钮文新：中国正经历全球性货币战争

    我们一再预警不要紧缩货币，以保护弥足珍贵的内需。如果央行能够切实让货币供应量随着经济拉动力加大而被动放大，则中国经济内需必然提振。因为，中央保护内需的措施已经在逐步加力，一两年之间的内需稳定还是可以期待的。

　　鉴于各项经济政策已经有效转向，投资者对股市的情绪也该随之调整，必要的警惕——应该，过分悲观——大可不必了。但必须注意，股市向好的重要前提是：货币政策不再因CPI而紧缩。就是说，如果央行不主动放松货币，没关系；但绝不能主动紧缩。只要主动性紧缩，那股市依然弱势。

　　我们正在经历由发达国家挑起的全球性货币战争（或称汇率战争）。欧元区“无限量、无条件收购债券计划”，实际就是欧元区最为重大的货币政策决策，其意义远远超过N次减息；美国QE3（第三次量化宽松）已经推出，同样是全球重量级的货币政策。

　　欧洲的“无限量购债计划”——这一货币政策的选择有其必然的道理。第一，它将踢开IMF和德国在欧债问题上没完没了的扯皮；第二，可以有力地压制国际势力的债务、货币投机，并借此压低重债国国债利率，为重债国提供充分的流动性，提供充分解决债务问题的时间，并帮助重债国尽快减轻债务包袱。

　　更重要的是，“无限量购债计划”可以使欧元区采用更灵活的跟随性政策，借以对抗美国QE3可能给欧元带来的大幅升值，进而给欧元区带来的经济灾难。过去，欧元区利用所谓的欧债危机，用示弱的方式，使得欧元跟随美元因QE而发生贬值，使得过去两年欧元与美元汇率保持了相对的稳定，使得欧元区没有受到美元大幅贬值的劫持。
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