11月13日：视点（中信建投证券赣州营业部）

力度、成交与均线压力

    • 市场结论：美元高位震荡，贵金属基本持平，农产品下跌，基本金属反弹，原油略回落，外围影响中性。A股关注拉升的力度和成交量变化，2110附近有强压力。

    • 技术测市：两市成交额略有放大，股指缩量震荡，沪市成交额略放大至400亿元量级，成交量低于5日和10日均量，短期走势正在逐步验证沪市成交额跌破400亿或真实换手率下滑至0.2%左右时股指短期反弹的历史经验，今日可关注拉升力度和成交量变化，上档进入均线密集压力区。大形态方面在月线回抽中轨成功前都不会改变，始自6124的下跌仍未终结，股指长期内依然是震荡探底；但沪指自11年5月跌破月线布林中轨后始终未出现对中轨的回抽，当前正在进行的中小级别反弹有望带来这种月线回升机会。周线下跌段隐现结束信号，当前最大的任务是在回抽其布林中轨时完成对布林中轨的突破，进而带动股指形成对月线布林中轨的回抽；一般来说，即使这个回抽难以延伸出周线级别的上涨段，最差情况下，围绕2100区域的震荡所引致的横盘性回抽（当前走势已具这个雏形）也将在后期带来波段行情，具备较好的操作价值。中期走势结构方面，半小时级别始自2478的下跌已完成了双箱体结构，股指在当前区域形成中期底部的可能非常大，中期底部构造完成后的走势只可能有两种演变：1、在沪指2100附近进行较长时间的大幅震荡将走势级别扩张（意味着在2100点附近再次形成半小时级别箱体以前，不用担心远离2100的暴跌）；2、在目前这个短期下探结束后延伸出半小时级别的上涨走势（此种情形与从2478至今的下跌级别相同），而能否延伸出半小时上升趋势的关键在于能否有效突破2138。短期走势方面，沪指虽仍未确认终结半小时下跌段，理论上超短线仍在完成探底，但回落只是构成低吸机会；半小时布林张口的收缩仍需一个测试上轨压力后回落的过程，关注回抽时半小时布林上轨的压力和随后回落时中轨的支撑；5分钟走势在2100附近的震荡级别仍在扩张，这意味着短期不管上下都难以远离2100，打破平衡需要基本面助力，向上需有效突破2112。股指在2100附近的大幅震荡将继续，今日关注拉升力度和成交量能否同时放大，2112是股指向上突破时第一个需要攻克的位置；操作上，2110附近的压力需要密切关注，力度不济时可部分仓位波段。指标方面，日线MACD红柱缩短，黄白线有勾头死叉态势。日线RSI略升至46.4，指标本身的低位小趋势线支撑显现。逆向思考方面，欧债下行风险已基本控制，但全球减支导致的经济波动将远超出市场预期；后期A股的大震荡将反复碾压多空双方的信心，基金仓位没到极低水平但持续的减仓有利反弹酝酿。市场结构及扩张性方面，A股估值结构重构继续进行，中小市值个股的估值压力和整个市场的业绩下降压力远未释放完毕，个股风险仍远大于系统风险；银行股关注能否形成新突破；券商股下档支撑后有回升；保险股有回升；地产股关注拉升力度；石油股有回升；煤炭股、有色股有拉升；商业股、电子信息股有回升；医药股低位震荡；钢铁股有回升。美元指数高位震荡临近跳水；基本金属大幅反弹，农产品有跳水，贵金属基本持平，原油略回落。

    • 基本面分析：12日，发改委副主任朱之鑫在十八大新闻中心举办的第四场记者招待会上再度诠释了十八大报告中提出的“两个倍增”、“两个同步”。一个就是国内生产总值的倍增，一个就是城乡居民收入的倍增。两个同步，一个就是城乡居民收入水平要和经济增长同步，另一个就是劳动者报酬要和生产率提高同步。朱称：“目前有关收入分配的工作，在中央的统一部署下正在积极地推进。总的思路是，从基本国情和发展阶段的实际出发，在发展中调整收入分配结构，在调整中促进经济平稳健康发展，”他说，简单一句话，那就是在不断地增加综合国力、创造社会财富的同时，普遍提高人民富裕的程度。在综合国力大幅提高和继续提倡科技进步的同时，大幅度提高公民富裕程度，这是未来的政策标杆和取向，在发展经济的同时，更多的精力将放在增加国民财富方面。这是一个经济模式和增长路径的选择问题，当前正处于历史大变革时期，在资本市场制度改善之前，路径选择将至少能支撑A股市场的结构性机会。外围方面，希腊议会昨晚通过了2013年紧缩预算案，政府希望通过这种方式获得最新310亿欧元的救助。欧元区财长将在今天的会议上讨论这个问题，预计财长会议会推迟贷款拨付。美国白宫计划通过积极的公开宣传活动为增税减支的减赤计划赢得支持，这与去年同共和党进行的断断续续的不公开谈判的方式形成了鲜明对比。奥巴马有希望通过公开的争取民众支持的方式向对手施压，以试图缓减或压缩财政悬崖规模，这是向解决财政悬崖问题迈出的正确一步。

    中信建投证券赣州营业部

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