央行逆回购成利率风向标 流动性调控渐趋精细化

    据银行交易员透露，央行昨日向公开市场一级交易商询量正逆回购。专家称，从央行近期释放的信号看，更多的是强调政策储备，所以短期内可能不会有较大的动作，而且正回购重启的可能性并不大，通过逆回购来实现对流动性的精细化管理是当前的最优选择。目前，逆回购已经成为了指导市场资金利率变化的风向标。

    昨日逆回购询量品种为7天期，正回购为28天期和91天期。这是央行连续第五周进行正逆回购询量，此前四周正回购均是询而未发，仅逆回购如期进行。

    8月6日，中国银行(601988)间市场质押式回购加权利率涨跌互现，7天和14天期品种略有上行而隔夜品种续跌。一家国有商业银行的交易员称，昨日例行的准备金清算对市场影响有限，如果公开市场持续进行逆回购操作，流动性状况会有所缓和。

    银行等存款类机构一般于每月5日、15日和25日，根据规定时点和范围的存款计算应缴存的准备金，与已上缴部分进行比较后清算。清算日遇节假日后延。

    从昨日SHIBOR利率各品种及回购定盘利率的市场走势看，基本保持平稳。这也证明市场流动性处于相对平衡的状态。

    “随着外贸形势的变化，以往由外汇占款投放主导的基础货币投放方式已发生改变，公开市场操作承担了更多货币投放与回笼的责任，同时也传递出央行对流动性进行精细化调控的思路。”上述交易员称，逆回购中标利率对于资金价格的指导作用也越来越明显，在央票停发之后，渐渐成为市场利率的风向标。

    今年以来，央票一直处于停发状态，逆回购渐渐成为了公开市场操作的主角。在今年前两轮逆回购操作中，无论是14天期还是7天期，均只进行了两轮。而自6月下旬起的本轮逆回购操作已延续至今，目前尚没有停止的信号，且7天期品种成为主流。

    央行刚刚发布的第二季度货币政策报告中表示，下一阶段货币政策将运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合，灵活调节银行体系流动性，引导市场利率平稳运行。

    平安证券石磊认为，短期内银行间资金面供求关系比较紧张，央行公开市场逆回购操作规模偏大，所以中标利率肯定会影响市场利率水平，同时逆回购利率亦承担着传达监管层意图的作用。

    日前召开的2012年中国人民银行分支行行长座谈会强调要做好政策储备，并提高政策的精细化水平，增强有效性，加强与其他政策的协调配合，形成政策合力，促进经济平稳较快发展。

    统计数据显示，本周将有580亿元的7天逆回购到期。