08月23日：视点（中信建投证券赣州营业部）

再战5日线由数据说话

    • 市场结论：美元再度大跌，贵金属、农产品小幅震荡，基本金属有望完成中期底部后反弹，原油上涨，外围影响中性。A股关注对5日线的再次争夺，若再回落只是低吸机会，切勿恐慌。

    • 技术测市：两市成交额略有萎缩，股指缩量下跌，沪市成交额萎缩至400亿元量级，成交量高于5日均量和10日均量，股指在脱离较大型底部时量能需有序放大，并需以中阳线突破中期均线压力，否则仍是底部震荡态势。大形态方面，月线走势确认了始自3478的下跌仍是6124下跌的延续，这意味着股指的长期探底将至少还有一个月线级别的上、下过程，当前可供操作的机会只是可能的月线一笔，现在谈论历史大底太早；周线的段内背离性下跌需要延伸出新的半小时反弹线段来确认终结，昨日的回落并未破坏线段的延伸，一旦这个确认过程完成，理论上随后的反弹最大空间可能达到类似2010年下半年的周线上升段，操作机会将好于年初。半小时级别的走势结构已明晰：始自2478的下跌在2389-2453构建了第一个半小时箱体，沪指在2300点附近的小反弹形成了卖点，月初在2100附近的反弹延伸出半小时线段后，半小时级别的第二个箱体构建有很大可能在2100附近进行，这意味着若当前的反弹延伸出新的半小时上升段则将完成第二个下跌箱体，随后的半小时调整线段的低点将是另一个超小的空头陷阱；按正常的形态形成时间估算，本周反弹起点和下一个调整低点（后一低点不一定新低，时间在下周或下下周）是两个重要的中期买点，日K线形态则有望构建头肩底形态。较大级别走势结构已明朗，当前的低位震荡只是在构建半小时走势级别的第二个下跌箱体，正在运行的小反弹若能延伸出半小时上升段则能基本确认中期底部形成，可持有仓位等待小波段机会，重仓或满仓必须在右肩进行。短期走势方面，半小时布林张口有收缩态势，这意味着仍有沿布林上下轨的震荡等待张口收缩后再进行突破方向选择。近日的小方向选择2100和2120是下和上的关键位置。5分钟走势继续围绕2119-2123箱体震荡，后面的5分钟回抽段重回2120是反弹的基石。小级别的探低在2119附近构建出箱体，今明两个交易日的主要任务仍是围绕这个小箱体震荡并确认突破方向，可关注。指标方面，日线MACD红柱基本持平，黄白线走平。日线RSI回落至38.5，指标颈线位支撑是反弹关键。逆向思考方面，欧债问题临近关键期，欧美等主要央行的再刺激近乎明朗，震荡逐步偏强是主趋势；短期国内看空声浪堪比2400以上时的大牛市喧嚣、基金仓位未有快速回升是最大的中期技术性利好，后期融资节奏、政策预期仍将左右市场中长期的大震荡。市场结构及扩张性方面，A股估值结构修复之路已开始；银行股中期下跌完成后至少有较长时间盘整，需要中阳确认是反弹而非盘整；券商股的反弹力度将决定这个反弹只是中继还是真回升；保险股超跌修复性回升将开始；地产股的回抽性反弹随时能开始；石油股强势调整已临近完成；煤炭股、有色股等资源品低位震荡后有方向选择，突破可能较大；商业股、电子信息股中期大底完成；医药股继续震荡。美元指数继续日线下跌段，基本金属有望确认中期底部完成，农产品、贵金属等小幅震荡，原油略涨。

    • 基本面分析：随着央行近日在公开市场上频繁进行大规模国债逆回购操作，市场对央行降低存准率和降息的预期降低。但周小川昨日在中国社科院参加学术论坛时称：哪种工具都不会被排除。央行本周二在公开市场上进行了1500亿元7天期和700亿元14天期逆回购操作，单日2200亿元的逆回购规模创下了5月份重启逆回购以来的单日最高水平。在资金为由显著缓解态势的背景下，如何对冲巨量的逆回购资金到期冲击，仍然意味着降准可能性较大。今日十点半左右将公布汇丰PMI数据，将影响市场短期走势。但一般来说，由于此前的预期已坏到接近极致，数据若向好会引发经济回升预期而数据向坏则会引发政策刺激预期，极端疲弱时的数据公布可作为观察市场预期的重要工具。有媒体报道，中石油在美分红已达其当初融资额的四倍，这正体现了内外股票市场的差别，在国内高价圈钱而分红吝啬，极可怜的那点分红在也极容易被上市公司管理层视为对投资者的施舍，“宁与洋人不与家奴”，中国文化中自宋以后的奴性已根深蒂固。外围方面，美联储当天公布的上次货币政策会议纪要显示，美联储内部关于推出新一轮货币刺激政策的讨论再次升温。大多数成员认为新一轮量化宽松货币政策会刺激经济增长并帮助降低失业率，并表示除非经济出现相当大幅度的改善，否则美联储可能"很快"祭出新一轮货币刺激政策。希腊和德国、法国的谈判成为市场短期关注的焦点，但即使双方关于财政紧缩延期达标的分歧在当前较大，但各退一步达成协议的可能较大。欧洲央行能否获得无限开火权需要等待九月份欧洲各国议员们休假结束后（没错，该休的假不能不休）方能定论，期盼和失望将轮番充斥近期的外围市场。

    中信建投证券赣州营业部

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