10月09日：视点（中信建投证券赣州营业部）

关注回升力度

    • 市场结论：美元回升，贵金属回落，农产品略跌，基本金属下跌，原油探低回升，外围影响偏空。A股今日关注在中期均线间的震荡，可继续以部分仓位日内波段，上下突破都难。

    • 技术测市：两市成交额大幅萎缩，股指缩量震荡，沪市成交额下滑至400亿元量级，成交量跌破5日和10日均量，股指在低位拉升时成交量不足，若要突破并站稳中期生命线55日均线，量能需较9.7的突破量能相当或有所放大。大形态方面，超大级别的月线走势结构从理论上看只要不跌破998则仍属所谓的牛市结构中，且仍处沪市历史上升趋势线上方，但由于始自6124的下跌仍未终结，一般仍至少需要一个月线的回升和再下跌过程，且1664从理论上跌破的可能性是很大的（亦可以弱势探底的时间换空间），这意味着股指依然是震荡探底走势，当前可供操作机会的级别依旧较低，只是可能出现的月线一笔或连续超跌后的月线回升机会；沪指9月线收阳后避免了月线五连阴，失去了月线五连阴后的大概率反弹依据，但十月月线至少仍有上影线甚至月线回升带来的小级别反弹机会。周线进入段内背离性下跌，且自5月跌破周线布林中轨后，一直未有测试中轨压力，后期考验其布林中轨压力和检验下轨支撑的过程将基本对应半小时级别走势的箱体构建，在2000点关口心理意义和2319-2132连线的技术支撑意义下所引发的小级别反弹还是值得期待，可继续谨慎看好节后的技术性回抽。中期走势结构方面，股指始自2453的半小时级别下跌结构在2300和2150附近延伸出两个半小时上升段，一般来说，其后的小级别反弹在2100附近构建出新的半小时箱体的可能非常大，也就是说，后续的半小时反弹线段高点将至少在2100.59。短期在沪指半小时布林张口重新放大，股指如期回抽半小时布林中轨测试其支撑，一般来说这种走势直接考验下轨支撑的可能性较低；今日的拉升力度若不能使股指形成沿上轨攀升，则在2070附近仍有震荡等待布林张口收缩后的方向选择；5分钟走势仍是突破并站稳2041的问题，昨日的5分钟回抽段能否终结是今日关注焦点，但再拉升时容易因力度不济而再度回落震荡，表现为55日均线的强压力。股指短期形成小级别反弹走势并逐步改善中期结构的可能性较大，可继续谨慎看好小级别反弹；日内走势可关注冲高时的力度，今日波段力度可大于昨日，但要注意回补。指标方面，日线MACD红柱加长，黄白线再度回抽零轴。日线RSI略落至49.9，在中值区出现震荡。逆向思考方面，欧债希腊和西班牙再成短期焦点，全球经济刺激效应备受关注；A股的低位大幅震荡令看空声音喧嚣、基金仓位快速下降后皆有利于后期反弹的延伸。市场结构及扩张性方面，A股估值结构将反复崩塌，高估值的中小市值个股压力较大；银行股、券商股、保险股等金融股将决定股指短期走势，回升时关注力度和量能；地产股中期均线的支撑是关键；石油股遇强支撑；煤炭股、有色股关注回升力度；商业股、电子信息股震荡后仍有反弹；医药股仍需突破关键压力；钢铁股反弹遇关键压力。美元指数反弹，基本金属下跌，农产品续跌，贵金属回落，原油探低回升。

    • 基本面分析：据媒体报道，在历时八年的争议后，收入分配体制改革总体方案有望在今年10月推出。我们此前反复强调过，收入分配的改革由于牵涉到政府部门和资方等强势势力的利益受损而无异于一场隐性革命，这是一个经济发展路线和模式的选择问题，在真正推出并具有可操作细节之前，暂宜冷静对待。有传闻称新一轮新股发行机制改革将成行，但此前的新股三高发行利益链条维系了太多权贵利益，新股发行降三高的难度比人体降三高的难度要大上百倍，咱们仍是拭目以待。收入分配改革和新股发行改革，实际上是在动旧有经济发展模式和A股市场运行机制的命门，一旦成行，对经济和证券市场的影响将极为深远。9月份以来，为了应对季末与双节因素带来的流动性压力，央行在公开市场不断放大逆回购操作规模，节前最后一周逆回购规模达到创纪录的4700亿元，但由于逆回购期限均不超过1个月，本月公开市场将面临6500亿元到期逆回购，资金缺口巨大。这将把央行逼入胡同：下调存准率怕引发房价和通胀反弹，不下调存准率而单靠公开市场逆回购释放资金则迟早会因为成本的增加而难以维系；只要外汇储备减增甚至减少趋势依旧，存准率的下调就只是时间问题，央行极有可能是在等待对冲政策机会的出现。外围方面，世行周一下调了东亚经济增长预期，称欧洲危机是该地区主要威胁。世行将2012年中国经济增长预期由5月作出的8.2%削减至7.7%并称中国经济放缓恐将恶化且持续时间或长于许多分析师预估。世行这一次可能要打破自己的历史记录说对一次了。欧元区财长表示西班牙正采取措施整顿财政，所以不需要救助，这无疑令市场泄气。政府寻求救助是欧洲央行介入欧债救助的前提，此前正是市场对西班牙将寻求救助的预期扶助支撑股市和其他较高风险资产。希腊和西班牙在本周将有出现幺蛾子事件的可能，但基本肯定不会出现击溃欧洲的大崩塌了。

    中信建投证券赣州营业部

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