08月16日：视点（中信建投证券赣州营业部）

进行较大型底部构建

    • 市场结论：美元回升，贵金属小幅波动，基本金属下跌，农产品上涨，原油续涨，外围影响中性。A股围绕中期均线的震荡失败，将进行较大级别的中期底部构建。

    •  技术测市：两市成交额大幅萎缩，股指缩量下跌，沪市成交额萎缩至400亿元量级，成交量低于5日均量和10日均量，股指在较大型底部构建时维持尚可。大形态的月线走势在跌破2132后确认了始自3478的下跌仍是6124下跌的延续，这意味着股指的长期走势将至少还有一个月线级别的上、下过程，当前可供操作的机会只是可能的月线一笔，谈论终极底部太早；周线的段内背离性下跌已经最小级别确认终结，当前的震荡是一个半小时走势级别的确认过程，一旦这个确认过程（即半小时级别的底部构建过程）完成，理论上随后的反弹最大级别可以达到类似2010年下半年的周线上升段（可能而不是必然），操作机会甚至好于年初。较大级别的走势结构终于进行了选择：始自2478的下跌在2389-2453构建了第一个半小时箱体，沪指在2300点附近的小反弹形成了卖点，在2100附近的反弹形成半小时线段后，半小时级别的第二个箱体构建将在2100附近进行，这意味着沪指若有跌破2100的行为将是一个较大级别的空头陷阱（比当初确认跌至2100的小空头陷阱要高一个级别）；按正常的形态形成时间估计，本周和下下周的两个低点（后一低点不一定新低）是两个重要的中期低点。较大级别走势结构终于明确，当前的低位震荡是在构建半小时走势级别的第二个下跌箱体，这轮小回落的低点是第一个重要的中期低点，可逢低提高仓位至较高水准。短期走势方面，半小时布林张口张开后，重要的低位支撑只有小时线的布林下轨，由于今日易出现中阴或中阳走势，若中阴则极可能是本轮小回落的最后一跌。5分钟级别围绕2149-2169震荡失败，能否在2120附近构建成小级别箱体是决定中期低点的重要参考。小级别的震荡级别扩张失败，其探低走势将决定中期底部的低点，今日有超小方向选择，早盘不能拉升则可小仓位进行T+0操作。指标方面，日线MACD红柱缩短，黄白线走平。日线RSI回落至39，回踩指标的底部颈线。逆向思考方面，欧债问题稍缓及对全球主要央行的再刺激预期皆处于关键时期，震荡是主趋势；短期国内看空声音增强、基金仓位未有快速回升仍是最大的中期技术性利好，后期融资节奏与政策预期仍将左右市场中长期大震荡。市场结构及扩张性方面，A股估值结构修复漫漫长路已开始；银行股调整型震荡低位支撑是关键；券商股的再探低仍未完成；保险股有再探低；地产股逐步企稳后将向上攻击重要压力位置；石油股、煤炭股、有色股等资源品低位蓄势性震荡需密切关注，已成近期外盘重要博彩筹码；商业股有望逐步走强；电子信息股遇重要支撑；医药股震荡后将有回落。美元指数回升等待方向选择，基本金属下跌，农产品上涨，贵金属小幅震荡，原油续涨。

    • 基本面分析：国务院总理温家宝日前在浙江省考察时表示，尽管面临国内和国际形势的挑战，中国今年仍然有能力实现经济和社会发展的目标。温家宝14日和15日在浙江省东部地区进行考察时表示，国内已经出现了一些积极的变化，且中国目前仍有较好的基础来支持稳定和持续快速的增长。在稳经济进入关键和敏感时期温总理的此番讲话值得关注，这至少透露出一个信息：中央政府仍有能力和决心采取措施支持稳定和持续快速的增长。由于中央政府并没有急于推出大规模刺激计划，现阶段的稳增长之举仍以预调微调为主，而地方政府表现更为积极和激进，在各省市GDP快速下滑的背景下，很多地方政府主导的稳增长措施陆续面世。以长沙市为例，7月25日长沙市精心策划包装了195个项目向全球金融机构发出投融资邀请，其中包括"四十"个重大项目和155个一般项目，总投资额高达8292亿元。一个省会城市的投资项目就高达8000多亿元，长沙市此举被外界视为地方版的"4万亿"计划，如果长沙市的模式被其他地方效仿，此轮地方政府主导的稳增长规模将超出人们的想象。但由于不同省市间处境各不相同，决定了不同地区刺激经济的政策将不会是一个模式，北京和上海等地的经济主要以服务业为主，中西部以制造业为主的省份，对于经济增速的弹性较大，对于推出大规模投资刺激计划的预期也较高，而东南一些出口型省份，则会偏重一些中小企业的扶持。外围方面，纽约联邦储备银行１５日发布报告称，８月份纽约联储制造业指数从７月份的7.39下降至-5.85，自去年１０月份以来首次出现负值，显示纽约州地区制造业出现收缩。全球第二大新兴市场巴西当天宣布将向铁路和公路系统投入近６６０亿美元，用于刺激经济增长。此举又重燃市场对各个国家采取经济刺激政策的期待。

    中信建投证券赣州营业部

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