阱完成后有望迎来这种月线回升机会。周线下跌段隐现结束信号，当前最大可能是在2319-2132连线支撑下在2000区域附近完成小级别陷阱，再度形成对周线布林中轨的回抽；一般来说，即使这个回抽难以延伸出周线级别的上涨段，最差情况下，仍会有围绕2100区域的震荡，将在后期带来波段行情（对应中期走势结构的选择）。中期走势结构方面，半小时级别始自2478的下跌已形成了双箱体结构，当前以半小时下跌段形式出现的短期下跌乃是完成这个中期下跌的最小级别空头陷阱，股指有望在1950-2000点区域完成短期下跌并形成中期底部；中期底部构造完成后走势有两种演变：1、在沪指2100附近进行较长时间的大幅震荡将走势级别扩张（意味着这次离开2100的下跌有回抽）；2、在短期下探结束后延伸出半小时级别的上涨走势（此种情形与从2478至今的下跌级别相同但走势相反），能否延伸出半小时上升趋势的关键在于能否有效突破2138。短期走势方面，沪指仍在进行半小时下跌段，近期在2000点附近的震荡性回抽如不能触及2053则要警惕新的缩量杀跌，半小时布林张口收缩后，关注上轨2030附近的压力和成交量能否有效放大。股指在2000点附近的小回抽将面临成交量和上档压力双重制约，成交若不能有效放大应逢高控制仓位，在再度形成小级别箱体前难言形成底部，可继续等待低吸机会。指标方面，日线MACD绿柱略缩短，黄白线继续探低。日线RSI回升至40.3，从极度超跌区反弹。逆向思考方面，欧债下行风险已基本控制，但全球减支导致的经济波动将远超出市场预期；基金仓位未到极致低水平，持续的减仓行为短期施压大盘但中期有利反弹的酝酿。市场结构及扩张性方面，A股估值结构重构继续进行，中小市值个股的估值压力和整个市场的业绩下降压力远未释放完毕，个股风险仍远大于系统风险；主要行业方面，银行股继续修复性震荡；券商股逢高宜警惕；保险股仍有修复性回抽；地产股关注上档压力；石油股的方向选择可关注；煤炭股修复超跌的震荡；有色股偏强型震荡；商业股、电子信息股超跌反弹；医药股有震荡；钢铁股关注上档压力。美元指数冲高回落；基本金属下跌，农产品涨跌不一，贵金属小幅震荡，原油略涨。商品走势临近方向选择，宜关注。

    • 基本面分析：昨日的神奇反弹与其说源于两则虚幻的传闻，不如说源于市场短期的极度超卖。传闻之一的证监会召集少数媒体召开通气会维稳迅即被否定，而另一降准传闻也极可能是子虚乌有，但一般来说央行在此时不会有公开信息对此进行否定，因而在25日前此则传闻可能对市场有些许诱惑，但随着外汇占款的再次回升，央行在近期进行降准活动的可能性较小。据香港文汇报报道，中国人民银行行长周小川20日在京对十八大报告中有关金融工作的部署进行全面解读，他特别强调，“将扩大人民币在跨境贸易投资中的使用，探索开展个人跨境人民币业务试点”，并首度表明“稳妥有序推进合格境内个人投资者试点”，显示搁置已久的“港股直通车”计划将再次提上议程。由于主要指标行业银行等价格已倒挂，此时的港股直通车相对于07年时的负面影响已不可同日而语，资金分流效应将大大降低。外围方面，美国劳工部发布的一份数据显示，在截至11月17日当周，美国首次申请失业救济的人数减少了4.1万人至41万人，好于分析师普遍预期，美经济仍在复苏路上。埃及外长阿姆鲁稍早前宣布，以色列与巴勒斯坦哈马斯已就结束加沙冲突达成停火协议，双方将于北京时间22日凌晨3时实现停火，短期全球最大的风险源被修复。欧元区财长会议未能就发放下一笔希腊救援资金达成一致，将在11月26日继续开会讨论。有消息称欧元区财政部长们目前正在考虑允许希腊以一定的折价比例回购总额达400亿欧元的债券，帮助在未来八年里将希腊的债务水平削减至该国GDP的120%。正是由于此方案有利于较彻底解决希腊问题，市场对延期表决仍抱正面预期。

    中信建投证券赣州营业部

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