06月21日：中信建投市场周评（中信建投证券赣州营业部）

筑底仍需时日

    在希腊大选结果公布后，市场在上周一高开低走的方式进行了方向选择，随后的几个交易日并没有出现像样的反弹，特别是在端午节前的最后一个交易日，大盘低开后没有及时回补缺口，反而开始加速下跌。至少说明方向性的选择所导致的趋势还需要一段时间让市场消化，就本周而言，整体向下或是低位盘整的概率较大。

    消息面上，证监会相关部门负责人今日表示，证监会拟修订相关规定，适当降低境外机构QFII资格标准，将资产管理机构、保险公司、养老基金等长期机构成立时间由现在的5年降至2年，管理证券资产规模由现在不少于50亿美金，降至5亿美金。同时，扩大QFII机构的投资范围，允许QFII投资银行间债券市场以及股指期货、融资融券等投资工具。我们发现管理层在引导境外资金入市方面的进展还是很快的，但境外资金大规模进场的消息却并不多见，对此需要保持警惕。

    此外，中登公司18日发布的最新数据显示，时隔7个月后，社保基金今年5月再次启动入市步伐，单月新开16个A股账户。不仅社保，QFII和保险机构近期也加大入市力度，自3月以来，这两类机构新开A股账户分别达25个和88个。社保和QFII等机构入市，说明他们对当前市场的估值还是认可的，我们未来有望看到社保基金和QFII的实质意义上的建仓动作，或许机构的集体建仓行为会成为趋势的一个转折点，短期虽不排除下跌的可能，但中长期的牛市还是可以期待的。

    外围方面，希腊保守派新民主党在希腊大选中以微弱优势获得，该党将寻求联合其他政党组建支持紧缩措施的联合政府。新民主党领导人邀请所有支持希腊欧元区成员国地位的政党参与组建“救赎性”的联合政府，但该呼吁马上遭到激进左翼联盟领导人的拒绝。未来数周，希腊选举的不确定性仍将引发市场担忧，政治的不确定性或将继续存在，虽然各政党成功地实现了组阁谈判，希腊退出欧元区的警报暂时暂除，但联合政府能否长久存在还是个问题。因此市场对此的反应，要么是高开后的回落，要么是以缺口的方式向下，由此可以预见的是，在欧债问题没有告一段落之前，期待A股走出独立行情并不现实。

    回到国内市场，在上周的四个交易日中，大盘除了周一勉强翻红之外，其余三天都是下跌。短期而言市场已经临近阶段性支持点位2240，因此不排除本周有一个反弹趋势，但由于此次调整对整体的大三角形整理趋势而言已经算是向下的突破走势，故后市至少要回到上升趋势中也需要一定的时间。从MACD技术指标来看，黄白线金叉失败后又开始新一轮的绿柱走势，结合成交量近期的萎缩也能看出，多方的信心依然不足。再看股指期货方面，当月合约依然维持贴水，而且近期中证期货等大机构的净空单数量仍在增加，显示机构对后市的悲观预期。由此可见，市场目前仍处于一个筑底的过程。操作上，不建议采取激进的左侧交易策略，切莫把反弹当成反转，投资者在此时应控制仓位，顺势交易。

    中信建投证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）