07月10日：视点（中信建投证券赣州营业部）

危机深化与融资加速

    • 市场结论：美元略回落，贵金属反弹，基本金属上涨，农产品上涨，原油回升，外围影响中性。A股继续赶底。

    • 技术测市：两市成交额略有萎缩，股指放量暴跌，沪市成交额维持在近700亿元量级，成交量高于5日均量和10日均量，股指放量跌离2200的抵抗平台后，若要探底成功，必须有一个大幅度缩量的过程。大形态的月线走势仍是关注2478和2132，后续走势存两种可能：一是这轮调整直接跌破2132，延续始自6124的下跌，其性质类似04年4月开始的赶底性下跌，其后的反弹是一个月线级别的大反弹，这种走势的反弹前景最大但赶底时的破坏力极大；二是这轮下跌在2132-2242间止跌，则后续的反弹级别类似于2010年下半年的反弹，但这个较大反弹之后仍有跌破2132的下跌走势。而从大的走势结构分析，始自2478的下跌在2389-2453构建第一个半小时箱体，其后的形态结构演化亦是两种可能：一是其后延伸出的半小时反弹段高点不触及2242，则整个始自2478的下跌会形成一个半小时级别的下跌走势，在完成这个下跌走势后，将会有大力度反弹；二是随后的半小时上升段高点触及2242，则围绕2389-2453这个箱体的大幅震荡将进行级别扩展，这会大大延缓探底成功的时间，反而不利于大力度反弹的出现。大的月线形态和半小时走势结构的两种可能性构成一一对应，在围绕2220震荡失败后，选择跌破2132形成下跌结构的可能性大增。股指在2200附近震荡9个交易日后终于做出中期方向选择，虽然仍未确认，但已有足够大的可能性支持加速赶底走势的形成。综合分析大级别走势，股指在2200附近连续震荡9个交易日后做出中期方向选择，即使幻想下跌空间只有10%，由于对个股的破坏力极大，须极度谨慎对待。操作上可继续等待新的低吸机会。短期走势方面，半小时级别在2200附近的反弹未能延伸出新的上升段，跌离2200的走势由于小时线的布林通道张口收缩，其力度极有可能不会小于脱离2300平台的下跌，这种走势通道的下轨不会形成支撑。5分钟级别走势在跌离2204-2233箱体后，理论上应该有一个对2204的小回抽确认，一旦这个回抽出现，再见2200需要点时日。短期走势关注下跌力度，若下跌力度不小于6月底跌离2300的力度，则下一个抵抗平台恐在2100甚至以下方能形成。操作上已应是极轻仓位等待下次反弹机会出现。指标方面，日线MACD绿柱加长，黄白线继续探低。日线RSI快速回落至31.1，临近超跌区。逆向思考方面，欧债问题仍将变幻，外围市场将修复过度乐观态势；国内对稳增长态势的预期变化将致行情大幅震荡；巨大融资压力将逐步显现。市场结构及扩张性方面，A股估值结构将继续恶化；银行股小方向选择后未有见底迹象；地产股下跌压力大；券商股未企稳；煤炭股、有色股如今日不止跌仍将有大幅杀跌；商业股、电子信息股下跌压力大；医药股大幅震荡。美元指数小幅回落，基本金属反弹，农产品上涨，贵金属反弹，原油回升。

    • 基本面分析：国家统计局7月9日上午公布，2012年6月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.2%，上半年全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.3%。全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%，连续四个月负增长，且降幅不断段扩大。物价总水平和PPI的快速下跌，反映了国内需求的快速下滑，经济增速探底态势远未结束。另外，全球信用危机所引发的这轮经济危机，货币政策已越来越失去了其逆周期调节能力，虽然在后期全球各主要经济体央行继续扩张货币政策的可能性巨大（这意味着中国央行在近期再次下调存准率的可能性依然存在），但如笔者此前分析，如果不是再放出个8万亿之类的卫星，国内货币宽松或许更有利于吹升资产泡沫，房地产调控压力会愈发加大。中国铁物的发行进一步打击了市场脆弱的信心，在危机来临时企业融资扩张需求是否真如国内A股市场所表现出来的排队IPO压力这么大，这值得商榷；至少有一点是可以肯定的，国内汹涌的IPO巨潮，控股股东和小非们更多地是为了高价圈钱后能在资本市场需求一个高溢价兑现的机会；而交易所大跃进式的扩大规模，有点涸泽而渔的味道。外围方面，希腊联合政府在通过国内议院信任投票后，将正式寻求与援助各方的新的谈判，谈好的可以不算，欠债的仍然是大爷。西班牙十年期国债收益率大涨至7.3%，现在市场最感兴趣的是，西班牙能坚持到什么时候再寻求国家外部援助。今晚的欧盟财长会议将讨论六月欧盟首脑峰会达成的协议细节，预计难以达成一致，将对市场形成较大冲击。

    中信建投证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）