来源：第一财经日报 作者： 发布时间：2012年10月26日
[ 上市后人民币与港币股份能够互换，若出现价差，投资者可从中套利，相信市场会在交易时自行调节，将差价调整至适当水平 ]
在新加坡和香港都争取作为人民币离岸中心的过程中，发展人民币相关的投资产品成为重要的手段，在近日双方吸引企业以“双币双股”上市的过程中，香港重新走在了前面。
合和公路基建（00737.HK）于近日公布，以每股3.22元人民币向市场配售1.2亿股新股，并从此变身“双币双股”，将于10月29日挂牌；而由于市况不佳，在新加坡房地产投资信托基金Dynasty REIT已暂停筹资至多9.56亿新加坡元（约合7.78亿美元）的人民币/新元计价IPO。
人民币资产受捧
在多家企业的IPO放弃了以“双币双股”方式在港交所上市后，持有广深高速运营权的合和公路基建近日公布，以每股3.22元人民币向市场配售1.2亿股新股，所得款项将用作一般营运资金，合和基建现时持有广深高速公路及珠江三角洲西岸干道第1期至3期。
合和公路基建的人民币计价股份将以人民币定价、买卖及交收，并于港交所主板以一个独立的人民币买卖柜台以股份代号“80737”进行交易；港币计价股份方面则以现有股份代号在港币买卖柜台交易，人民币股票与港币股票持有者拥有同等股东权利。
中银国际是此次人民币配股的独家安排投行。中银国际副执行总裁谢涌海昨日在记者会上表示，此次配售已经获得逾10倍的超额认购。合和基建董事总经理胡文新称，此次配售尽管金额并不大，只占扩大后股本的4%，但有助增加公司股票的流通量，配股前公司合和实业（00054.HK）持有多达七成股份，再加上长线投资者导致公司流通股份较少。
合和公路基建早在2010年便成为首个发行人民币债券的香港上市企业，此次以人民币进行配股已经过长时间准备，相信其他公司也会陆续采取以人民币配股的方式成为双币双股，因如果发行人民币IPO程序较多需时长，而通过人民币配股方式，只需2~3天便可获得港交所的批准。
值得留意的是，上市后人民币与港币股份能够互换，若出现价差，投资者可从中套利。合和公路基建董事总经理胡文新称，相信市场会在交易时自行调节，将差价调整至适当水平，现难以对差价做出估算。
香港交易所行政总裁李小加表示：“人民币交易股本证券将是人民币交易的债券、交易所买卖基金、房地产投资信托基金及可交收人民币货币期货以外，又一重要产品类别，预期随着人民币愈趋国际化，投资者对人民币产品的兴趣将与日俱增。”
资深投资银行家温天纳则对《第一财经日报》记者称，在美联储推行QE3的背景下大量热钱涌入香港，由于港币被动跟美元挂钩，相对而言市场预期人民币继续升值，因此人民币资产容易得到香港投资者的青睐。申银万国（香港）联席董事郑家华则认为，此前由于IPO市场不景气，加上程序的复杂，多家公司放弃了以“双币双股”形式上市，而通过配售形成“双币双股”则是一种较理想的选择。
Dynasty REIT暂停上市
泓富资产管理有限公司（ARA Asset Management Limited）于10月24日晚间发布公告称，虽然Dynasty REIT的IPO认购得到了各方投资者的大力支持，不过全球市场的疲弱状况，以及由于欧美市场多家企业近日公布的业绩不佳，最近多家IPO公司上市后的表现不佳，对总体市场需求造成拖累，并有可能对Dynasty REIT上市后的市场表现造成不利影响。
泓富资产称，该公司已暂停了Dynasty REIT的IPO，在与相关投资银行协商之后会发布进一步信息，公告还表示，可能会考虑晚些时候发起设立一只专注于中国内地的REIT；另一方面，由于得到了新加坡金融管理局以及新加坡证券交易所的大力支持，相信未来新加坡市场会出现更多人民币产品。
Dynasty REIT包含在中国的三项物业，合共35万平方米，包括南京国际金融中心、大连天兴罗斯福国际中心以及上海盛邦国际大厦，泓富资产称，依然看好中国的零售和办公商业地产前景。温天纳则称，相比而言由于新加坡元跟多种货币挂钩，在某些时候相对美元的升值幅度比人民币更大，因此当地投资者未必会对人民币产品感兴趣，对新股的投资更多只能看其他基本面情况。
温天纳认为，对人民币相关投资新产品的开发，也是海外多个城市争当人民币离岸中心竞争的表现，不过就合和公路基建这次配售而言，金额并不算很大；而对人民币来说，升值预期并非走向国际化的关键，更重要是投资产品的多元化。