来源：理财周报 作者： 发布时间：2012年09月24日
两个月内再造一家公司，甚至只需更短时间。这是并购的魅力。
创业板天生胃口小，却带着深深的并购基因。据理财周报统计，创业板开板以来，累计151家公司出现股权并购。
五门八花的融资项目，归根到底是横向扩张以及上下游整合。迅速占领市场份额，是公司马不停蹄并购的最大驱动力。超募资金，也在一定程度助长了并购冲动。
值得注意的是，激进并购背后，其实是创业板增长乏力，亟需寻找新的盈利点所致。另一方面，风险也在财务报表中不断累积。截至今年中报，发生并购的151家创业板公司中，58家上市当年业绩变脸，61家今年上半年业绩下滑。
嗅觉敏锐的投行也开始悄然布局。
151家创业板公司抢食218亿并购
“并购可以让我们迅速占领市场。”这是多位董秘谈得最多的一个并购理由。
“对收购方来说，经济形势变化大，如果自己建项目，周期长，直接收购的话，快很多，风险也小很多。而且，很多横向并购的同时消灭了一个竞争对手。”国信证券并购业务部负责人李波说。
据业内人士统计，目前创业板并购主要有3种方向。一是上下游整合，比较典型的例子是金亚科技收购哈佛国际。金亚国际拥有数字电视系统前端到终端所有相关产品，哈佛国际则拥有遍及英国、澳大利亚的销售渠道。
第二种常见方式是产品线上的横向扩张。例如华谊兄弟。靠电影闯出天下的华谊兄弟，通过收购方式涉足电视剧制作。第三种是复制性并购，常出现在医药行业，以连锁店的形式迅速膨胀。
值得注意的是，高管熟悉资本运作，公司往往更容易出现并购行为。
例如利欧股份，董秘张旭波曾任广发证券投行部高级经理、中银国际投行部副总裁。张于2006年8月开始担任利欧股份董秘职务。2007年底，利欧股份则开始收购浙江大农实业公司，2011年连续收购长沙天鹅、无锡锡泵、大连华能三家公司。
另外，创业板公司规模小的特点也催发了并购潮。
“目前的创业板公司主要分为两类，一类是技术创新型，另一类是模式创新型。其中技术创新型占大部分，但技术创新型公司一般都规模偏小。”上述负责并购业务的投行人士介绍。
创业板公司天性不足，退市机制警钟敲响，并购成为不少公司避免沦成壳甚至披星戴帽的“救命稻草”。
从收购标的看，被收购的普遍是非上市公司，这些公司也存在买卖需求。
“经济形势不够好，民营企业融资困难，银行贷款也很难。之前券商寄予厚望的中小企业私募债不多，现在基本处于暂停阶段。融资状况没有什么根本性改变。”分析人士称。
据理财周报统计，截至今年9月17日，创业板2009年重启至今不到三年的时间里，一共有151家公司出现并购事件。机械设备、信息服务、医药生物成为并购最频繁的三大领域，分别出现33家、30家、20家。并购事件超过10家的还有信息设备、化工、电子三个行业。
“规模扩张依然是创业板公司并购驱动力，垄断程度不高的行业还有很多并购机会。”上述负责并购业务的投行人士认为。
医药公司未来两年并购井喷
“我们公司每年都制定一个计划，有合适的标的就考虑去收购。”爱尔眼科董秘办人士向理财周报记者透露。
从上市之初的19家连锁医药，膨胀成为一个拥有40家医院，覆盖全国21个主要省及直辖市的爱尔医药王国，爱尔眼科不但成为医药行业的“并购王”，先后13次的并购更是刷新了创业板的并购纪录。
作为第一批上市的创业板公司，5.42亿元超募资金撑起了爱尔眼科扩张的腰杆子。“我们也会有一些自有资金进行投资。”上述董秘办人士说，“我们一般选择当地做得比较好，有一定品牌效应的企业，这样可以缩短盈利周期，而且减少市场拓展费用。”
热衷于并购且经营得风生水起的，还有医疗器械子行业。心血管治疗领域的细分龙头乐普医疗，连续5次收购行为，不断填补公司在医疗器械领域的多个重要产品空白。
“医药企业多、小、散的特点，在医疗器械细分市场更严重，并购是提升市场份额的最直接途径。”一业内人士说。
长期跟踪医药行业分析人员表示，医药行业的标的不好找，因为医药行业分得非常细。“跟公司主营业务关联度比较大或者整体定位相匹配，同时价格合适的，十分难找。”该分析人员说，不同药物的药性、品种、销售渠道等，都可能成为影响收购的因素。
值得注意的是，今年初出台的《医药工业“十二五”规划》中，明确将推动企业兼并重组作为重要任务，目标是提高产业集中度，力争前100位的企业销售收入占全行业50%以上。
业内人士称，这意味着，今明两年医药产业界的整合会相对更集中。对医药生产企业来说，新版GMP标准的实施，将推动未来几年医药业进入并购高潮期。
“如果仅仅依靠创业板公司内生性成长，最多只有20%-30%的幅度，因此，必须借助并购进行外延式扩张，这是创业板医药小公司高成长的必由之路，只有这样才能支撑目前的高市盈率。”上述分析师表示。