07月12日：视点（中信建投证券赣州营业部）

临近走势类型选择

    • 市场结论：美元反弹，贵金属、基本金属大多略涨，农产品略涨，原油回升，外围影响中性偏空。A股今明两个交易日将进行走势类型选择，应警惕加速赶底。

    • 技术测市：两市成交额基本持平，股指缩量反弹，沪市成交额维持在500亿元量级，成交量低于5日均量和10日均量，股指跌离2200平台后的抵抗型震荡成交量不足，且前期下探时成交未萎缩至极致，当前的震荡极可能仍是中继型震荡。大形态的月线走势仍是关注2478和2132，后续走势存两种可能：一是这轮调整直接跌破2132，延续始自6124的下跌，其性质类似04年4月开始的赶底性下跌，其后的反弹是一个月线级别的大反弹，这种走势的反弹前景最大但赶底时的破坏力极大；二是这轮下跌在2132-2242间止跌，则后续的反弹级别类似于2010年下半年的反弹，但这个较大反弹之后仍有跌破2132的下跌走势。而从大的走势结构分析，始自2478的下跌在2389-2453构建第一个半小时箱体，其后的形态结构演化亦是两种可能：一是其后延伸出的半小时反弹段高点不触及2242，则整个始自2478的下跌会形成一个半小时级别的下跌走势，在完成这个下跌走势后，将会有大力度反弹；二是随后的半小时上升段高点触及2242，则围绕2389-2453这个箱体的大幅震荡将进行级别扩展，这会大大延缓探底成功的时间，反而不利于大力度反弹的出现。这种形态分析和走势结构分析只是从不同的视角观察，结论是一一对应的。在2200之下震荡后，近两个交易日将有对走势形态的最终选择，跌破2132形成下跌结构的可能性非常大。若以股指日线的M头形态测算量度跌幅，在跌破颈线位2242后，股指量度跌幅当在2006附近。由于震荡后小级别乖离已修复，若无放量拉升，仍要谨防出现加速赶底走势。综合分析大级别走势，股指极有可能进行走势结构选择而出现加速赶底走势，战略上必须等待新的大型抵抗平台形成，从这个大平台的下探将构成空头陷阱机会，由于后期下跌对个股的破坏力极大，须极度谨慎对待。短期走势方面，由于期指的半小时不利张口和沪指的15分钟布林张口已极度收缩，而沪指的半小时布林张口并未过度放大，这会导致新的小方向选择，进而带来股指中长期走势结构的选择。5分钟级别走势跌离2204-2233箱体后，昨日的反弹延伸出5分钟的上升段，超短线2189是个关键位置，若能触及，将导致5分钟走势在2200附近的震荡级别扩张，否则容易跳水。短期由于今明两个交易日容易出现较大幅度的快速运动而进行走势结构选择，要有一定提防短期的加速赶底；今日若不能触及2189则跳水可能巨大。操作上仍是极轻仓位或空仓等待下次反弹机会出现。指标方面，日线MACD绿柱略缩短，黄白线继续探低。日线RSI略回升至33.5，临近超跌区。逆向思考方面，欧债问题恐将继续恶化，外围市场将修复过度乐观态势；国内历史大底时媒体鲜有言称底部者；巨大融资压力正经历显现过程。市场结构及扩张性方面，A股估值结构经历恶化过程；银行股短期超跌；券商股、保险股有方向选择，金融股决定股指今日方向；地产股震荡；石油股修复性震荡；煤炭股、有色股仍将有较大力度杀跌；商业股、电子信息股将随大盘方向选择；医药股高位震荡。美元指数反弹，基本金属大多略涨，农产品略涨，贵金属小震荡，原油回升。

    • 基本面分析：温家宝总理11日主持召开国务院常务会议，研究部署深化流通体制改革加快流通产业发展，讨论通过《节能减排"十二五"规划》。会议指出，当前和今后一个时期，要围绕提高流通效率、方便群众生活、保障商品质量、引导生产发展和促进居民消费，加快推进流通产业发展方式转变，着力解决制约产业发展的关键问题，逐步建立起统一开放、竞争有序、安全高效、城乡一体的现代流通体系。节能减排和深化流通体制改革，对地方利益触及较大，落实起来恐怕还需要20年。有媒体称，有信托公司已经接到银监会的通知，去年7月该公司被窗口指导叫停的地产开发贷项目，本月有机会重启。但信托业内人士则认为，房地产信托从来就没有说不允许发，所谓的重启，可能是在一定的要求上放宽。适度放宽房地产信托，是为了缓解将集中到期的房地产开发商资金偿付压力，以避免造成巨大的金融冲击，前几年房地产信托大跃进的风险开始进入高压期。另外，有消息称新三板扩大试点方案及部分规则调整获得通过，而新三板全国统一模式及北京证券交易所方案被否。新三板扩容只是时间问题，但如果监管不到位，这个市场比创业板更能创造灰色机会，新三板和垃圾债，将逐步成为吸引场内场外较大资金持有者的乐园，相较于主板市场，收益风险比更佳。外围方面，美联储１１日表示，近期美国国内经济增长动能有减弱迹象，而且面临欧债危机发酵等外围风险，美国政府减少开支的财政政策也将影响经济增长，预计未来几个季度内美国经济仍将维持缓慢增长。美联储会议记录显示决策者对推出更多经济刺激措施持开放态度，但只有经济状况进一步恶化才能促使决策者们达成共识。全球货币放松预期受到一定打击。欧洲方面由于德国宪法法院将可能进行较长时间的调查，其对欧洲稳定机制合法性的裁决预计将延迟至三季度初。市场一致预期其将裁决通过，但北欧等国已开始逐渐厌倦无休止的掏钱补贴，尤其是现在ESM救助债务国并不需要债务国接受更多条件，意、西、爱等国免费搭车的心理有点过于迫切。

    中信建投证券赣州营业部

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