07月13日：市场周评（中信建投证券赣州营业部）

宏观数据制约反弹高度

    在第二次降息的刺激下，市场上周并没有出现有效的反弹，沪市周一继续大跌，随后几个交易日虽然没有出现连续杀跌，但反弹的力度较弱，导致周K线收阴，相比之下，深市的表现则更为抢眼，不仅收复了周一的失地，还创下阶段性反弹新高，深强沪弱的格局，说明市场的反弹已经进入了结构性分化的状态。

    消息面上，7月6日至8日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝来到江苏省常州、镇江、南京等地就当前经济形势进行调研并强调，目前房地产市场调控仍然处在关键时期，调控任务还很艰巨。必须坚定不移做好调控工作，把抑制房地产投机投资性需求作为一项长期政策。

    7月5日至6日，中国证监会主席郭树清一行到重庆调研。他表示，目前我国经济运行处于宏观调控的目标区间，结构优化升级出现良好势头，对中国经济金融没有理由悲观失望。中国资本市场成为世界一流已经具备了许多有利条件，但还有不少问题和困难，必须经过艰苦的奋斗过程，需要大家共同努力。

    宏观经济数据方面，上周出台的各项经济数据，均显示实体经济探底的过程仍没有结束，6月份CPI为2.2%，创出29个月的新低，而PPI也连续4个月负增长。此外，二季度GDP同比增长7.6%，创三年新低，工业增加值增速为9.5%，比5月份回落0.1个百分点，经济低迷的状况得到确认。温家宝总理9日和10日先后主持召开两次经济形势座谈会，听取专家和企业负责人的意见和建议，并强调当前重要的是促进投资的合理增长。受此消息影响，建筑建材板块在上周有所表现。

    其次，外贸数据显示出口正在逐步复苏。海关总署10日发布的数据显示，外贸情况有所好转，在拉动经济增长的“三驾马车“当中，外贸和投资已经有启动的迹象，经济在三季度企稳回升的概率增大。

    外围方面，投资者担心欧洲经济下滑态势难以遏制，预计中国将公布更加悲观的经济数据，在对美联储立即退出刺激政策的预期下降后，正在逐步修正此前过度乐观的预期。但美元指数的上涨存在较大技术风险，在后续几个交易日若不能持续强势，将有较大调整走势出现，进而给全球资本市场带来喘息之机。

    回到国内市场，首先从技术指标上看，沪指MACD指标又再次即将金叉，但此次是否会由于一根阴线的打击再次失败，有待观察。深成指的反弹已经逼近60日线，短期即使突破也会面临6月4日留下的缺口，因此反弹空间也不容乐观。从心理层面分析，由于经济数据反映的只是过去，在中期经济数据明朗之后，市场多空双方的博弈重点将由经济转向政策预期。如果说上半年的下跌是经济下行力度占据上风的话，那么 三季度很可能成为两种力量转换的时点，即政策力度对市场的影响会不断上升。虽然后市看好，但由于股市长期处于严重失血状态，就本周而言，市场继续弱势反弹后就此见顶的可能性较大，操作上应继续维持极低仓位，把握反弹的主线索，及时止盈。

    中信建投证券赣州营业部

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