唐福勇：国际板成市场的心理杀手

    不管是不是出于巧合，国际板将出的传闻本周一再次成为资本市场的心理杀手，6月4日当天沪深股市开盘即低开低走，截至下午收盘，沪指大跌2．73%，创年内最大跌幅。

　　上周末，国务院办公厅转发了国家发改委等八部委《关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见》，其中有这样一句话：“研究制定境外企业到境内发行人民币股票的制度规则，认真做好相关技术准备，适时启动境外企业到境内发行人民币股票试点”。

　　联想到半年前，证监会官员就曾表示，国际板的技术准备基本完成，这次试点的提法无疑让市场解读为国际板面世就快到了。

　　从现象来看，若将国际板传闻看成此次国内股市下跌的重要原因之一，本无可厚非，但巧的是，国际板传闻出来的这些天，欧元区债务危机正摇摆不定，欧美股市6月1日大幅下跌，美国三大指数道琼斯指数、纳斯达克指数、标普500指数分别较前一交易日下跌－2．22%、－2．82%、－2．46%。

　　正是这种巧合，再次加大了市场对于国际板面世的心理恐慌。一方面，国际资本市场仍处于风雨飘摇之中，尤其是欧洲股市，部分国家市场指数已经创下新低。外部资本市场的恶化也令国内股市信心不足。另一方面，国内资本市场持续扩容的阴影一直还未散去，市场的各种制度完善仍在进行之中，国内投资者还未能看到A股企稳向上的迹象，恰恰相反，下跌的迹象倒时时隐现，比如本周一，有A股“定海神针”之称的中石油再次创出上市以来的历史新低，相比之下，沪综指并没有创下前期历史低点，这表明，中石油这样的“定海神针”非但没有起到稳定大盘股指的作用，相反是拖累股市向下的重要杀手之一。从这个意义而言，国际板传闻一定程度上成了此次国内股市下跌原因的替罪羊。

　　当然，这并非意味着国际板对国内股市没有影响，相反，一直以来，有关国际板面世进程的消息都对国内股市造成极大震荡。比如去年，当证监会官员表示国际板技术准备已经成熟时，市场就为之发生了恐慌性下跌，尽管当时证监会官员们一再表示国际板面世还没有时间表，但从另一程度说明了国际板面世对现有沪深股市的重大影响。

　　有意思的是，这次八部委中并没有证监会。证监会作为负责“国际板建设”的专管部门之一，它的缺席让市场稍稍放下一点心，说明国际板的推出不是短时间内的事。也表明，国际板面世的时机还不成熟。

　　虽然时机可能还没成熟，但这并不影响国际板步步逼近的各项准备工作，而且每次国际板方面的消息都令市场剧烈波动，这反映了国际板的确已经成为国内市场的心理杀手之一，而在国内股市没有真正企稳向上之时，任何国际板可能面世的风吹草动都令市场感到不安。

　　那么，如何消除这种心理恐慌呢？一方面，需要官方对国际板的全面释疑，从而给市场一个相对稳定的预期，不至于在各个阶段都“谈虎色变”。另一方面，市场也应更看重国际板推出时机需要的几个要素，比如国内资本市场运行比较平衡，各方面的估值比较合理；市场供求关系能够达到大体平衡；市场投资氛围比较浓厚，投资者信心指数比较充裕等等。如果这几个要素没有具备，国际板即将面世的声音就可以看成是一次“狼来了”的呼声而已。