11月06日：每日投资策略（海通证券赣州营业部）

市场回顾与后市研判

周一市场缩量震荡，午后两波无量拉升，最终上证收盘2114点，微跌0.14%。周二(当地时间11月6日)将是美国总统大选揭开谜底的时间。据统计，自A股有史以来，每次美国大选中国股市都很给面子，11月均以涨升报收。其中，2008年11月沪指上涨8.24%，2004年上涨1.53%，2000年上涨5.57%，1996年涨5.76%，1992年涨42.85%。依照此高概率经验，明天美国大选尘埃落定，或将再次成为低迷A股的一剂“强心针”。

美国大选，跟中国股市似乎八竿子打不着，但A股市场在美国五次大选后均出现上涨。美国大选期间，候选人围绕金融改革的政策讨论，也会对中国股市产生微妙影响。如2008年大选，奥巴马主张推行量化宽松政策，成为推动A股在当年见底1664点后反弹到2009年3478点的重要因素之一。另一方面，美国总统候选人喜欢拿中国汇率问题说事，进而推动人民币出现一波升值走势。人民币升值后，能够吸引国外热钱流入中国，而主要投资的标的主要就是房地产和股市。

近期人民币兑美元7天6度触及涨停价位。热钱再次聚集香港，希望通过香港敲开流入大陆之门。监管层拟新增逾千亿RQFII额度。和QFII不同的是，RQFII的资金来源不是将境外美元兑换成人民币，而是直接使用境外人民币的投资额度，便利香港离岸人民币资金回流内地。

今年美国大选期间，中国也有重要会议在11月召开。双重因素影响下，A股反弹行情会如期而至吗？分析人士认为，本轮反弹行情的两大理由，即政策维稳和经济见底都不能推升股指不断回升。前期A股反弹始终无量，凸显目前A股缺乏场外增量资金的状况，对四季度A股整体走势依然维持谨慎态度。当然，A股目前走出连续下跌创新低走势的概率也不大，目前市场短期技术指标转好，板块热点较活跃，权重股整体表现稳定，唯一不足是量能未能持续放大。

重要新闻

页岩气开采将获中央财政补贴：每立方0.4元

财政部网站披露，为大力推动我国页岩气勘探开发，增加天然气供应，缓解天然气供需矛盾，调整能源结构，促进节能减排，中央财政安排专项资金，支持页岩气开发利用。中央财政对页岩气开采企业给予补贴，2012—2015年的补贴标准为0.4元/立方米，补贴标准将根据页岩气产业发展情况予以调整。地方财政可根据当地页岩气开发利用情况对页岩气开发利用给予适当补贴，具体标准和补贴办法由地方根据当地实际情况研究确定。

页岩气是指赋存于富有机质泥页岩及其夹层中，以吸附或游离态为主要存在方式的非常规天然气。具体界定标准为：(一)赋存于烃源岩内。具有较高的有机质含量(TOC>1.0%)，吸附气含量大于20%。(二)夹层及厚度。夹层粒度为粉砂岩以下(包括粉砂岩)或碳酸盐岩，单层厚度不超过1米。(三)夹层比例。气井目的层夹层总厚度不超过气井目的层的20%。页岩气补贴条件为：(一)已开发利用的页岩气；(二)企业已安装可以准确计量页岩气开发利用的计量设备，并能准确提供页岩气开发利用量。

点评：该题材被反复炒作，目前板块整体较高。历史来看风电、光伏发电等业务政府也通过各种方式给予补贴，对相应投资有拉动，但长期看相关行业设备制造商大量增加、规模大量扩张往往伴随着经营业绩的下降，股价表现也犹如“过山车”。

温家宝：目前国际金融危机并没有结束

11月5日，温家宝在老挝首都万象出席第九届亚欧首脑会议第一次会议，并作了题为《共同担负起促进世界经济稳定增长的重任》的主旨发言。

国际金融危机爆发四年多来，亚欧各国不断完善国内经济政策，有针对性地解决各自面临的突出矛盾和问题，同时加强宏观经济政策国际对话与协调，深化各个领域的务实合作，推动了世界经济复苏。中国是负责任的大国，坚持把自己的事情办好，在最短时间内使中国经济回稳并保持平稳较快发展；我们坚持开放合作，推动进出口平衡发展、利用外资与对外投资协调发展；积极参与全球经济治理，推动国际金融体系改革，向遇到经济困难的国家伸出援手。这些说明，中国是世界经济增长的重要引擎，对世界经济复苏发挥了至关重要的作用。我们不仅有信心实现今年的发展目标，也完全有信心、有条件、有能力实现更长时期、更高水平、更好质量的发展。

目前，国际金融危机并没有结束，各种不确定性和下行风险还很多。亚洲人口众多，资源丰富，市场广阔，是当今世界最具发展活力的地区。欧洲拥有强大的实体经济、健全的市场体系、雄厚的科技力量，作为世界重要一极的地位不会改变。只要我们齐心协力，携手合作，完全有能力担负起促进世界经济稳定增长的重任，给世界以信心、勇气和希望。

温家宝提出四点建议：第一，自由、开放、公正的国际贸易是世界经济增长的重要动力。第二，加强宏观经济政策协调仍是当前一项重要任务。第三，共同推动科技创新是战胜危机的根本手段。第四，健全的全球经济治理体系是世界经济增长的制度保障。

