钮文新：吸引国际资本流入对抗成本上升

    从现在香港方面透出的信息和内地的分析看，这是由于资本流向“从净流出转为净流入”所致。而这一逆转，与欧美的宽松政策密切相关，尤其是美国QE。

    如果大宗商品价格上涨预期强烈，全球资本都会兑换美元去购买大宗商品期货，则美元不仅不会贬值，反而会升值。所以，导致美元资本流向其他货币资产的重要原因实际应该是两个：其一，美元在QE作用下出现贬值预期；其二，大宗商品价格上涨预期受到抑制。

    资本流向中国势必加大人民币升值幅度，如果需要抑制这样的升值，中国央行势必需要放宽货币，但现在看恐怕很难。其实，央行大幅放任人民币汇率波动的一个重要初衷就是：寻求国内货币政策更多的独立性。

    笔者认为，我们绝不是再用“池子”关死资本，而必须容忍资本投向中国资本市场，用便宜的资本对抗成本上升，用活跃的资本市场不断为企业修复财务报表，保住中国的经济活力。经济政策的选择关键是“兴利除弊”。如果我们可以权衡好利弊，把握好节奏和力度，利弊是可以相互转化的。对于出口也一样，关键是如何稳定中国在国际市场上的份额和比较优势，而不是出口额度的简单增减。