社保基金加速入市能否筑底中国股市

    据中国证券登记结算公司最新数据显示，全国社保基金在今年5月份单月新开16个A股账户，使得目前全国社保基金的A股账户总数创下新高。截至2012年5月末，全国社保基金共开设了196个A股账户。有关社保基金加速入市的消息也在市场上流传。两个月以来，深沪两市持续下跌，救市呼声风声再起。而社保基金此时选择新开A股账户，被看成是提振市场信心，筑底股市的利好。

　　入市或只为增值

　　从2003年6月，社保基金第一次入市，已有8年时间，获益颇丰。截至2011年年底，其历年股票资产占全部资产的比例平均为19．22％，累计获得投资收益1326亿元，占全部投资收益的46％；累计投资收益率为364．5％，年化投资收益率达到18．61％，比全部基金累计平均收益率高出10个多百分点。社保基金的资产总额也达到8688．2亿元，相比十年前的805．09亿元，取得十倍多高增长。

　　受较高的投资收益率和身后的国家队背景影响，社保基金被市场看成了风向标。只要社保基金有动作就被看成是重大利好。长期弱市下，社保基金的再次入市被业界视作股市的救命稻草，呼吁投资者赶快入场。但是社保基金入市真是股市走牛的信号吗？

　　“不能简单迷信社保基金增户就是市场见底的信号，近期操作需要谨慎考虑。”资深宏观经济研究员孙方红在接受中国经济时报记者采访时认为，不能把社保基金入市看成救市的信号，也不能盲目断定是股市见底。社保基金的运作是市场化的模式，低风险、稳定收益是社保基金投资首先要考虑的问题，从市场层面看，股市估值已经很低，此时入市风险比较低，另一方面社保基金本身面临的资金缺口问题也可能是其增加开户的原因。

　　金融危机以来，社保基金大规模开户共三次，仅在2009年1月、2011年3月和9月新开过A股账户。去年的3月和9月，全国社保基金均新开16个A股账户，同时也在去年3月销去20个A股账户。今年新开16个账户，并未销去账户，使得社保基金增账户数创下新高。从两年来社保基金入市的情况看，社保基金对市场影响微乎其微。

　　2009年1月，社保基金开户时，A股走出了一段小牛市，被业界人士看成社保基金的救市功劳。“这并不能说是社保基金入市带动的影响，2009年A股经重挫，已经触底，国家四万亿投资政策刺激下，才使股市有了一波反弹大行情。”国信证券分析师在接受本报记者采访说，比较看，2011年9月之后的市场，虽然社保基金新增了户头，但是A股市场还处在阴跌中。如果查询2011年社保基金的投资收益，甚至不如一些机构投资者收益率，并不能证明社保基金开户预期股市底部。

　　筑底股市太乏力

　　“从中国股市今年以来的表现看，股市能否起跌回升不是一个利好消息能左右的。”孙方红分析称，今年以来，监管层不断出台股市利好政策，但是股市依然不见起色，说明股市存在深层的问题，宏观经济环境依然不乐观。

　　目前公布的经济数据无不显示，经济下滑形势严峻，GDP指标已经连续五个季度回落。 2012年一季度只达到8．1％，甚至有机构预期二季度GDP可能回落到7．8％。另外上市公司的业绩层面也不容乐观。截至6月15日，沪深两市855家公司披露了2012年中期业绩报告，其中确定净利润正增长的只有341家，占比不到40％，而去年同期这一数据还接近八成。

　　“国内经济前景仍存在较大不确定性，欧债危机也风波不平，持续困扰全球股市，这是A股面临的最大阻力，并非百亿元的社保基金入市就能拯救。”上述国信证券分析师认为，社保基金现在入市的目的很大程度只是为了获利，而且其赢利与否也要“靠行情”，更别谈能拯救困境中的A股市场。

　　也有分析人士指出， A股市场开户账户早已过亿，但大多都是死账户，真正活跃的账户只及三分之一，所以社保开户并不等于现在就要买股，可能会保持长期观望，而且A股新增开户数依然处于历史低谷，所以A股的趋势绝不可能因社保基金的开户而得到根本性逆转。