央行２５日晚间宣布上调一年期存贷款基准利率０．２５个百分点。金融界专家认为，这表明政策紧缩操作明显提前，明年一季度有可能呈现“三率齐调”格局，即准备金率、利率和汇率相继调整。
“央行再次上调存贷款利率０．２５个百分点，是今年来六次上调准备金率一次加息之后的又一次重要货币政策调整，显示货币政策加速回归常态化。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松说。
“二次加息的意图主要是表明政策当局坚定地反通胀决心，防范未来可能出现的资产泡沫化风险，恢复公开市场管理流动性的活力，而且年内加息有利于缩短政策时滞。”兴业银行资深经济学家鲁政委说。
中金公司首席经济学家彭文生也表示，此次加息显示了政府对１１月通胀升幅超预期反应及时。这有助于减轻市场的担忧，即政策反应过慢将不利于管理通胀预期，并可能导致未来调控力度较强。彭文生认为，此次加息的重点仍是调高实际利率为负的存款利率。
基于明年物价“前高后低”的基本判断，巴曙松预计，明年一季度很可能是政策调整与出台的密集时期。
鲁政委也认为，明年初汇率升值的速度可能出现显著加快；与此同时，准备金率可能在明年１月份调整一次，时间窗口在１５日至２５日之间。他预计，明年全年还可能有４至５次存贷款等幅加息；准备金率可能最终上调至２３％左右；全年人民币兑美元同比升幅可能达５％至６％。
中金公司也预测，紧缩措施可能集中在明年上半年。预计明年将加息一次，但是未来两个月加息可能性不大。
中金公司分析师对通胀的判断，与市场现行主流预测基本一致，而分歧之处在于，中金仍然认为政府将主要依赖数量工具，如针对Ｍ２和信贷，来使货币条件回归金融危机前的水平，其他调控工具将包括利率和汇率，为限制大宗商品价格上涨带来的输入型通胀，人民币升值速度可能加快。
此前，央行公布了一份名为《贯彻落实中央经济工作会议精神有效实施稳健的货币政策》的政策声明。声明中，央行副行长胡晓炼主要讲述了回归稳健的重要性，以及如何引导货币信贷回归常态。
在专家看来，这意味着为了把好流动性总闸门，Ｍ２的增速将明显低 于去年和今年。经济学家认为，低于１６％的Ｍ２增长应该较为合适。
如何控制Ｍ２增长？现在看来主要在于信贷闸门。
胡晓炼指出，正确把握稳健货币政策的内涵，要保持贷款总量合理适度增长。银行信贷是社会融资总量的一个重要组成部分，银行信贷增长要与实现社会经济发展主要目标相吻合，特别要考虑经济增长目标和通胀控制目标，从反危机特殊时期的非常态应对，转向合理适度的增长。
考虑到今年债市和股市的大扩容，这一表态显得全年的信贷增长仍显超常。交行首席经济学家连平日前透露，截至目前，今年人民币新增贷款已接近８万亿元，超过年初制定的７．５万亿信贷目标。他预计，２０１１年全年新增贷款规模将在７万亿至７．５万亿之间，贷款余额增速在１４．５％至１５．８％之间，“但不排除有突破上述预测值的可能。”他说。
“选择现在加息，有助于抑制明年初的突击放贷。传统上，一季度信贷的需求较为旺盛，提前加息将提高企业融资成本。”建设银行高级研究员赵庆明说。
(据经济参考报和财新网有关报道综合)
