小贷再融资机构的“央行”猜想

    随着小贷公司的快速发展，冲破融资瓶颈的呼声日渐高涨。尽管《关于小额贷款公司试点的指导意见》（下称《指导意见》，迟迟没有“升级”的动向，但各地方却早已按捺不住，纷纷开始探索小贷公司的融资新渠道。

　　《第一财经日报》记者获悉，一家由韩国某投资基金、中信证券(600030,股吧)及重庆某从事金融业务的企业联合投资的小贷融资中心有望于年内在重庆挂牌成立。无独有偶，广州正在筹建的小贷再贷款公司预计也将在年内推出，其股东则包括了地方财政、企业以及机构投资者。

　　有业内人士把重庆和广州正试图建立小贷“再融资机构”称为小贷行业的“中央银行”。与真正的“央行”不同之处在于，除了没有货币发行权，它还可能通过交易机制的设计，成为银行和社会资金进入小贷公司的渠道。

　　小贷行业的“中央银行”

　　央行数据显示，截至今年9月30日，全国小贷公司数量达到5629家，贷款余额达到5329.88亿元。而在6月末，全国小额贷款公司机构数量为5267家，贷款余额为4892.59亿元。仅第三季度，小额贷款公司的贷款余额便增加了约437亿元。

　　随着行业的快速成长，1：0.5的低杠杆率和单一的融资渠道已经成为了小贷公司发展过程中最大的羁绊。根据《指导意见》，小贷公司可以从不超过两个银行业金融机构融资，但融资金额不得超过自有资本的50%。

　　而从去年开始已有不少省市推出了“地方小贷新规”，试图在地方层面突破小贷融资瓶颈。其中，重庆和海南放开的幅度最大，分别将小贷公司的最高融资比例升至230%和200%。江苏、四川、浙江、广东四省则提高到100%。

　　尽管上述各地金融办从政策上提高了小贷公司的融资比率，但不少业内人士向本报记者表示，由于大部分小贷公司是很难从银行获得资金的，所以提高杠杆率对缓解当前小贷公司的融资难题效果十分有限。

　　而如今，重庆和广州正试图探索专业性的小贷公司融资机构。有业内人士甚至寄予厚望，希望小贷公司融资问题能得到系统性解决。

　　某位参与重庆小贷融资中心筹建的人士向本报记者表示，该中心的核心价值在于成为小贷行业的“中央银行”，担任起“最后守夜人”的角色。在调剂小贷同业资金、缓解小贷公司资金短缺问题上起到一定的作用。

　　作为资金调剂平台，重庆小贷融资中心一方面可以帮助资金短缺的小贷公司做“同业拆借”；另一方面，拥有闲置资金的小贷公司可以把钱汇集成一个“资金池”用于出借，类似于委托贷款，同时享受一定的利息收益。

　　上述参与重庆小贷融资中心筹建的人士表示，由于地理位置、经营状况的不同，各小贷公司对于资金的需求程度和放贷的速度都有一定差异。而小贷融资中心则可以弥补这个“时间差”，令小贷行业的资金更合理而有效地分配。

　　除此之外，广州小贷再贷款公司还将作为“中介”，通过资产转让与回购的方式帮助小贷公司获得银行资金。并且，不同于重庆小贷融资中心，它还将起到一部分利率调整、贷款贴息等作用。

　　商业模式猜想

　　广州某小贷公司负责人认为，由于缺资金的问题长期束缚着小贷公司的发展，所以出于行业发展角度考虑，他们是非常支持政府这项创新举措的。并且，经过初步了解和测算，小贷再贷款公司的业务模式对于小贷公司而言是极具吸引力的。