银行业如何“布局”期货市场？

    编者按：从国内商业银行的发展战略看，各家银行近年纷纷提出加快业务转型，应对未来利率市场化的挑战。那么商业银行应该如何转型？核心是在满足客户需求的基础上实现银行价值最大化。业务转型是一项系统工程，需要从人员、产品、系统、流程等一系列层面进行变革。本文仅从其中一项业务，即期货市场领域的银行业务机会，来作一些分析与思考。

　　期货市场的发展状况一、国际期货市场期货市场从北美起源，此后欧美长期主导了国际期货市场的发展，控制了全球大宗商品的走向与定价。本世纪开始，随着亚洲等新兴市场的发展，全球成交量的格局发生了重大改变。2011年在全球衍生品市场中，亚太市场占据交易的最大份额———39%；紧跟其后的是北美市场，为33%；然后是欧洲市场，为20%。

　　2011年，全球期货和期权市场交易量稳步增长11.4%至249.7亿手，过去五年期货期权市场的交易量增长了60.9%。贡献主要来自于新兴市场如巴西、中国、俄罗斯和印度等国交易量的爆发。

　　按交易品种来看，股指自上世纪末超越商品期货后，一直位于成交量第一位，其后是单一证券的期货、期权以及利率和外汇，金融期货占比89%，商品期货占10%，其他占1%，其他类包括天气、碳排放、经济指标等，2011年此类品种较上年增长66%，仅次于贵金属交易量的增长，成为新亮点。

　　此外，81家交易所按交易量（不计合约价值大小，只计手数）排名，前15家交易所中韩国交易所居首位，主要是其股指合约价值较小，成交活跃。一些发展中国家的交易所合约设计偏向流动性，加上经济活跃度高，因此排名中多数为此类交易所，一些传统的交易所排名靠后。

　　我国三家交易所成交量较上年减少，主要是2011年我国采取了一系列控制市场风险的措施：如改小合约为大合约，双向收取手续费，提高保证金等。即便如此，在没有期权交易的情况下，我国的交易所成交量仍旧比较靠前。

　　二、国内期货市场1988年5月，国务院决定进行期货市场试点。1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场以现货交易为基础，正式引入期货交易机制，从而作为我国第一家商品期货市场，迈出了中国期货市场发展的第一步。

　　上世纪90年代中期，我国期货市场发展进入了一个“小高潮”。但是，由于人们认识上的偏差，尤其是受到部门和地方利益的驱动，在缺乏统一管理和没有完善法规的情况下，中国期货市场出现盲目高速发展的趋势。到1993年底，全国期货交易所达到50多家，期货经纪公司300多家，而各类期货兼营机构不尽其数。这一超常规的发展，也给期货市场带来了一系列问题，如：交易所数量过多，交易品种严重重复，期货机构运作不规范，地下期货交易泛滥，从业人员鱼龙混杂，良莠不齐。为了遏止期货市场盲目发展，国务院授权中国证监会从1993年开始对期货市场主体进行了大规模的清理整顿和结构调整。

　　至1999年年底，经过七年的清理整顿，各项措施基本到位，监管效率明显提高，市场秩序趋于正常。经过清理整顿和结构调整，在优胜劣汰的市场规律选择之下，一批管理比较规范，运作较为平稳，发展相对成熟的期货品种脱颖而出。如上海期货交易所金属、大连交易所豆类、郑州交易所小麦。

　　2000年12月28日，成立了行业自律组织———中国期货业协会，标志着我国期货业正式成为一个具有自律管理功能的整体。至此，经过十年的发展，我国期货市场的主体结构趋于完善，一个相对独立的期货业基本形成。2011年底，我国有期货交易所4家，上市品种24个。其中上海期货交易所成交金额占比31.6%，会员200多家。郑州商品交易所占比24.3%，会员215家。大连商品交易所占比12.27%，会员182家。中国金融期货交易所占比31.83%，会员133家。全国期货公司173家，分成A、B、C、D、E5类11个级别。

