来源：上海证券报 作者： 发布时间：2012年10月09日
[导读]今年以来，监管部门陆续实施了一系列退市制度改革，以完善市场优胜劣汰机制。
⊙记者 徐锐 ○编辑 邱江
面对着愈发紧迫的退市形势，如果说其他暂停上市企业还可寄希望于资产重组、破产重整“拼死一搏”、且未来尚存一丝重生机会的话，那么对于手中已“无牌可打”的*ST创智而言，笼罩在其头顶的退市风险正逐步转化为残酷的现实。
最后一条路被“堵死”
在大股东所提重组方案接连遭否的背景下，为避免自身利益因退市而遭受重大损失，*ST创智8家流通股东9月下旬通过媒体对外发布倡议书，吁请公司重新召开股东大会再次对原有重组方案进行投票表决。作为重开股东大会的必要先决条件，8位股东同时宣布将向*ST创智全体股东征集10%以上的股份，以此向公司董事会请求召开临时股东会。
在外界看来，本次股份征集行动乃是*ST创智避免退市的最后机会。以*ST创智37861.42万股的总股本计算，10%股权对应股份数为3786万股。而根据8位股东昨日披露的股份征集结果，截至9月26日共收到107名公司股东（包括征集人）提交的相关材料，合计持有*ST创智4420.77万股股份。未曾料到的是，因其中部分股东提交的材料存在不完整等原因而不符合《征集公告》的要求，经审核后确认，本次征集行动最终征集股份数未达到*ST创智总股本10%以上，重新召开股东大会的愿望就此落空。这意味着*ST创智恢复上市的最后一条路已被“堵死”。
过往案例显示，经营业务是否具有可持续盈利能力，已成为交易所裁定暂停上市企业能否恢复上市的核心考量标准。基于此，相关公司大多采取资产重组或重塑主营业务的方式以期实现保壳。反观*ST创智，其在经历破产重整后，目前已无足够的货币资金购买盈利性资产，大股东亦没有向公司捐赠资产以恢复其盈利能力的计划，故重塑主业计划已“行不通”；再看重组，由于*ST创智前期已明确表示已无任何后备方案，包括对本次重组方案再次进行修改或由其他重组方进行重组，因此由董事会提请再次召开股东大会也不具可行性。
等待交易所“最后裁决”
事实上，就在*ST创智二次重组方案9月13日遭股东大会否决后，公司自身以及大股东大地集团便已对保壳不抱太大希望。*ST创智一位高管曾对记者坦言，重组方案被否后，公司及大股东已无“避免退市”的任何有效措施。也正是基于上述原因，*ST创智上述8位股东才被迫提出“征集股份重开股东大会”的下策，无奈最终也未能扭转困局，只能被动等待交易所年末给出“最后裁决”。
今年以来，监管部门陆续实施了一系列退市制度改革，以完善市场优胜劣汰机制。9月22日，中国证监会主席助理张育军曾公开表示，证监会目前正统筹协调，周密安排，确保退市制度平稳实施，维护好投资者合法权益。
在监管部门“铁腕治市”的决心下，已亮出全部“底牌”且未获任何重组进展的*ST创智，或将成为退市新政出台后A股首家退市企业。
暂停上市公司恢复上市进展一览
| 证券代码 | 证券简称 | 恢复上市进展 |
| 000038.SZ | *ST大通 | 正根据交易所要求推进恢复上市工作 |
| 000156.SZ | *ST嘉瑞 | 重组已获证监会核准 |
| 000403.SZ | S*ST生化 | 现有主业已具备持续盈利能力 |
| 000498.SZ | *ST丹化 | 重组已获有条件通过 尚未获核准批文 |
| 000622.SZ | S*ST恒立 | 正筹备股改 拟借助股改改善资产质量 |
| 000657.SZ | *ST中钨 | 重组方案获证监会受理 |
| 000670.SZ | S*ST天发 | 已推出重组方案 |
| 000672.SZ | *ST铜城 | 重组方案获股东大会通过 |
| 000681.SZ | *ST远东 | 收购绩优资产主业盈利能力改善 |
| 000688.SZ | *ST朝华 | 新重组方案已完成修订 未提交董事会审议 |
| 000693.SZ | S*ST聚友 | 重组方案已获受理 等待监管部门审核 |
| 000757.SZ | *ST方向 | 主业已恢复盈利能力 满足恢复上市基本条件 |
| 000787.SZ | *ST创智 | 已无任何后备手段 |
| 000805.SZ | *ST炎黄 | 一面拓展主营业务 一面寻找新重组项目 |
| 000820.SZ | *ST金城 | 目前正进行破产重整 |
| 000831.SZ | *ST关铝 | 已推出重组预案 |
| 600556.SH | *ST北生 | 确定重组对象 方案仍未出台 |
| 600817.SH | *ST宏盛 | 欲通过破产重整以及后续重组恢复盈利能力 |