七月新增贷款环比骤减77% 专家解读玄机

 　　去年１１月份以来一路高速增长的银行信贷，在7月份出现巨幅回落。中国人民银行8月11日公布最新统计数据显示，今年7月，全国当月人民币各项贷款增加3559亿元，为2009年以来最低。与6月份当月人民币各项贷款增加1.53万亿元的规模相比，降幅高达77％。

　　分析人士认为，信贷的季度走势规律、票据融资置换效应、新建投资项目增长减慢以及银行对贷款风险的关注度提升等因素共同促成了7月信贷增长的理性回落。

　　企业贷款明显萎缩

　　渣打银行经济分析师李炜指出，今年7月份对企业新增贷款降至继2008年11月份以来的最低点。对企业贷款明显收缩，是导致7月份新增贷款大幅回落的主要因素。渣打银行认为，这对市场是一个负面信号，印证了人们之前对于下半年信贷放缓的判断，并将抑制企业贷款行为。

　　分部门情况看，新增企业贷款下降最明显，且短期贷款和票据融资大幅压缩。数据显示，非金融性公司及其他部门贷款增加1193亿元，其中，短期贷款减少581亿元；中长期贷款增加3509亿元；票据融资减少1982亿元。此外，居民贷款增加2365亿元，其中，短期贷款增加478亿元；中长期贷款增加1887亿元。

　　而产生如此变化的原因，在李炜看来，是因为央行已开始执行信贷微调政策，数据显示，7月份银行间市场同业拆借利率上升1.32％，比上月高0.41个百分点，质押式债券回购利率也上升1.35％。另一方面，各商业银行也开始调整下半年的放贷节奏。此前，工行广东分行一位不愿具名的高层也告诉本报，上半年放款多，下半年相应就少。

　　符合市场预期

　　尽管新增贷款大幅回落，但央行称，货币供应继续快速增长，主要体现在广义货币供应量（M2）和贷款增速仍维持高位。截至7月末，人民币贷款增长33.9％，增幅较6月回落0.5个百分点；M2同比增长28.42％，比6月末低0.03个百分点。

　　央行相关负责人在接受媒体采访时表示，我国银行贷款投放通常呈现出季节波动特点：从全年看，贷款往往是上半年多、下半年少；从季度看，3月、6月、9月等季末月份新增贷款往往较多，4月、7月、10月等季初月份新增贷款往往较少。

　　央行数据显示，今年３月份新增贷款增加额达到上半年的最高值１．８９万亿元，但到了４月份这一趋势有所扼制，当月新增人民币贷款不到６０００亿元，为上半年的最低值。

　　中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉对记者表示，不可能每个月都是项目的集中投放期。5月和6月之所以信贷增加很快，是因为5月国家将项目资本金比例从30％下调到20％，大量地方融资信贷集中发放。

　　“不应该仅看3559亿元新增信贷，还应该看银行的信贷结构调整。上半年我国票据融资1.7万亿元，7月以后陆续到期，银行把多少票据转成贷款，并不会在3559亿元贷款中体现。”刘煜辉说。

　　央行负责人介绍，从规模上看，今年7月新增贷款虽不如今年前几个月，但仍大大超出前7年当月的平均水平。从贷款投向来看，今年7月居民户贷款同比多增1887亿元，中长期贷款同比多增3404亿元，而票据融资同比多减2749亿元，贷款结构明显改善。

　　未来走势

　　“各方迹象表明，下半年新增信贷规模下降是必然趋势，但是Ａ股市场中期的发展趋势不会受到太大影响。”银河证券策略分析师张琢认为。

　　张琢认为，近一段时间以来，各方一再强调货币政策并没有出现转向，仅仅是操作层面上的一些微调，保增长仍然是下半年的重要任务，市场流动性仍然会有一定的保障。

　　国信证券分析师林松立也认为，保持宏观层面的流动性充裕，调整信贷调整的总量和结构的同时，保持银行体系资金充裕，以求实际利率稳定在极低水平上，以低利率刺激经济回升，这仍是央行下半年的主要任务。