09月07日：视点（中信建投证券赣州营业部）

稳增长力度加码

    • 市场结论：美元下跌，贵金属上涨，农产品涨跌不一，基本金属上涨，原油冲高回落，外围影响极多。A股高开后易引发震荡，成交量是关键，2067需有效突破。

    • 技术测市：两市成交额略有萎缩，股指缩量反弹，沪市成交额维持在400亿元量级，成交量持平于5日均量和10日均量，股指完成小级别下跌走势后的回升成交量放大不够，后续突破2067等关键位置时需要补量。大形态方面，月线走势始自6124的下跌延续，这意味着股指仍是长期探底走势，当前可供操作的机会只是可能出现的月线一笔或连续超跌后的月线回升机会，现在谈论历史大底无意义；周线的段内背离性下跌一直得不到半小时级别等较大走势确认终结，则后续可能的反弹可能只是下跌过程中的小级别涟漪；本轮始自2176的小级别下跌已构建完成底部，但始自2478的下跌由于级别扩张，仍需关注股指在2100附近的震荡能否延伸出半小时上升段并逐步构建出中期底部。中期走势结构方面，由于2453在技术上可视为正进行的下跌起点，若不能在2100附近构建箱体并震荡企稳，则整个下跌走势结构将令人担忧；技术上最好的走势是在2100附近构建下跌以来的第一个半小时级别箱体，再以时间换空间式的震荡进行级别扩张，之后选择中期方向，最坏走势当然是在2100或2000附近构建半小时箱体失败或构建箱体后方向选择向下，则股指下跌空间将彻底打开。从走势结构形成时间看，9月线极可能为类十字的小实体阳线，终极方向选择将在下月进行。短期走势沪指半小时布林张口开始收缩，由于小时线的布林张口极度收缩，而超小级别走势结构短期出现崩塌的可能极小，因此其后的方向选择值得看好，一般来说后期走势容易在小时布林上轨2067附近出现震荡，应无忧；5分钟走势结构仍未变，始自2176的下跌已完成双箱体结构，后续存两种可能：1、延伸出5分钟的上涨趋势；2、围绕2053-2067这个箱体震荡并进行级别扩张。第一种情况表现为一个小级别反弹，基本能保证延伸出半小时的上升段，有利于中期走势结构，后一种走势则仍是围绕2050区域的震荡，中期极可能是下跌中继。短期内股指酝酿反弹，最弱情况也能围绕2053-2067进行震荡，延伸出小级别上涨趋势的关键是有效突破2067。今日可持有回补筹码，在攻击2067时的震荡可考虑进行日内波段交易。指标方面，日线MACD绿柱略缩短，黄白线走平。日线RSI回升至36.7，将攻击指标本身颈线。逆向思考方面，欧债救助基本兑现承诺，下周仍有德国和美联储表态；短期国内看破2000的声浪堪比2400以上时的大牛市喧嚣、基金仓位降低但未至极致，则中期要么大幅跌破2000要么在2000以上小级别见底后能延伸出小上涨趋势。市场结构及扩张性方面，A股估值结构将反复塌缩；银行股短期超跌后的回升仍有一个小回落方能真正企稳；券商股在关键阻力位附近有短期方向选择；保险股仍有日线级别的回落；地产股低位震荡后的方向选择宜警惕；石油股已近中期方向选择；煤炭股下档支撑渐强；有色股、商业股震荡后的短期方向选择值得关注；电子信息股调整消化上档压力；医药股调整压力大；钢铁股超跌震荡后有中短期方向选择。美元指数下跌，基本金属上涨，农产品涨跌不一，贵金属上涨，原油冲高回落。

    • 基本面分析：继5日公布批复总投资规模逾7000亿元的25个城轨规划和项目后，发改委6日再次公布批复13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目。有媒体估计，发改委在两天内集中公布批复的这些项目总投资规模超过1万亿元。在经济增速下滑仍无起色，货币政策调整受制于房地产价格回升和通胀压力的大背景下，国家发改委再度大幅放水开闸项目审批，以期通过加大投资力度来稳定经济下滑。但经济结构调整的必然性已迫在眉睫，投资力度的短期加大应只是权宜之举，若不能在此时痛定思痛，下决心加大刺激内需的政策力度，适时进行收入分配改革，则其后的经济危局将是各方都不能承受之重。"新三板"扩大试点正式拉开帷幕。来自上海张江、武汉东湖、天津滨海及北京中关村园区的8家企业今日在京集体挂牌，登陆"新三板"市场。这标志着除中关村外，新增三家园区的"新三板"通行证正式生效。新三板按如今的态势仍不会对主板市场形成多大的资金冲击。昨日央行公开市场操作进行了400亿元逆回购操作，其中7天和14天期品种各200亿元。本次7天回购中标利率较周二下降5个基点至3 .35%，14天利率持平于3.5%。本周央行两次逆回购总规模1350亿元，是近四周中最小的一周，但也实现了周净回笼520亿元，连续两周实现周净回笼，但一级市场资金量价双双回落，资金面压力有所缓解，短期下调存准率降低，月底时间窗口将再度开启。外围方面，欧洲央行6日公布了新国债购买计划的细节，新国债购买计划的规模不设上限，欧洲央行不享受优先地位并且将回收该计划产生的流动性，交易将主要集中在一到三年期的较短期主权债券，该计划将附加严格的条件。欧洲央行将采取措施完全回收该计划将产生的流动性。欧洲央行的该计划如我们此前分析的较为巧妙地避开了欧盟有关压力，但后续如何协调德国等的利益值得关注。美8月非制造业活动指数为53.7，高于今年7月份的52.6，美国非制造业活动连续第32个月扩张。另在截至9月1日当周，美初请失业救济的人数大减1.2万人，减幅为今年以来最大，好于市场预期。美经济数据的飘忽不定，使下周的QE3预期有所下降。

    中信建投证券赣州营业部

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