07月02日：视点（中信建投证券赣州营业部）

2235附近压力决定反弹空间

    • 市场结论：美元暴跌，贵金属、基本金属、农产品等全线大涨，原油暴涨近10%，外围影响极多；A股关注2235附近压力能否突破，补缺性反弹仍有望延续；回档时关注5日均线支撑。

    • 技术测市：两市成交额有所放大，股指缩量反弹，沪市成交额维持在500亿元量级，成交量高于5日均量和10日均量，股指在2200整数支撑位震荡时成交量萎缩未至极致，抵抗性反弹如不能放量，高度有限且恐是下跌中继。大形态的月线走势仍是关注2478和2132；后续月线形态走势存两种可能：一是这轮调整直接跌破2132，延续始自6124的下跌，其性质类似04年4月开始的赶底性下跌，其后的反弹是一个月线级别的大反弹，这种走势的反弹前景最大但赶底时的破坏力极大；二是这轮下跌在2132-2242间止跌，则后续的反弹级别类似于2010年下半年的反弹，但这个较大反弹之后仍有跌破2132的下跌走势。第二种走势的内涵意义仍是针对周线布林张口极端收缩后的通道内大幅震荡，并不是周线级别走势方向选择。技术上，当前最需提防的仍是周线级别的战略性方向选择，也就是第一种走势，这种走势如果在2240区域附近的震荡（附带回补2253附近的小缺口）失败而向下，仍会有结构性崩溃，个股风险极大。而在周线级别的方向选择之前，在周线布林通道内部的震荡都只是相对较小级别的走势，这意味着即使是第二种走势其反弹空间较大，但也只具有较强的战术性波段操作意义，离牛市很遥远。沪指昨日如期在半小时布林下轨2190附近获支撑展开超跌反弹，对周线和日线的布林下轨以及144月线这一股指长期生命线的争夺将继续，上档均线的强压力来自21日均线，从2450下跌以来的两次反弹皆受阻于此。综合分析大级别走势，股指仍未进行战略意义上的方向选择，在2240附近区域的震荡态势将决定这个战略选择的方向，操作上在控制轻仓位低吸进行尝试性建仓后可谨慎持有，再加仓只可等待突破后的回踩。短期走势方面，半小时级别在指标严重超跌后反弹，很有希望延伸出新的上升段，但由于始自2478的下跌第一个半小时箱体在2389-2450，当前的反弹即使延伸出上升段，反弹中继的意味亦浓。5分钟级别走势在2200之上形成始自2320下跌以来的第一个5分钟箱体，由于股指在2300附近的震荡已进行了级别扩展，因此股指能否在2200附近震荡进行级别扩展将直接决定股指能否在中短期探底成功。指标方面，日线MACD绿柱略缩短，黄白线继续探低。日线RSI回升至35.9，从超跌区域回升。短期走势方面，可关注能否突破2235附近压力，如能则有望回补2253附近缺口，否则考验5日线支撑，如失手则意味反弹失败。操作上可持有尝试性建仓筹码，如不能突破2235可先部分兑现。半小时走势关注布林上轨2235附近压力，如能突破则将形成沿上轨上升走势，回补缺口希望很大，回落时关注其中轨支撑；5分钟级别走势如要有效向上突破，需回踩时不破2233，关注反弹时的成交量变化。逆向思考方面，欧债问题拖字诀再生奇效，市场极度乐观；国内对稳增长政策的预期变化将致行情大幅震荡；巨大融资压力将逐步显现。市场结构及扩张性方面，A股估值结构将继续恶化；银行股仍将决定指数走势；券商股、地产股反弹力度较强；煤炭股有强力度反弹；有色股修复性反弹；商业股、电子信息股修复性反弹；医药股强势震荡。美元指数暴跌至强支撑位置，基本金属、农产品、贵金属等商品大涨，原油暴涨近10%。

    • 基本面分析：中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心１日发布的数据显示，６月份中国制造业采购经理指数ＰＭＩ报５０．２％，较上月回落０．２个百分点，创出７个月来新低点。由于从２００５年开始公布制造业ＰＭＩ指数以来，除２００９年外，该指数每年６月份都较５月有所回落，最大回落幅度发生在２０１０年６月份，回落１．８个百分点，最小回落幅度是２００６年的０．７个百分点；ＰＭＩ在２００９年６月份则是微升０．１个百分点。因此指数的回落对市场心理冲击力度不会很大。但新订单指数下降０．６个百分点报４９．２％、新出口订单指数下降２．９个百分点报４７．５％，国内外需求持续下滑，出口形势尤其严峻；而生产指数报５２％，较上月仅下降０．９个百分点，致使产成品库存指数、原材料库存指数上升，国内去库存和结构调整压力仍旧较大。再结合汇丰PMI指数一直偏弱，国内经济形势尤其是中小企业生存态势仍然极为严峻。在通胀形势有所缓解后，国内货币政策的微调预调幅度有望加大，但受前几年过度释放流动性以及国内结构性生产过剩压力制约，货币政策的放松难以对经济增长产生显著影响，对货币放松的力度不能过于乐观。另外，熙熙攘攘的融资大军始终是笼罩在市场上空乌云，按证监会有关部门负责人6月29日的表示，新股发行节奏是市场自主选择的结果，证监会不会调控新股发行的节奏和数量。外围方面，欧盟成员国领导人同意对西班牙和意大利等国家的银行业实施救助，并提出了1490亿美元的巨额经济刺激计划，从而提振了全球投资者的信心。29日西意两国国债收益率回落，意大利10年期国债收益率回落0.376点至5.89%；西班牙10年期国债收益率回落0.612点至6.32%。银行业联盟和EFSF、ESM极致可直接参与银行业重组后，貌似银行业危机和主权债务危机间的正向循环链条已被截断，但导致债务危机的经济分工和制度缺陷并没改变，截断银行业风险所能坚持的时间要看欧洲各国能提供多少资金，欧债并未偃旗息鼓。VIX指数大跌至17.08，已逐渐逼近历史最乐观记录。

    中信建投证券赣州营业部

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