09月05日：每日投资策略（海通证券赣州营业部）

    昨日市场回顾

    昨日市场高开震荡回落。终盘，上证综指收报2043.65点，跌15.50点或0.0.75%；深证成指收报8243.83点，跌117.84点或1.41%，两市全天成交1010.60亿元。风格方面，上证50指数跌0.77%；深圳中小板综合指数跌0.83%；创业板指数跌0.16%。截止收盘，两市615只股票上涨，1983只股票下跌，除去ST股，18只股票涨停，无跌停的股票。

    后市研判

    近期我们认为消息面趋于缓和，维稳背景下市场有望震荡反弹，昨日受地产、金融股拖累，昨日市场小幅高开震荡回落，略低于我们的预期。我们认为，短期情绪面对市场影响较大，但依然维持震荡筑底的判断。

    消息面上，昨日央行以利率招标方式开展了共950亿元逆回购操作向市场注入流动性。尽管通胀下行，管理层可以有更大的空间来实现政策稳增长，但公布的良好的房地产销售数据掣肘降准或降息等货币政策工具。未来政策有望倾向于推动区域经济发展，近日在第二届中国—亚欧博览会已征集投资新疆各地的内资项目806个，涉及总投资6062亿元，尤其是石化能源项目受到积极追捧，凸显新疆的资源禀赋、区位优势和产业特点，我们认为这样的区域投资尤其是地方版稳增长政策措施还将陆续公布，呵护市场信心。

    昨日盘面上，两市除石油行业小幅上扬之外，其他行业板块均出现不同程度回落，其中机械、银行、地产等行业跌幅居前。机械行业和银行板块跌幅较为明显，受经济下行影响，机械板块中报业绩大幅低于预期，预计行业利空风险仍需进一步消化。银行板块走势较为疲软，一方面和民生银行以跌停板价格在大宗交易减持有关，另一方面，市场担忧经济下行，银行坏账率上升，影响业绩增长的持续性，权重板块的疲软对股指反弹形成较大压制。页岩气、电子支付等概念股出现集体上涨，但市场热点并不明确，页岩气等板块是近期反复活跃的品种，昨日已经出现封板不坚决的态势，一旦走弱，有可能对近期市场构成打压，我们建议适当规避。

    技术面上，近期量能持续萎缩，MACD在底部出现背离显示筑底迹象，KDJ指标仍然维持拐头向上的趋势。但昨日5日线再次失守，并形成5日、10日、20日均线多重压制的走势，短期市场回归蓄势反弹阶段，需要时间换空间。

    综上，我们维持市场短期震荡筑底的判断，同时提醒这种筑底主要缘于超跌反弹和投资者情绪恢复，反弹空间不可过于乐观。控仓前提下，可以逢低关注券商、保险、医药等受益于政策红利或盈利增长确定、安全边际比较高的行业。

    要闻点评

    发改委：重大在建续建项目等实行即报即审

    据悉，今年企业债发行将进一步向重要产业项目倾斜，发改委已按照债券资金投资的领域，将今年企业债申报分为绿色通道、重点支持和正常审批三类。其中，绿色通道类项目将即报即审、简化程序、尽快发行；重点支持类项目将分类排队、加快审核；正常审核类项目则视为普通类别对待。

    点评：在当前宏观经济下行形势下，投资仍是稳增长的主要手段。今年上半年，企业中长期贷款一直较为低迷。一方面，企业产能过剩导致投资意愿不足以及间接融资利率仍旧过高，另一方面，银行出于控制风险考虑，对产业项目的中长期贷款仍持谨慎态度。发改委简化程序，加快项目审批，有利于提升政策稳增长预期。

    央行逆回购放水950亿元
　
    央行昨日以利率招标方式开展了共950亿元逆回购操作。其中，7天期逆回购操作550亿元，中标利率3.40%，与上期持平；14天期逆回购操作400亿元，中标利率3.50%，比上期回落0.05个百分点。

    点评：在央票发行已经停止8个多月的情况下，央行需要培育日常新的政策指标利率。常态化操作的逆回购，可以比存贷款利率更快地传递央行的利率政策信号，有利于加强对市场预期的引导，发挥市场利率调节资金供求的作用。但这也抑制市场一直期待的降准和降息预期。

    新三板扩容首批6家公司周五挂牌

    昨日在新三板信息披露平台看到，上海华岭集成电路技术股份有限公司等6家上海、天津、武汉公司股份报价转让的备案文件，已于昨日通过中国证券业协会备案确认。这6家公司昨日发布公告，将于9月7日在代办股份转让系统挂牌，这6家公司将成为新三板扩容后首批挂牌的中关村之外的公司。

    点评：根据新三板现行挂牌流程，申报材料报监管机构备案获准后，公司股份按规定通过深交所股份有限公司报价系统进行股份转让。公司挂牌后，挂牌公司需要持续披露公司信息，可根据公司自身需求，通过主办券商进行私募融资。这也意味着中国多层次资本市场建设迈出了重要的一步。

    贷资产证券化正式重启 国开行斩获首单

    经央行和银监会批准，9月7日，国开行将通过中信信托，以簿记建档、集中配售的方式，向全国银行间债券市场成员发行规模为101.6644亿元的“2012年第一期开元信贷资产支持证券”。 这次由国家开发银行(下称“国开行”)发行的信贷资产支持证券(ABS)，是自2005年开始资产证券化以来规模最大的一单，由52家金融机构组成的“超级”承销团将为此次发行护航。

    点评：信贷资产证券化重启有助于缓解银行资本金压力，并改善银行体系流动性。中国的信贷资产证券化试点始于2005年，此后国开行、建设银行、工商银行等银行，发行了多款信贷支持类证券。随着全球金融危机的爆发，国内信贷资产证券化陷入停滞。为缓解银行资产负债表压力，信贷资产证券化将加快推进。

    8月全国发电量环比下降

    国家电力监管委员会昨日发布的8月全国电能交易情况显示，8月全国电力供需总体平衡，全月发电量4444.92亿千瓦时，较7月减少91.93亿千瓦时，跨区交易重点通道输送电173.36亿千瓦时。

    点评：8月日均发电143.38亿千瓦时，最大日发电148.72亿千瓦时，对比发现，8月月发电量、日均发电量、日最大负荷、日均最大负荷较7月环比均有所下降。8月发电量环比减少受季节性因素影响较大，预计下半年随着经济的好转，发电量将企稳回升。

    海通证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）