10月26日：市场周评（中信建投证券赣州营业部）

短期调整已接近尾声

    在经历了9月末的上涨和10月的震荡后，上周市场再次走出了连续杀跌的形态，钢铁板块的活跃并没能激发市场人气，而更多地激起了市场对于短期反弹到位的担忧。截止到上周五，沪指一周下跌2.92%，周五收于2066点。

    消息面上，上周以利好居多。首先是经济数据方面，近期公布的9月份中国制造业PMI为49.8%，比上月回升0.6个百分点，该指数自今年5月份以来首现回升，显示国家稳增长的政策措施效应逐渐显现，经济增速下行态势开始改变，也给市场带来了四季度经济增长将企稳回升的预期。

    其次，保监会23日公布《保险资金参与股指期货交易规定》，险资套保头寸带来的空单将对股指期货走势带来较大压力，进而影响二级市场。但由于股指处于低位，且整个期指市场存量资金规模仅200多亿元，大规模做空也无法找到对手盘，险资参与期指应不会改变A股原有的运行趋势。

    汇丰中国在上周发布报告称，汇丰中国10月制造业采购经理人指数（PMI）初值为49.1，创下3个月以来新高，也是该指数连续第二个月回升。但汇丰PMI指数已连续12个月处于50的荣枯分水岭以下。汇丰PMI数据向上逼近50“分水岭”，向市场传递出较为明确的正面信号，也印证了此前的经济触底预期。

    外围方面，美联储议息会议后对经济的表述仍然偏悲观，“经济增速仍然疲软，尽管房市有所回暖，但企业投资放缓，失业率也居高不下，如果没有足够的宽松政策，经济增长或将难以改善劳动力市场；全球金融市场也将继续给美国经济前景带来持续的下行风险。”美联储还表示，其压低利率的一揽子政策“在经济复苏增强之后仍将保留一段相当长的时间”。市场预期美联储在美大选后的12月议息会议上进行QE3规模扩张的可能性极大。美国劳工部宣布上周首次申请失业救济人数下降2.3万，降至36.9万。美国商务部报告称10月份的耐用品订单攀升9.9%，高于市场预期。此前接受MarketWatch调查的经济学家平均预期该数字将上涨8.3%。而全美房地产交易商协会(NAR)报告称，9月份的二手房签销指数上涨0.3%，低于市场预期。数据显示美经济复苏仍在缓慢进行，但就业市场的好转远不如人意。

    回到国内市场，虽然上周五市场出现了一定程度的调整，但究其原因，并不是重大的空方因素导致的，也和保险资金参与股指期货对冲无任何联系，应该说是三季报集中公布之前，市场对不利因素的一个集中释放。考虑后市，还是应该要回到经济预期当中来。目前无论是管理层的表态还是宏观经济数据，都支持四季度经济企稳回升的判断，再加之十八大即将于11月上旬召开，在此背景下市场短期即使出现调整，幅度估计也比较有限。因此，指数短暂的调整对于持币观望的投资者来说是一个机会，建议继续低吸筹码，并等待四季度市场的上涨。

    中信建投证券赣州营业部

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