08月21日：视点（中信建投证券赣州营业部）

突破5日均线才是开始

    • 市场结论：美元受压回落，贵金属反弹，基本大多上涨，农产品上涨，原油震荡持平，外围影响中性。A股关注5日均线压力。

    • 技术测市：两市成交额基本持平，股指缩量震荡，沪市成交额维持在300亿元量级，成交量低于5日均量和10日均量，股指在较大型底部构建时低位缩量尚可，真实换手率下滑至历史极限记录附近。大形态方面，月线走势在跌破2132后确认了始自3478的下跌仍是6124下跌的延续，这意味着股指的长期探底将至少还有一个月线级别的上、下过程，当前可供操作的机会只是可能的月线一笔，现在谈论历史大底仍是神马；周线的段内背离性下跌仍需一个半小时走势级别确认终结，一旦这个确认过程（即半小时级别的底部构建过程）完成，理论上随后的反弹最大空间可能达到类似2010年下半年的周线上升段，操作机会将好于年初。较大级别（中期）的走势结构已明晰：始自2478的下跌在2389-2453构建了第一个半小时箱体，沪指在2300点附近的小反弹形成了卖点，月初在2100附近的反弹延伸出半小时线段后，半小时级别的第二个箱体构建有灰常大的可能在2100附近进行，这意味着沪指若有跌破2100的行为将是一个超小的空头陷阱；按正常的形态形成时间估算，本周反弹起点和下一个调整低点（后一低点不一定新低，时间在下周或下下周）是两个重要的中期低点，日线有望构建头肩底形态。较大级别走势结构已明朗，当前的低位震荡只是在构建半小时走势级别的第二个下跌箱体，当前正在运行的低点是第一个重要的中期低点，可逢低在2100附近提高仓位至半仓或略高水准，重仓或满仓可在右肩进行。短期走势方面，半小时布林张口仍未收缩，关注半小时和小时线的布林中轨压力，一般对应短期均线压力，突破方是反弹的开始。5分钟走势可提供低点重要线索，若今日能延伸出反弹段触及2119，则极大可能2089是本轮调整低点，否则仍有小回落探低，但只是低吸机会已不用恐慌。小级别的探低若能在2119附近构建箱体，则昨日低点极可能是本轮底部，否则仍有小回落提供低吸机会。指标方面，日线MACD红柱略缩短，黄白线走平。日线RSI略回落至36.9，关注指标颈线支撑。逆向思考方面，欧债问题及全球主要央行的再刺激皆处关键时期，震荡是主趋势；短期国内看空声音堪比2400以上时的大牛市、基金仓位未有快速回升是最大的中期技术性利好，后期融资节奏、政策预期仍将左右市场中长期的大震荡。市场结构及扩张性方面，A股估值结构修复之路已开始；银行股下跌已完成，拉升力度较为关键；券商股有小方向选择；保险股有超跌修复性震荡；地产股关注能否形成小回抽；石油股强势调整已完成；煤炭股、有色股等资源品低位震荡后有方向选择，突破可能较大；商业股、电子信息股中期下跌结束后反弹有望开始；医药股调整仍未完成。美元指数在重要压力位遇阻，基本金属大多上涨，农产品续涨，贵金属上涨，原油三连阳后震荡走平。

    • 基本面分析：继贵州、湖南之后，山西正在上演一场招商引资大戏，仅最近十天内拟定的引资额度，就已达2万亿。8月19日至20日，为期两天的首届世界晋商大会在太原召开。召集千余名世界各地的晋商齐聚一堂，当地政府期冀通过项目对接、经贸洽谈留住丰厚的民间资本,实现引资超万亿。这是一条不同于地方政府直接投资的新思路，各地稳增长的招数将各显神通，不同于09年中央政府的4万亿，地方政府稳增长大幕正在拉开。中国证券金融股份有限公司有关负责人士20日表示，目前市场关注的转融通业务仍在积极筹备之中。他同时表示，先推出转融资，转融券会在今后推出，即使推出转融券，标的也会有限制。转融通理论上只是提供一项投资工具，正如股指期货，其推出并不会改变市场本身的运行态势，但监管层刻意先推出转融资，这也是给市场的一个信号：证券监管层已很在意股指的下跌。昨日，有媒体报道称，湖南、湖北两个最新试点区域的房产税改革征收细则正在制定中，房产税扩容范围包括个人已购的第二套存量房，征收的税率不会太高。此次试点与上海、重庆不同的是，计税依据由原来的房产原值改为市场评估价。虽然湖南本地税务部门对此事支吾不清，但未来的房地产调控逐步由行政性限购向市场化调控过渡这是不争的事实，而房产税率的设定和调整，才是反应政府对房地产泡沫的表态，简单说，房产税只是工具，税率才是调控扳机。整体而言，房地产调控在现阶段过度加码或者放松都不是太现实的选择，维持和落实并逐步向市场化转向，极可能是未来的选择。外围方面，由于未有重要经济数据，市场将在近期极度关注欧洲央行和美联储动向。有德国媒体报道，欧洲央行正在考虑为购买欧元区受困国家债券设定利率门槛，这样若其利率较德国公债收益率溢价至一定程度时，就会买进这些债券。随后德国央行和欧洲央行相继辟谣，但两者说法耐人寻味：欧洲央行称谈论尚未出台的决议会造成误导。而德国央行表示，其仍对欧洲央行干预债市，以降低西班牙和意大利举债成本的计划持批评态度，称这是国家政府而非央行的责任。以国人的智慧，基本能知道这事是真的只是仍在讨论中而已。德国的态度成为欧洲问题解决的关键，默克尔虽然支持欧洲央行，但其政府内的不同声音很多。明晚美联储将公布上次议息会议决议，市场将努力捕捉更多关于QE3的信息。

    中信建投证券赣州营业部

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