08月15日：视点（中信建投证券赣州营业部）

2149是检验反弹的最低标准

    • 市场结论：美元探低回升，贵金属小幅波动，基本金属回升，农产品涨跌不一，原油小幅反弹，外围影响中性。A股围绕中期均线的震荡收复2149是最低要求。

    • 技术测市：两市成交额略有萎缩，股指缩量震荡，沪市成交额跌破600亿元量级，成交量低于5日均量但高于10日均量，股指量能尚能支撑反弹。大形态的月线走势在跌破2132后确认了始自3478的下跌仍是6124下跌的延续，这意味着股指的长期走势将是一个不断上演反弹-探低的过程，期间可供操作的机会只是级别不同的反弹，现在谈论终极底部为时太早；周线的段内背离性下跌已经确认终结，反弹进入由小级别向较大级别延伸的关键时候，当前围绕中期均线的震荡一旦经较大级别的回抽确认，理论上此轮反弹的最大级别可以达到类似2010年下半年的周线上升段（可能而不是必然），果如此则此次操作机会甚至好于年初。但大的走势结构仍未进行选择，这意味着股指大级别的探底活动远未结束；始自2478的下跌在2389-2453构建了第一个半小时箱体，其后的形态结构演化仍有两种可能：一是其后的半小时反弹段高点不触及2242，则始自2478的下跌仍可能形成一个半小时级别的下跌走势或者形成大的盘整，这种走势的关键是上周五开始的回落若被确认为半小时的下跌段，其下跌的力度不能过于远离2130；二是其后的半小时上升段高点触及2242，则围绕2389-2453这个箱体的大幅震荡将进行级别扩展，这需要昨日开始的回升直接突破2176，以延续此前的半小时反弹段。从时间上看，本周和下周进行走势结构选择的可能性极大，主要任务是触及2242，或者条件可稍放宽至半小时走势以三段上下上走势结构重回高位箱体震荡。大级别走势结构仍未明确，但昨日开始的小回升若触及2149后站稳中期均线，则股指重回2242上箱体震荡的可能性很大；经此轮震荡后仓位已应维持在较高水准。短期走势方面，半小时布林张口收缩后重新打开，如果在此区域围绕2149-2169这个小箱体震荡的级别进行扩张，则后续布林张口将再次收缩以进行中期方向选择，低位2120如期支撑后，突破2155附近的压力是短期关键。5分钟级别如要围绕2149-2169震荡扩张级别，今日的最低任务是收复中期均线和2149，则反弹仍可看高一线。短期走势小级别的震荡仍将围绕中期均线进行，今日股指触及2149并站稳是围绕小级别箱体震荡进行级别扩张，并寻机突破的基本要求。指标方面，日线MACD红柱基本持平，黄白线继续回抽零轴。日线RSI略回升至44.2，回踩指标的底部颈线。逆向思考方面，欧债问题稍缓和对全球主要央行的再刺激预期皆处于关键时期，震荡是主趋势；短期国内看空声音仍强、基金仓位未有快速回升仍是最大的中期技术性利好，后期融资节奏与政策预期仍将左右市场中长期大震荡。市场结构及扩张性方面，A股估值结构修复漫漫长路已开始；银行股能否发力突破值得关注；券商股仍有一个再探低；保险股再探低后的回升力度值得关注；地产股在前低处获将向上攻击重要压力位置；石油股强势震荡等待突破契机；煤炭股、有色股等资源品低位蓄势性震荡需密切关注；商业股、电子信息股有拉升；医药股震荡后将有回落。美元指数探低回升等待方向选择，基本金属回升，农产品涨跌不一，贵金属小幅震荡，原油略涨。

    • 基本面分析：央行昨日更新的金融机构人民币信贷收支表显示，7月末，中国金融机构外汇占款余额达256575.17亿元，较上月净减少38.2亿元。这是继4月份以来，年内第二次出现单月外汇占款净减少。由于新增外汇占款增速的下降趋势仍未改变，近期央票到期规模较小，为保持经济体内流动性，8月下调存准率的可能仍较大。周二央行在公开市场继续开展7天期逆回购操作，交易规模为500亿元，中标利率继续持平于3.35%。由于上周二央行也进行了500亿元7天期逆回购操作，本期逆回购正好对冲本周二到期的逆回购规模；而本周公开市场到期的正回购和央票规模合计350亿元，到期逆回购规模1000亿元，央行周二开展500亿元逆回购后，本周还有150亿元的被动净回笼需要对冲。可关注周四的央行公开市场操作，极有可能再采取逆回购平抑短期流动性，若周四进行净正回购操作，则将是周末降准的强烈信号。国家能源局昨日发布的7月全社会用电量数据显示，全月比去年同期增长4.5%，初步显示企稳迹象。但钢铁、有色、黑色金属等行业用电量下滑明显，全社会用电量数据显示经济并未完全好转。由于担心货币放松对房价的刺激，货币政策加大微调力度进入敏感期，但经济下滑明显放缓的可能性不大，政策仍需发力。中集集团 15日发布公告称，拟将已发行的B股转换上市地，以介绍方式在香港联交所主板上市及挂牌交易。若此方案能顺利实施，B股问题的解决将寻到突破口，且对国内市场的冲击被压制到了最小。外围方面，美国商品零售额在连续3个月下降后，7月份经季节调整环比上升0.8%，增幅大于市场预期。德国第二季度经济增长0.3%，虽比第一季度下滑，但仍好于市场预期。同时，法国第二季度经济保持不变，也好于市场预期的萎缩0.1%。欧美数据虽强于预期，但受仍然高企的失业率影响，预期后期欧美央行采取某种形式的货币放松预期仍强；另外，环伊朗局势恶化，受此两种因素刺激，全球投机性原油多头持仓大幅度提升。

    中信建投证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）