08月10日：中信建投市场周评（中信建投证券赣州营业部）

CPI下行有利于反弹延续

    上周市场整体延续了之前的走势，在突破了2100点整数关口后，多方并没有在此处过分纠结，而是选择了继续北上。截止到8月10日收盘，沪指一周上涨1.69%，收于2168点。

    消息面上，近期利好消息不断传出，可能跟市场的反弹持续有一定关系。据有关人士透露，股息红利个人所得税政策正在制定和完善中，可能根据投资者持股期限区别对待。

    此外，中国证券金融公司拟在当前75亿元资本金的基础上，再增资扩股45亿元，按相关监管要求以10倍杠杆比例计，这意味着将有1200亿元等待取道两融市场“按需入市”。 应该看到目前A股市场的估值水平处在历史较低水平，此时推出转融通更有利于发展转融资而非转融券。此外，参照海外市场经验及融资融券业务不难发现，目前融资融券业务中，融资量占到成交量的88%，融券量的占比仅有12%。因此，未来推出转融通业务后，转融资需求将大于转融券需求，有望对市场起到积极促进作用。此外，在转融通业务推出的初期，融券标的将难以放大，仍将维持在目前280余只标的股的范畴之中，即仅有深证100 及上证180成分股能用于融券卖空，而这些股票多为蓝筹股及绩优股，出现业绩重大改变或炒作虚高等卖空理由的概率较低，因此，理性分析，转融通推出初期难以出现大规模卖空炒作，而相反可能融资会占主流。

    市场资金方面，近期IPO暂缓迹象明显，自7月31日沪指创下2100.25点的阶段低点后，证监会就停止了对于IPO的审核，拟上市公司的预披露则在7月16日之后就进入了空当期。在市场超跌反弹到来之际，上市审核及预披露的暂停都让股民感到了一丝欣喜，也让市场产生了IPO可能会暂定的预期。

    宏观经济方面，统计局公布的经济数据显示，2012年7月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.8%。是2010年1月后CPI增速首次回落至“2”以下，同时创下30个月新低。短期而言，CPI的回落大大降低了通涨压力，同时也给货币政策的进一步宽松提供了操作空间。首批上市银行的中报业绩也非常亮丽，结合7月份的发电量增长的数据来看，实体经济似乎正在好转，虽然还不能确定已经见底，但就当前，市场预期更倾向于好的方向，这也是近期各路资金开始重新活跃，从而改变了之前连续下跌的格局的原因。

    外围方面，美国劳工部报告，上周首次申请失业救济人数下降了6000人，至36.1万人。美国商务部宣布，6月美国的贸易赤字环比大幅下降10.7%，至429亿美元，明显好于预期。但近两个月的失业数据受美汽车业未正常停产影响较大，美经济重新加速复苏仍需观察。欧洲央行近期获得的支持力度加大，但在德国宪法法院9月初的裁决以前，欧洲难有实质性动作。
   
    回到国内市场，从近期在各大利好素的共同作用下，市场开始出现技术性的反弹。沪市成交量在近期也从之前的日均400亿放大到了600亿的水平。MACD指标依然维持在零轴上方，且红柱没有缩短迹象。但由于这波反弹在性质上更多是属于一种超跌反弹，而在市场基本面还没有发生明显改变的情况下，各方的参与热情并不会有实质意义上的增加，因此虽然短期可能反弹还会继续，但中期而言依然不是特别乐观。操作上依然以5日均线为标准，短期在市场情绪的刺激下，沪指有望挑战2250区域，而途中一旦出现放量滞涨的走势，则短线客可随时准备离场。 

    中信建投证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）