10月12日：视点（中信建投证券赣州营业部）

当前的形势和我们的任务

    • 市场结论：美元下跌，贵金属略升，农产品、基本金属反弹，原油上涨，外围影响多。A股可等待短期反弹的再度冲高机会，在沪指2150以上有很好的波段卖出机会。

    • 技术测市：两市成交额继续萎缩，股指缩量震荡，沪市成交额下滑至500亿元量级，成交量低于5日均量但高于10日均量，股指在低位拉升和震荡时成交量不足，将成为制约反弹空间的最重要技术因素。大形态方面，超大级别的月线走势结构从理论上看只要不跌破998则仍属所谓的牛市结构中，且仍处沪市历史上升趋势线上方，但由于始自6124的下跌仍未终结，一般仍至少需要一个月线的回升和再下跌过程，这意味着股指依然是震荡探底走势，当前可供操作机会的级别依旧较低，只是可能出现的月线一笔或连续超跌后的月线回升机会。周线的段内背离性下跌并没有出现引发下跌段结束的强烈信号，但自5月跌破周线布林中轨后，一直未有测试中轨压力，这个测试周线布林中轨的过程具备了一定的操作价值，而由于反弹级别过低，周线级别除20周均线具有强大压力意义外，其他周均线参考意义不大，反弹走势将更多地由半小时乃至五分钟走势结构来决定。中期走势结构方面，股指延伸出半小时的上升段后，半小时级别始自2478的下跌完成了双箱体结构，这意味着当前的短期反弹结束后的下跌是始自2478下跌的空头陷阱；未来的中期走势有两种可能：1、在沪指2100附近进行较长时间的大幅震荡将走势级别扩张；2、从2000点区域附近重新开始酝酿半小时级别的上涨，不论怎样选择都意味着在2100以下的股指具有较强的低吸机会。形势很明确：长期探底中期在筑底而短期反弹，短期任务是判断当前半小时上升段结束带来的波段卖出机会而中期继续逢低布局。按经验，半小时上升段一般会对应一个非常清晰的五分钟走势结构，昨日的回落已在2102-2119构建了新的5分钟箱体而另一方面，理论上短期反弹已可能结束，但有两个理由支持短期继续较高仓位持股：一是如果判断错误，后面的回落肯定是空头陷阱，损失的只是一次波段机会；二是半小时布林张口仍未收缩，短期大幅下跌的可能性很小，继续震荡等待短期反弹的最后一冲可能较大；鉴于小箱体的底部与5日、55日均线基本重叠，2100点对短期走势关系重大。股指短期的小级别反弹已改善了中期走势结构，当前可集中精力做好短期的波段操作（波段操作之所以重要是因为如果后期搞不出半小时级别趋势反弹的话，后面的大幅震荡仍只是两次类似当前小级别反弹的波段机会，不操作就是坐电梯）。超短期可等待2200左右的较大波段机会，日内波段交易暂停。指标方面，日线MACD红柱加长，黄白线再度回抽零轴。日线RSI略落至54，中值区的支撑对指标很重要。逆向思考方面，欧债希腊和西班牙是短期焦点但恶化可能极低，全球经济刺激效应将备受关注；A股的低位大幅震荡令短期看空声音喧嚣、基金仓位快速下降后皆有利于后期反弹的延伸。市场结构及扩张性方面，A股估值结构将反复崩塌，高估值的中小市值个股压力仍较大；银行股震荡；券商股短期调整接近到位；保险股完成短期调整；地产股仍有再探低以完成中期下跌；石油股仍有调整压力；煤炭股调整近完成；有色股临近小方向选择；商业股、电子信息股、医药股有调整压力；钢铁股有调整要求。美元指数下跌，基本金属上涨，农产品反弹，贵金属金涨银跌，原油上涨。

    • 基本面分析：先感谢莫言，圆了本土华人的诺奖梦，但这跟基本面无关，传媒概念的异动亦应提防见光死。在宝钢进行第二轮回购的同时，近期央企参与增持自家股份的家数增多，汇金、中国建筑、中国医药、中国南车、中国北车等一批央企陆续进行了增持，但可惜的是，虽然参与增持的央企大股东大多都宣布了2%-2.5%的增持上限，但在当前的增持力度较低，可关注这种增持效应能否持续蔓延。从周末开始将陆续公布9月份重要经济数据，受现行数据PMI影响，预期9月GDP增速的下滑将有放缓甚至一定程度的回升，CPI虽有一定回升但尚不至于强力刺痛市场神经，整体看数据的公布将有利于缓解机构对国内经济硬着陆的担忧，并强化经济增速放缓甚或扭转的预期，有利于市场情绪的稳定。央行昨日进行了120亿元7天期和470亿元14天期的逆回购操作，本周资金净投放力度较大；但考虑到本月较大的上月逆回购到期压力，本周末存准率调整时间窗口将再度开启。外围方面，美国在截至10月6日的一周中，首次申领失业救济人数为33.9万，远低于经济学家37.0万的平均预期值。在10日公布的经济褐皮书报告中，美联储表示房屋市场出现改善，多数地区报告其成屋销售增加、经济小幅扩张，但部分地区仍面临就业市场疲弱和紧张的局面；经济增长未强到足以促使劳动力市场迅速痊愈的地步。标准普尔如市场预期下调西班牙评级，但市场仍未此举将使西班牙进一步接近申请救助并进而限制危机扩散到其他国家。意大利昨晚债券拍卖需求强劲，收益率仅小幅提升。超级马里奥的强势兜底以及近期德国态度的积极变化已大幅缓解了市场对欧债危机再度失控恶化的担忧。

    中信建投证券赣州营业部

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