方烨：经济在下行中显露筑底迹象

    方烨

　　尽管国家统计局9日公布的8月份工业生产和国内需求数据同比增幅都在回落，显示经济仍处于下行区间；但从部分先行、同步指标来看，经济在下行中逐渐筑底的迹象较为明显。

　　8月份规模以上工业增加值同比实际增长8.9%，比7月份回落0.3个百分点。数据显示，我国工业生产仍在减速，但出现企稳苗头。

　　首先从总量上看，4月以来月度规模以上工业增加值同比增幅分别增长9.3%、9.6%、9.5%、9.2%和8.9%，未出现大幅波动。工业增加值一般认为同GDP直接挂钩，所以如果工业增加值能保持大体平稳，下半年经济增长就有可能企稳甚至回升。

　　其次从发电量日均产量同比增速来看，该指标已连续两个月回升，说明工业生产内部存在扩张趋势。从主要工业品种来看，虽然钢材和汽车日均产量的同比增速在下滑，但水泥、原油加工、十种有色金属以及乙烯的增速都出现回升。

　　另外从PMI数据看，8月份的产成品库存指数连续两个月位于50%以下；原材料库存指数处在45.1%的低位，比7月大幅下降3.4个百分点，显示库存调整加快。同时，采购量指数和进口指数都出现近5个月的首次回升，购进价格指数更是比7月回升5.1个百分点，显示库存调整接近尾声，新一轮补库存活动即将启动。

　　需求方面同样显露筑底迹象。8月份社会消费品零售总额扣除价格因素实际增幅回落0.1个百分点，但从限额以上企业(单位)商品零售情况看，同比增幅显著回落的只有石油及制品行业，这应该与成品油价格上调有关。汽车行业受此拖累，零售增幅从7月的4.7%回落到2.4%。其他行业则大多保持较高的增长，尤其是与房地产相关的行业。家具行业、建筑及装潢材料行业近4个月零售同比增幅一直保持在20%以上，家用电器和音像器材行业零售同比增幅也从5月的0.5%提高到8月的12.1%。此外，受季节因素影响，体育、娱乐用品行业也继续加速增长，零售同比增幅达12.9%。

　　投资的下滑比较令人意外，不过，民间固定资产投资降幅逐步收窄，1至8月房地产开发投资增幅出现0.2个百分点的回升，预示投资企稳已经为期不远。

　　从先行指标看，1至8月固定资产投资新开工项目计划总投资同比增长24.9%，比上半年上升1.7个百分点，比一季度上升1.9个百分点，显示未来投资将加速增长。尤其是发改委日前批复60个基建等项目，有测算称总投资额接近万亿元，这对年内投资回升将起到明显拉动作用。

　　外需情况比较让人担忧，有预测称8月份出口可能负增长。虽然各国“保增长”的努力坚定不移，但效果如何仍然雾里看花，这对中国出口将产生持续影响。8月PMI的新出口订单指数没有继续下滑，预示未来出口增速可能有所恢复。