央行将探索同业存单发行与交易

章文贡

近日，人民银行透露，央行副行长李东荣在2012年Shibor工作会议上表示，将推动产品创新，积极参与探索同业存单等替代性金融产品的发行与交易。

“五年来，Shibor从无到有，迅速成长，已经能够准确反映货币市场资金供求情况，成为金融市场各种产品定价基准。”李东荣表示，Shibor是市场利率的基准，它源于市场主体并被市场主体所运用。

央行数据显示，2011年以来的金融市场交易中，73%的货币市场交易有报价行参与，全部的固息企业债、31%的固息短融和17%的浮息债发行，以及45%左右的衍生品交易以Shibor为基准定价，同业存款、票据业务和理财产品定价也广泛参照Shibor。

而随着人民币跨境使用的日益扩大，Shibor亦逐步被运用于境外人民币产品定价。

但李东荣也指出，近年来，银行的同业存款等网下业务发展较为迅速，在优化银行间资源配置、促进资金有效使用等方面起到了积极的作用，但同时也存在信息不透明、恶性竞争等问题，一定程度上影响了中长端Shibor的报价质量。

为此，人民银行决定研究通过创新发展同业存单等替代性金融产品，进一步加大对同业存款等网下业务的引导，并以此为中长端Shibor合理报价提供更多参考信息。

李东荣要求，同业拆借中心要充分发挥金融产品交易平台的作用，积极研究和准备创新产品发行与交易的各项条件；而各报价行也要进一步厘清内部管理机制，强化总行对分支行定价的约束作用，并主动参与发行同业存单等替代性金融产品的研究探索。

在央行看来，Shibor作为货币市场基准利率，反映的是银行获得批发资金的价格，是衡量金融机构融资成本的关键性指标。随着利率市场化的稳步推进，金融机构自主定价权将不断扩大。金融机构应转变定价模式，探索运用市场基准利率进行金融产品定价。

就当下而言，李东荣提到，由于贷款利率浮动区间下限逐步扩大，贷款利率下限对金融机构贷款定价的约束作用有所减弱，开展贷款定价模式的研究和探索尤为紧迫。“作为国际实践中的成功经验，最优利率（Prime rate）机制值得研究和借鉴。”

在美国，最优贷款利率是商业银行向最优质客户收取的贷款利率，其他贷款的利率则可在此基础上浮动。早在今年7月前后，人民银行曾就此机制，向部分商业银行征求过意见。