温家宝就深化亚欧合作提出四项倡议：举办亚欧会议未来发展方向研讨会；建立亚欧水资源科技创新合作网络；开展亚欧林业示范项目；更好地发挥亚欧基金的作用。

点评：主要内容体现在四点建议里面。中国期待自由、开放、公正的国际贸易，减少贸易摩擦，维护世界经济增长；加强政府对宏观经济运行的干预以及协调；科技创新是经济发展的重要推动；全球化合作（与第一条相互验证）。金融危机还没有结束，各种不确定性和下行风险还很多。

商务部称欧盟光伏补贴措施违规影响我国出口

11月5日，中国就欧盟部分成员国的光伏补贴措施，提出与欧盟及其相关成员国在世贸组织争端解决机制下进行磋商，正式启动世贸争端解决程序。欧盟部分成员国的法律规定，如果光伏发电项目的主要零部件原产于欧盟国家或欧洲经济区国家，该项目生产的电力即可获得一定金额或比例的上网电价补贴。中方认为，上述补贴措施违反了世贸组织协定关于国民待遇和最惠国待遇的规定，构成了世贸组织协定禁止的进口替代补贴，并严重影响中国光伏产品出口，损害了中国作为世贸组织成员的正当权益。中国政府有权利也有责任为本国光伏企业争取公平的国际贸易环境。大力发展太阳能光伏等可再生能源，有利于解决全人类面临的能源安全和气候变化等严峻挑战，符合各国共同利益。各国应当着眼长远，加强产业合作，开放国际贸易，而不应出于短期利益需要采取贸易保护主义措施。中方坚决反对各种形式的贸易保护主义，将坚定行使世贸组织成员权利，维护正当权益。

点评：欧盟的政策显然影响了中国光伏企业的出口，未来可能会有部分企业赴欧盟国家设厂，但总体来看经济下行压力增大，光伏产业寒冬还没过去。

证监会放宽新股6个月发行有效期限为误解

昨日有媒体报道称，传证监会为维稳股市刻意放松IPO有效期限制，14只新股的批文有效期已过却迟迟未发行。此消息一经公布，引起了投行圈人士的一致驳斥，媒体混淆了过会和获得发行批文的概念；证监会所谓的6个月发行期限是指获得发行批文之后的6个月。在很多情况下，企业过会之后，都需要很长一段时间才会获得发行批文，这里面的原因有很多：有些是因为当时也只是有条件过会，根据发审会的意见和要求，对招股书进行补充披露或修改，并且等待证监会发审委答复，在保代封稿之后，证监会才会给发行批文。另外有一些是过会后可能出现不符合发行条件的事项需要重新上会。第三种情况就是证监会通过管理发行批文的发放来控制新股节奏。

据WIND资讯统计数据，截止到11月5日，去年以来91家已过会企业仍在排队等待上市，预计募集资金接近600亿元，其中，今年以来过会待发企业84家；也就是说有7家去年过会的公司到今天还没拿到发行批文。这里面包括东方证券保荐的南京斯迈柯，国金证券保荐的福建瑞达精工，中银国际保荐的乔丹体育，国信证券保荐的河南裕华光伏，华泰联合保荐的四川新荷花等公司，他们过会后近一年还没拿到发行批文。此前，有消息称在十八大期间，管理层在11月份只安排了浙江世宝一家新股上市，这凸显出管理层维稳股市的良苦用心。　　

点评：去年7月份，证监会相关负责人曾公开表示，今后IPO可在获得批文后6个月内由“承销商和发行人就发行日程和发行窗口的选择做更加灵活的安排”。 据悉，对发行节奏及日程安排，现行证券发行监管规则并无强制性规定。从市场的内在规律来看，确定发行时点、安排发行日程应当由发行人、承销商自主决策。发行人领取的核准文件中，也明确文件“自核准发行之日起6个月之内有效”。而在以往，一般的做法是，新股的发行人取得核准批文后即行刊登招股文件，启动发行。已上市公司再融资则更多倾向于挑选合适的发行窗口，日程安排更加灵活。新股发行人、承销商提出增加发行日程安排灵活性的意见，与现行规定没有抵触。

证监会拟放宽内地企业赴港上市条件

中国证监会有关部门负责人2日披露了与香港跨境资本市场合作的具体进展，并表示目前正在修改相关法规，拟适当放宽内地企业赴港上市条件，增加RQFII额度。这位负责人说，RQFII试点推出后，香港有关部门希望扩大RQFII试点范围，呼吁增加1000亿元至2000亿元人民币的RQFII额度，证监会将根据市场情况，积极协调有关部门，进一步提高RQ鄄FII额度，放宽投资限制，允许更多试点机构申请ETF产品。
对于港股跨境ETF，这位负责人说，内地推出的港股ETF在QDII框架下为内地投资者提供了便捷高效的投资渠道，对增强两地资本市场联系有重要意义。证监会已批准了两只ETF华夏恒生指数ETF和易方达的恒生中国企业指数ETF，分别在深圳和上海挂牌交易，未来将继续支持相关机构开发更多ETF产品，积极研究发展双向跨境ETF。

对于内地与香港跨境基金互认与销售，这位负责人说，如果境内基金可以在香港销售，就能直接募集香港的国际市场资金投资内地资本市场，是现有QFII和RQFII制度上更高层次的开放，有利于加强香港和内地市场的合作。证监会将继续研究两地有关基金互认技术问题，为真正实现基金互认创造条件。