　　商业银行在期货市场的业务现状及问题

　　当前我国商业银行已开始介入期货市场的相关业务中，但是由于监管要求以及自身管理等原因，目前只是处于起步阶段，具体开展的业务表现在以下四个方面：

　　一、为期货交易所提供资金清算服务

　　目前国内四家期货交易所选择工、农、中、建、交五家商业银行作为资金结算银行。主要是根据会员和交易所之间的指令，实现会员和交易所之间资金的实时清算，保证期货业务的顺利开展。2011年五家银行为交易所办理资金清算金额超过1000亿元。

　　二、为期货经纪公司提供资金结算服务

　　期货市场的交易主体有交易所、会员和客户三类，客户委托会员在交易所办理期货业务。期货经纪公司主要承担着会员的角色。为方便客户和期货经纪公司之间的资金汇划，结算银行纷纷推出了全国性的“银期直通车”业务，实现了客户的银行账户资金和客户在期货经纪公司账户的资金双向实时划款，便于期货经纪公司及时为客户办理期货交易业务。2011年，建设银行为期货经纪公司办理“银期直通车”业务量达到10400亿元。

　　三、通过期货交易所办理自营贵金属业务

　　目前商业银行可以根据自身经营需要，并获得监管部门同意，在上海期货交易所开办贵金属期货自营业务。目前商业银行开展的自营贵金属产品主要是黄金，白银期货业务也已于2012年5月10日启动。

　　四、与期货业务相关的融资业务

　　当前建设银行等国内商业银行已经推出了面向期货市场客户的标准仓单质押融资业务。客户把在期货交易所注册的部分产品仓单作为质押物，按照一定的质押率获取银行短期流动资金，用于期货市场业务或者用于融资客户的其他资金需求。此举标志着银行业逐渐从传统结算服务扩展到了融资业务领域。

　　通过上述情况可以看出，目前商业银行在参与期货市场业务过程中存在以下问题：

　　一、参与程度不深目前商业银行还是以结算服务为主，除了少量自营业务外，还没有真正渗透到期货交易核心业务中去。而从国外金融机构看，大型商业银行是原油、贵金属和金融衍生品等期货品种的主要参与者。

　　二、参与范围不广由于商业银行参与期货业务程度不深，商业银行内部也只是资金结算部门和贵金属交易部门参与到期货市场业务中，而商业银行重要的客户部门参与不够，大量对公和私人高端客户在期货领域的需求没有有效挖掘。

　　三、产品研发落后商业银行目前除了标准仓单质押融资外，在创新的期货融资业务方面还是空白。同时作为银行理财产品的一个重要组成部分，基于贵金属期货市场和股指期货市场的银行理财产品还是空白。

　　四、功能有待完善根据中国证监会的规定，国内商业银行在提供资金结算服务外，仅可以作为自营会员参与贵金属业务，而不能作为综合会员代理客户的期货业务。如果商业银行的客户有办理期货交易的需求，目前商业银行只能把客户介绍到具有代理期货业务资格的期货经纪公司，而不能直接为客户代理相关业务。

　　五、缺乏专业人才期货业务作为一项技术含量极高的业务，需要有非常专业的人才，包括业务营销、流程控制、风险管理、系统保障等各个方面。但目前商业银行由于业务发展的阶段所限，还没有建立起一支专业化的队伍。

　　商业银行在期货市场的发展对策

　　一、明确在期货市场的发展战略

　　在分析国内外期货市场历史发展演进和未来趋势的基础上，借鉴国外商业银行的发展经验，明确把期货市场作为国内商业银行新兴业务的主战场之一。从组织架构、产品开发、系统开发、风险控制、人才储备等各个维度进行提早布局，应对未来期货市场的快速发展，从中谋求更大的业务机会。

　　二、加快研发各类期货相关产品

　　1、大宗商品的期货产品商业银行可以在原油、铜、铝等单位价值高、价格波动大的品种上研发相关产品，满足客户套期保值，锁定成本或收益的需要。商业银行可以在为客户提供融资的同时，要求客户购买特定期货产品，达到控制融资风险的目的。对于部分能够承担风险的客户，商业银行还可以将期货产品同存贷款相结合，提供超额风险回报。

