■观察哨
近期有消息说，监管部门可能会允许资产管理公司、财务公司等非银行类金融机构通过银行间贷款转让交易系统购买贷款。今年的9月份，银行间交易商协会启动了贷款转让系统，这个系统实际上就是贷款的二级交易市场。一直以来我们的贷款一级市场容量远远大于二级市场，二级市场只存在于场外，并没有场内交易，因此造成贷款的风险分散异常困难，风险集中度较高。
监管部门这次特意加快了银行间贷款市场的建设进度，引入非银行金融机构，其目的不言而喻。首先是为了分散贷款在银行系统的风险，同时也减轻了银行的资本金要求压力，未来几年经济刺激计划退出引发的贷款质量恶化的风险在不断上升，恰恰在处理不良资产方面非银行金融机构比银行更加灵活，也更有效率，因此它们的介入可以大力缓解银行的贷款风险；其次是允许更多市场成员进入信贷二级市场将有助于增加贷款转让交易的透明度，并促进整个利率市场基准收益率曲线的完善。这几年随着短期融资券和中期票据发行量的几何形增长，资本市场的信用类收益率曲线已经初具雏形，定价更加市场化。但由于我们的资本市场和货币市场一直都是隔离存在，无法有效沟通。如果这次贷款二级市场能够起飞，那么就可以建立货币市场的信用类收益率曲线，通过这两条收益率曲线我们就可以把资本市场和货币市场进行有效对接，从而为利率市场化奠定改革基础。
贷款二级市场的起飞，对于利率市场化的影响深远，同时我们从侧面看到了另外一个现象，就是国内金融业态的变革，非银行金融机构进入商业银行的信贷市场，是否意味着混业经营已经被默许，跨业态已经不仅仅停留在股权方面，而是真正意义上的实际经营。
