09月03日：视点（中信建投证券赣州营业部）

再探低完成超小级别底部

    • 市场结论：美元下跌，贵金属大涨，农产品涨跌不一，基本金属大多上涨，原油大涨，外围影响多。A股关注超短期底部确认后的小陷阱，若大幅跌离2032可控制仓位逢低回补，必有至少对2032的回抽。

    • 技术测市：两市成交额大幅萎缩，股指缩量震荡，沪市成交额萎缩至300亿元量级，成交量低于5日均量和10日均量，股指在进行超小级别底部构建时，成交量已萎缩近极致，再探低将出现超小级别反弹或震荡走势。大形态方面，月线走势始自3478的下跌仍是6124下跌的延续，这意味着股指的长期探底将至少还有一个月线级别的上、下过程，当前可供操作的机会只是可能出现的月线一笔，谈论历史大底至少得在一年之后；周线的段内背离性下跌一直没有得到半小时级别走势确认终结，且日线已连续三日收盘跌破2319和2132连线，周线对这一连线的争夺将至关重要；沪指在2000-2050附近的短期走势将从中期走势结构和跌破下跌通道下轨两方面影响股指的中期走势：若不能在2000附近确认中期底部构建完成，则中期底部位置有可能大幅度远离2000，这是最需要提防的恐怖走势。中期走势结构方面，由于2453可视为年初反弹走势的终点，也是现在正进行的调整起点，下跌走势结构将变得恐怖：迄今尚未构建半小时级别的震荡箱体。因此，技术上当务之急是在2100附近构建下跌以来的第一个箱体，之后再震荡选择中期方向，这也是技术上最好的走势；如果在2100或2000附近构建半小时箱体失败或构建箱体后方向选择向下，则将出现十八层地狱。由于日线已连续三个交易日跌破下跌通道下轨，短期走势再探低可能很大，在沪指半小时布林张口收缩后，短期需要谨防黑色周一重演；5分钟走势已在2050附近形成第二个箱体，围绕这个箱体的震荡将极大影响股指中期走势：能否在这个小下跌走势完结后延伸出新的小级别上升趋势，或者仅仅围绕2050附近这个小箱体进行震荡以扩张下跌级别；这个选择将在本周前三个交易日内作出。当前已确认了超小级别底部构建完成，股指最弱也能围绕2032震荡两至三个交易日，若不能延伸出小级别反弹趋势，则仍有可能是大的下跌中继。今日若股指大幅度跌离2032可控制仓位逢低回补，其后肯定有对2032的回抽。指标方面，日线MACD绿柱略加长，黄白线再探低。日线RSI略回落至31，指标再度跌临超跌区，难有连续大幅度杀跌。逆向思考方面，欧债问题的解决临近兑现承诺，未来两周是欧美等主要央行预期能否兑现的关键时点；短期国内看破2000的声浪堪比2400以上时的大牛市喧嚣、基金仓位降低但未至极致，则中期要么大幅跌破2000要么在小级别反弹延伸出小上涨趋势。市场结构及扩张性方面，A股估值结构反复塌缩；银行股中期底部构建完成，短期调整压力加大；券商股再临方向选择谨防杀跌；保险股回抽性反弹后仍有一个日线的再回落；地产股仍未企稳；石油股震荡后有中期方向选择，宜警惕；煤炭股、有色股将有回抽性震荡；商业股、电子信息股跌临关键支撑；医药股谨防破位加速；钢铁股将有中期方向选择。美元指数下跌，基本金属大多反弹，农产品涨跌不一，贵金属大涨，原油大幅回升。

    • 基本面分析：中物联、国家统计局服务业调查中心１日发布数据，８月制造业ＰＭＩ为４９.２％，较上月下滑０.９个百分点，该指数自去年１１月以来首度跌破５０％。从11个分项指数来看，同上月比生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数下降，其中原材料库存指数降势较为明显，降幅超过3个百分点；新出口订单指数为46.6%，同上月持平；积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、供应商配送时间指数上升，其中购进价格指数上升明显，升幅为5.1个百分点。指数本身所内含的经济下滑态势明显，但要警惕官媒解释为经济在下行中逐渐筑底且称稳增长政策效果不断显现，这意味着后续稳增长政策难以在短期内加大力度，决策层对经济增速回落的底线水平在下调。上周央行公开市场操作意外净回笼后，周末市场并未等来存准率下调，货币政策对稳定经济增速和防范资产泡沫的综合考量仍然较为忧虑，对通胀预期和房地产价格卷土重来的警惕将制约后期货币政策微调力度。国税总局表示，正在会同财政部、住房和城乡建设部在总结沪、渝两市房产税改革试点经验的基础上，积极研究推进扩大房产税改革试点范围问题。由于对个人住房征税涉及面广，且需要一系列的配套制度，扩大试点方案以及细化的征收标准和办法尚未最终确定。房产税的推进已无疑问，关键是税基和税率的确定，以及是否采用严厉打击存量投机的累进制，只有这个明确了，房产税的影响才能明确。外围方面，美国８月份消费者信心在连续下降两个月后出现回升，达到三个月以来的最高水平，显示美国经济仍在缓慢复苏。伯南克8月31日在美联储年度研讨会上的发言中虽未就新一轮刺激政策给出明确表态，但表达了对经济复苏步伐的严重担忧，称经济复苏的情况远不如人意，同时他还为就业市场增长疲软感到忧心。这意味着本周四将公布的非农就业数据将在很大程度上影响美联储9.13晚上做出的议息决议。

    中信建投证券赣州营业部

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