07月16日：视点（中信建投证券赣州营业部）

向上攻击时需逐步放量

    • 市场结论：美元回落，贵金属反弹，基本金属、农产品反弹，原油回升，外围影响多。A股关注临近21日均线强压力时成交量能否有序放大及震荡态势，可持有低位筹码。

    • 技术测市：两市成交额大幅萎缩，股指缩量震荡，沪市成交额萎缩至500亿元量级，成交量低于5日均量和10日均量，股指震荡时筹码锁定尚可，但后续沪指在冲击21日均线等较强压力区时成交量能否有序放大是构建新的抵抗型平台并进而推升反弹的关键。大形态的月线走势仍是关注2132，后续走势存两种可能：一是这轮调整直接跌破2132，延续始自6124的下跌，其性质类似04年4月开始的赶底性下跌，其后的反弹是一个月线级别的大反弹，这种走势的反弹前景最大但赶底时的破坏力极大；二是这轮下跌在2132-2242间止跌，则后续的反弹级别类似于2010年下半年的反弹，但这个较大反弹之后仍有跌破2132的下跌走势。而从大的走势结构分析，始自2478的下跌在2389-2453构建第一个半小时箱体，其后的形态结构演化亦是两种可能：一是当前正在酝酿的半小时反弹段高点不触及2242，则整个始自2478的下跌会形成一个半小时级别的下跌走势，一旦当前的反弹能延伸出半小时的上涨段，则第二个半小时中枢将在2252附近形成，这意味着较大级别的底部不会过于远离前低2132，其后将会有大力度反弹；二是新延伸出的这个半小时上升段高点触及2242，则围绕2389-2453这个箱体的大幅震荡将进行级别扩展，这会大大延缓探明较大级别底部的时间，其后的走势皆是表现为小级别走势的震荡（今年以来都是这样）。从整个形态结构分析，反弹已不是什么奢望，需要确定的只是反弹的级别（5分钟级别或30分钟级别）选择。沪指日线的M头形态亦能说明颈线位2242的重要性。但要注意，即使形成了较大级别反弹，也不是所谓的历史大底，反弹就是反弹。综合分析大级别走势，股指最慢在近两个交易日将进行走势结构选择，战略上可等待新的大型抵抗平台形成，从这个大平台的再次下探将构成小空头陷阱机会，当前已可逢低逐步沉淀筹码，但要谨防业绩地雷以及回避前期过于强势股。短期走势方面，沪指半小时布林张口在震荡时有所收缩，此时的方向选择力度不足以引起兴奋；短期沪指半小时级别能否延伸出上升段并触及2242是大形态选择的关键。5分钟级别走势昨日的反弹延伸出5分钟的上升段，始自2325的下跌已完成5分钟的双箱体下跌走势；在周五尾盘形成超小级别买点后，关注新的反弹能否在2220附近震荡形成其第一个5分钟箱体（对应日线21日均线的压力），即使股指走出再探底亦不用惊慌，短期探低空间已极为有限。短期仍未进行走势结构选择，但已出现震荡扩张的前提信号，可认为在2132附近有较好操作机会的反弹。操作上可持有低吸筹码等待反弹。指标方面，日线MACD绿柱略缩短，黄白线有勾头迹象。日线RSI略回升至36.4，从超跌区向中值区回升。逆向思考方面，欧债问题仍将继续恶化，外围市场逐步修复过度乐观态势；国内对底部争论时从来不是真正底部；巨大融资压力将逐步显现。市场结构及扩张性方面，A股估值结构将有恶化过程；银行股继续超跌后修复性反弹；券商股震荡后反弹；保险股企稳；地产股将突破重要压力；石油股小方向选择影响今日指数；煤炭股、有色股反弹；商业股、电子信息股反弹；医药股有回落。美元指数下跌，基本金属反弹，农产品上涨，贵金属反弹，原油继续反弹。

    • 基本面分析：二季度国内GDP增速仅为7.6，近12个季度以来经济增长首次"破8"，但基本符合市场一致预期。从股票交易的角度分析，只要新近的GDP增速不远好于预期，都将对市场形成一定的利好效应：如果经济增速太差，会激发市场的政策转向或者加大力度预期；如果如预期般的下滑（正如今日），市场会认为经济增速下滑的态势并没有失去控制般恶化，未来保增长措施将加快出台。7月13日至15日，温家宝总理在成都主持召开河南、湖南、广西、四川、陕西五省区经济形势座谈会时指出，目前我国经济增速仍在年初确定的预期目标区间内，稳增长政策措施正在见到成效，经济运行总体呈现缓中趋稳态势。但是，也要清醒地看到，当前经济还没有形成稳定回升态势，经济困难可能还会持续一段时间。我们要坚定做好经济工作的信心和决心，充分估计形势的复杂性、严峻性，沉着应对，扎实工作，确保实现今年经济社会发展目标。做好下半年经济工作，要适当加大政策预调微调力度，切实提高政策的针对性、前瞻性和有效性。经济增速的持续下滑，已触动最高决策层脆弱而敏感的神经，在这种背景下，一般来说适当加大力度容易演变成事实上的放松，可以关注。自证券监管层称调节IPO节奏不会影响市场走势走势以来，今年上半年A股IPO已产生了230位亿万富豪（未经核实），但新股上市后的业绩变脸速度未有丝毫缓解。从历史上股票市场建立的初衷来看，欧美等国的股票市场皆推动了所在国经济建设的瓶颈突破（如欧洲的工业化革命和美国的铁路大建设等），我们这种集中造富本不太好意思称为市场化发行的。借用一句网络流行语：哥割的不是肉，哥割的是信心。“信心比黄金和货币更重要”，这是温总理在2008年与美国经济金融界人士座谈时说的。外围方面，意大利总理蒙蒂暗示该国可能向欧洲援助基金寻求援助，穆迪周五宣布对意大利的信用评级连降两档，并警告说还可能下调该国的评级。鉴于欧元区局势持续吃紧，欧洲央行的多位官员近日接连暗示，当局可能采取进一步的刺激措施。7月底的欧盟紧急峰会将再成焦点。

    中信建投证券赣州营业部

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