来源：第一财经日报 作者： 发布时间：2012年09月26日
市场预计四季度政策放松步调有望加快
杨柳晗
昨日，财政部和央行发行了人民币400亿元6个月期国库现金存款，中标利率为4.32%，与此前最近一次（5月10日）同期限品种5.13%的中标利率相比，明显下跌，同时也创下自2010年7月以来该期限品种的最低发行利率。
国库现金定存利率曾在去年同期创下新高，主要是由于当时商业银行揽储成本增加，存款增长速度较为缓慢，银行体系流动性日趋紧张，部分中小商业银行在日均贷存比的压力下，对国库现金定存需求较为旺盛。
公开资料显示，在今年已经完成的九期国库现金定期存款中，有四期期限为6个月，中标利率分别为6.80%、6.80%、5.60%与5.13%。
不过，本周作为第三季度的最后一周，机构对跨节资金需求依旧旺盛，银行间回购市场资金价格已连续多日呈现上涨态势，从隔夜到1个月期品种价格已全部攀升至4%以上水平，其中基准7天回购加权平均利率收报4.51%，继上周五涨逾50个基点后本周一再升8个基点；隔夜回购加权平均利率升10个基点至4.39%。
尽管本期6个月期品种可以覆盖即将到来的国庆假期、今年年末和明年春节，由于市场普遍预计，决策机构第四季度将加快政策放松步调以进一步刺激经济，对于第四季度及后续资金面状况并不过多担忧，这也使得本次中标利率较前次中标利率大幅走低。
虽然如此，本期国库现金定存利率仍高于同期限银行同业拆放利率，目前，6月期上海银行间同业拆放利率(Shibor)为4%左右。
同样在昨日，央行又在公开市场上进行了1000亿元14天期逆回购和1900亿元28天期逆回购，分析认为，央行连续逆回购操作向市场释放流动性也在一定程度上拉低本次国库现金定存的中标利率。
在央行持续放量逆回购操作的情形下，机构普遍认为，这保证了市场资金面不至于出现过分紧张的局面，并且认为资金趋紧的局面并不会持续太长。
中国银行此前曾预计，总体判断是政策将朝放松方向继续调整，预计央行继续通过公开市场操作释放流动性，降低存准率仍是大概率事件。
巴克莱亚洲首席经济学家黄益平表示：“在未来几个季度中国经济将保持平稳增长，当前谨慎政策扩展的主要目标是让经济增长逐步稳定在新的潜在涨幅内。”
另外，从8月份国内金融机构的存贷款数据来看，商业银行并没有面临较大的存贷比压力。8月当月人民币贷款增加7039亿元，同比多增1555亿元，1～8月人民币贷款增加6.10万亿元，同比多增8872亿元；而1～8月人民币存款增加了7.38万亿元，同比多增30亿元，8月当月人民币存款增加5044亿元，同比少增2022亿元。
另据了解，本期国库现金存款招标是今年银行定期存款的第十期，存款起息日为9月25日，到期日为2013年3月26日。截至目前，财政部和央行今年一共发行了4900亿元现金定存。