10月19日：中信建投市场周评（中信建投证券赣州营业部）

经济预期开始转向

    上周市场整体表现较为稳定，2100点一线的争夺，短期多方占了上风。周K线收阳，同时60日均线也暂时得到了收复。沪指全周上涨1.11%，周五收于2128.30点。

    消息面上，经济数据在上周出炉。首先是上周末公布的数据方面，多偏利好。一方面，出口规模创历史新高，9月出口增速回升超预期。9月出口向好，主要是基数、节日订单、政策提振等多重因素所致。但从当前的形势看，单月出口增速回升难言外贸形势出现好转。预计四季度外贸形势将更加严峻，出口增速恐难以持续大幅回升，未来数月外贸回暖有待进一步观察。

    此外，9月CPI同比上涨1.9%，较8月份2%的涨幅回落0.1个百分点，而9月的PPI环比跌幅已大幅收窄，且购进价格转正，说明伴随政府投资逐步增加，投资品需求正在上升，上游行业盈利最糟糕的时期可能已过去。这一向好迹象与此前公布的诸多回暖数据一起，表明经济可能即将见底，四季度经济有望企稳回升。
三季度宏观经济数据显示，我国三季度GDP同比增长7.4%，创下三年半以来同比增速新低。不过，从环比来看2.2%的增幅创下了近四个季度的新高，这成为经济筑底企稳的一个注解。此外，对于四季度经济形势，国家统计局新闻发言人盛来运在新闻发布会上说，四季度延续三季度，特别是9月份这样一种筑底企稳或者企稳温和回升的可能性比较大。经济的企稳为股市的止跌回升提供了坚实的基础。

    与此同时，温总理在近日也表示，三季度的经济形势应该说比较好。温总理强调，尽管面前的困难还不小，但还是可以看出当前经济发展的基本趋势，无论是经济增长、结构调整，还是民生改善，都有比较好的进展，甚至出现了一些转折。

    外围方面，美上周初请失业金人数增至38.8万人，较分析师预期高出3.2万人。美就业市场的复苏仍旧非常缓慢，如果考虑正在披露的财报，各主要公司财报大多无显著亮点，这种无就业的经济复苏基础脆弱，容易出现反复而影响市场信心；另外，美元指数当前在关键支撑位置晃悠，有可能给市场带来意外的惊喜。周五美国股市大幅收跌，主要由于GE、微软与麦当劳等大型企业财报不佳，科技板块遭受重创。

    回到国内市场，近期市场在经济预期改善以及总理表态的背景下，开始出现上攻的走势，说明当前制约股市上行的因素正在慢慢消退。成交量有所放大，但幅度不是很明显，说明在9月上旬介入市场的资金在此阶段的抛售意愿不强，上行不放量反而是一个有利的因素。技术指标方面，MACD继续维持黄白线向上的走势，且周K线级别的指标已经出现了零轴下方的金叉，因此综合分析，后市继续维持谨慎上行的走势，或是大概率事件。在经济预期的转向跟牛熊转换的关系非常密切，虽不排除短期的波动，但后市可继续看好。

    中信建投证券赣州营业部

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