　　2、贵金属的期货产品针对专业投资者和普通投资者，商业银行可以根据风险承受能力不同，设计不同类型的贵金属投资产品。如对于贵金属生产商和贵金属加工商等专业客户，商业银行可以设计特定期货产品贯串到贵金属等的生产、销售、采购等整个领域，便于专业客户锁定利润或成本，减少价格波动对经营的影响。而对于普通投资者而言，商业银行可以利用自身具有贵金属进口专营权的特定优势，采用期现套利、代理和自营等多种方式相结合，研发基于贵金属现货和期货两个领域相结合的理财产品，丰富产品品种，提高银行收益。

　　3、金融期货产品商业银行最具优势的是资金交易业务，当前商业银行资金交易主要以购买债券为主，商业银行资金交易的主要目标是保支付和提收益，往往采用期限组合的方式实现流动性和收益性的统一。但是随着利率市场化程度的提高，商业银行还需要重视利率变动带来的影响。尽管当前金融期货交易所仅开放了股指期货交易，但是国债期货产品也已经列入议事日程，商业银行应该及早应对。商业银行一方面要做好自营资金的利率管理，另一方面应大力研发基于利率期货的各类资金产品，为商业银行在利率市场化过程中实现存、贷款规模和收益的增长发挥重要作用。

　　三、发挥渠道和客户优势，建立境内外联动首先，发挥商业银行的客户优势。

    商业银行的核心竞争力就是商业银行的客户资源。根据工商银行2011年年报显示，该银行拥有公司客户411万户，个人客户2.82亿户。如此庞大的客户群体是一般企业无法比拟的。商业银行可以充分利用客户优势，对客户进行细分，从中筛选出参与期货市场的潜在客户，根据客户类别以及需求特征，分别加以引导和营销，为商业银行发展期货业务打好客户基础。

　　其次，发挥商业银行渠道优势。商业银行网点众多，以建设银行为例，国内网点有13581个，海外机构有14家，遍布世界主要国家和地区，同时商业银行的网上银行也具有非常庞大的客户群体，建设银行拥有网银客户8000万户，日均交易金额2127亿元。

　　商业银行可以通过渠道优势，建立起境内外联动平台，将国外期货市场和国内期货市场结合起来，在境内外期货市场都成为会员，在监管政策允许的范围内为客户参与境内外两个市场提供各类金融服务。商业银行还可以通过自身网上银行的影响力，建立期货业务专栏，介绍期货知识、发布期货产品信息、在线办理期货市场开户和交易（需监管部门同意）、代理期货资金结算等。

　　四、建立符合期货市场功能的组织体系

　　基于期货业务是商业银行业务发展的重要组成部分这一判断，当前需要为商业银行全面进入期货领域做好组织准备。

　　根据商业银行现有的组织体系，可以考虑在金融市场交易部门成立专业团队，负责期货市场的产品研发和具体交易，同时在营运部门成立团队，为资金交易部门提供资金清算支持。

　　从商业银行期货业务的发展趋势看，需要设立独立的期货业务部门，负责期货业务的客户营销、产品设计和期货交易，以及同这些期货业务相关的资金结算系统和风险管理系统，使之成为一个独立的经营主体。

　　如果监管政策不允许商业银行直接开展期货业务，可以考虑通过收购方式成立商业银行控股的期货经纪公司，为商业银行客户提供期货服务，发挥协同效应。

　　中国证监会已经把规范发展期货业作为“十二五规划”的一项重要工作，中国期货行业将在客户、交易模式、上市品种、交易数量、国际化程度等多方面实现快速发展。作为国内商业银行，无论是业务转型需要还是自身发展的需要，都应牢牢把握期货市场的发展趋势，发挥自身优势，加快参与期货业务，在期货业务中建立自身的竞争优势，通过差异化建立自身的核心竞争力。