11月19日：视点（中信建投证券赣州营业部）

2000点附近的震荡

    • 市场结论：美元冲高回落，贵金属略下跌，农产品、基本金属涨跌不一，原油反弹，外围影响偏多。A股在2000点附近将有震荡，警惕回抽之后的下跌，仍可等待低吸机会。

    • 技术测市：两市成交额基本持平，股指缩量下跌，沪市成交额维持在300亿元量级，成交量低于5日、10日均量，成交量渐趋于极致萎缩，超短期走势出现小回抽的可能性加大。大形态方面在月线回抽中轨成功前都不会改变，始自6124的下跌仍未终结，股指长期内依然是震荡探底；但沪指自11年5月跌破月线布林中轨后始终未出现对中轨的回抽，在当前的小级别陷阱完成后有望迎来这种月线回升机会。周线下跌段隐现结束信号，当前最大的任务是在完成小级别陷阱后进行中期反弹或大震荡，再度形成对周线布林中轨的回抽；一般来说，即使这个回抽难以延伸出周线级别的上涨段，最差情况下，仍会有围绕2100区域的震荡，将在后期带来波段行情。中期走势结构方面，半小时级别始自2478的下跌已完成了双箱体结构，当前以半小时下跌段形式出现的短期下跌乃是完成这个中期下跌的最小级别空头陷阱，股指在2000点区域附近完成短期下跌并形成中期底部的可能非常大；中期底部构造完成后的走势只可能有两种演变：1、在沪指2100附近进行较长时间的大幅震荡将走势级别扩张（意味着这次离开2100的下跌有回抽）；2、在目前这个短期下探结束后延伸出半小时级别的上涨走势（此种情形与从2478至今的下跌级别相同但走势相反），而能否延伸出半小时上升趋势的关键在于能否有效突破2138。短期走势方面，沪指仍在进行半小时下跌段，这个短期下跌极有可能会表现为一个5分钟下跌走势结构，在形成5分钟走势的箱体时，会对应半小时布林张口收缩走势，关注回抽时能否突破半小时布林中轨，一般来说，这个小回抽难以触及2054。股指在2000点附近将有震荡以构建小级别箱体，之后的跌破2000是最后的超小级别空头陷阱，但最后的探底阶段下跌级别虽小但个股风险极大，可继续等待低吸机会。指标方面，日线MACD绿柱出现，黄白线再度探低。日线RSI回落至33.8，跌破指标本身的小趋势线支撑后临近极度超跌区。逆向思考方面，欧债下行风险已基本控制，但全球减支导致的经济波动将远超出市场预期；基金仓位未到极致低水平，持续的减仓短期施压大盘但中期有利反弹的酝酿。市场结构及扩张性方面，A股估值结构重构继续进行，中小市值个股的估值压力和整个市场的业绩下降压力远未释放完毕，个股风险仍远大于系统风险；银行股略显企稳；券商股短期回抽关注力度；保险股仍需弱势震荡方能企稳；地产股关注冲高力度；石油股关注下档支撑；煤炭股、有色股关注小回抽后再度回落的力度，需警惕；商业股、电子信息股有小回抽；医药股警惕震荡后再度破位；钢铁股有小回抽。美元指数冲高回落；基本金属大多下跌，农产品涨跌不一，贵金属小幅下跌，原油反弹至关键压力位。

    • 基本面分析：11月17日央行行长周小川在国际金融论坛上回顾了中国近年来的金融改革试点，他表示，对人民币国际化问题，央行基本上是比较审慎的；对通货膨胀，周认为中国处于转轨经济中，企业及地方政府财务软约束长期存在，中国经济始终有过热的冲动，所以政策要始终保持对通货膨胀的关注。但中国货币政策采取了多目标制，保持低通货膨胀只是目标之一，如果中央银行只关注维持低通货膨胀，就有可能往往对任何价格改革造成的推动持抵触态度，这样会使中央银行陷入一个尴尬的局面。从这番言论看，央行在此后对通胀仍将保持较高的关注度，但对放开价格有关管制的担忧将有缓解；未来的利率市场化、人民币汇率改革、人民币国际化进程等仍将是稳步推进，不会出现大跃进。据统计局公布的数据，10月份70个大中城市住宅销售价格价格环比下降的城市有17个，持平的城市有18个，上涨的城市有35个；同比价格下降的城市有56个，持平的城市有2个，上涨的城市有12个。房地产调控已现一定成效，后期仍是关注房产税等市场化手段对限购令等行政调控的逐步取代。房地产市场的稳定发展，对房地产开发企业和国民皆有利，房价的暴涨暴跌都有损于经济结构调整和发展模式的转变。外围方面，美国会领导人称财政悬崖问题谈判初具建设性，现有税收优惠政策可寻求替代。有消息称，白宫内部正深入谈论避免明年1月全面支出削减措施生效的计划。该想法是将赤字削减谈判推迟至2013年中期。众议院共和党人也谈论过类似的计划，尽管没有替代非国防国内支出削减的内容，也没有增税的内容，但白宫与国会共和党领袖和民主党领袖的谈判已初具建设性。

    中信建投证券赣州营业部

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