10月22日：视点（中信建投证券赣州营业部）

酝酿构建短期顶部

    • 市场结论：美元反弹，贵金属、农产品、基本金属全线回落，原油下跌，外围影响空。A股冲高时成交量远远不够，本周股指将进行短期顶部的构建，可等待在再度小冲高时进行减仓操作。

    • 技术测市：两市成交额萎缩，股指缩量震荡，沪市成交额收缩至500亿元量级，成交量基本持平于5日和10日均量，股指在面临2145平台突破时成交量不足，短期反弹空间不要寄望过高。大形态方面，超大级别的月线走势由于始自6124的下跌仍未确认终结，这意味着股指长期内依然是震荡探底走势，当前可供做多的机会级别依旧较低，在月线级别上只是可能出现的月线一笔或连续超跌后的月线回升机会。周线的段内背离性下跌开始隐现下跌段结束信号，这意味着周线在测试中轨压力回落之后将有望形成反弹（延伸出周线反弹线段或者大幅震荡），最差情况下，围绕2100区域的争夺至少将在年前后带来大幅震荡的波段行情。中期走势方面，半小时级别始自2478的下跌形成了双箱体结构，这意味着中期走势有望出现底部构建，当前的短期反弹结束后仍将有探低走势，但后面的这个探低只是始自2478的下跌的小级别空头陷阱；未来的中期走势有两种可能演变：1、在沪指2100附近进行较长时间的大幅震荡将走势级别扩张（意味着其后至少还有两次半小时的上升段，其高点不低于2100）；2、从2000点区域附近重新开始酝酿半小时级别的上涨（此种情形与10年8月后走势的级别相同）。不论中期走势怎样选择，都意味着在2100附近将至少具有2次完美的小波段机会（不含这次）。预期沪指在2100附近的结构演变将较为复杂，技术上这是由长期探底中期筑底而短期反弹这种复杂结构所引起的。短期的主要任务仍是完成这个小级别反弹，这个以半小时上升段形态出现的小反弹，在2100附近的震荡已进行了级别扩张，扩张出的30分钟箱体为2088-2096，关注突破后的小回落能否站稳2119。由于上周五的震荡已跌破2127致短期突破失败，则2119和5日均线的支撑对短期走势意义重大。股指已日益临近短期头部的构建，可抓住冲高机会进行波段减仓，等待中期结构最后一跌带来的低吸机会；短期顶部的高点不会距离2150太远。指标方面，日线MACD红柱延长，黄白线继续回抽零轴。日线RSI略落至58.7，指标临近强压区。逆向思考方面，欧债下行风险已基本控制，但全球经济复苏的反复将超出市场预期；A股低位大震荡将反复碾压多空双方的信心，基金仓位未大幅提升有利于后期反弹的延续。市场结构及扩张性方面，A股估值结构将反复崩塌，高估值的中小市值个股压力仍大，当前的个股风险远大于系统风险；银行股拉升后有震荡；券商股的方向选择决定股指今明两个交易日的走势；保险股仍有小回落；地产股仍有一次小冲高机会；石油股调整压力加大；煤炭股、有色股冲高时可波段卖出；商业股、电子信息股震荡后有再冲高；医药股仍有调整；钢铁股调整临近。美元指数继续反弹，外盘基本金属、农产品、贵金属全线下跌，原油下跌。

    • 基本面分析：国有媒体报道指出，难产8年的收入分配方案，有望出台在即。10月17日召开的国务院常务会议，在谈到第四季度各项工作时提出，要制定收入分配制度改革总体方案。据称该媒体采访的多位接近相关部门的专家均证实，收入分配总体方案目前已经完成起草并上报国务院。更有专家预计，方案可能在12月份出台。在中国国内经济结构性失衡明显，传统极端依赖出口和投资的经济增长模式难以为继的大背景下，调整收入分配结构尚且有如此难度，要想通过大力提升科技水平、提高劳动生产率来摆脱中等收入陷阱，其难度可想而知。另有媒体称T+0试点有望在ETF品种上率先进行，但这个对市场中长期走势不会有任何影响，交易规则的改变，最对能引起市场的短期涟漪。外围方面，18日举行的欧元区领导人会议并未就希腊和西班牙债务问题取得进展，仅同意在2012年底前准备好银行业监管法律框架。而且，德国总理默克尔对欧元救助基金直接向银行系统注资附加更多新条件，让市场对西班牙银行系统的担忧加剧。目前，留给希腊的时间已经不多了，如果得不到下一笔315亿欧元的贷款，到下个月末希腊就将面临资金枯竭的状况。希腊总理萨马拉斯称料将在11月中旬获得贷款发放。而西班牙首相拉霍伊称尚未就可能申请救助作出决定，并强调不会在压力驱使下申请援助。美元指数近期将再有中短期方向选择，可密切关注欧洲债务问题进展。通用电气和麦当劳等大企业发布的业绩延续之前多家企业财报令人失望的表现，财报披露对美股的压力依然。

    中信建投证券赣州营业部

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